【券商聚焦】高盛维持蓝月亮集团(06993)“中性”评级 指社区团购来带竞争压力

高盛发研报指，据其12月份渠道调研及专家讨论显示，社区团购（CGP）发展非常迅速，而在快消品行业中，洗衣液等个人护理品类属最为脆弱的行业之一，面临着来自社区团购的竞争压力。社区团购渠道带来的影响为两方面：1）白牌(white brands，即品牌名气不大)洗衣液获曝光，低线城市人群更倾向于选择白色品牌，因为品牌认知度较低；2）白牌洗衣液的价格远低于蓝月亮，会扰乱品牌的定价体系。

尽管该行看好公司强大的品牌力和持续的渠道深化战略，但为了应对来自社区团购渠道的低价竞争，尤其是在低线城市，预计公司将降低平均售价，例如向客户提供更高的折扣。渠道或推出一系列促销活动。故该行预计2023/24年织物护理产品的ASP同比下降3%/0.5%，进而导致收入分别下降0.5%/0.6%。该行将蓝月亮集团(06993)目标价从6.32港元下调4%至6.07港元，维持“中性”评级。