康思源：全球复常助直觉外科保持动力

文/凤凰网港股特约香港财经大V 康思源

Intuitive Surgical（直觉外科）（ISRG）为手术辅助机械人行业的国际龙头，达文西（da Vinci）外科手术系统是旗下重点产品，主要用于微创手。

Intuitive每台系统价值50万美元至250万美元，所以付运量愈高对公司收入自然也有帮助。不过，付运量上升对Intuitive至关重要是因为达文西系统的配件多数为一次性使用。因此，为公司带来长期可持续收入的是每项手术所附带的仪器及配件和达文西系统的维修服务。

在掌握Intuitive的核心赚钱方程式后，大家应明白全球达文西手术量及手术系统付运量两项数据，就是左右其股价的关键。Intuitive刚公布2022年第四季初步数据，全球达文西手术量增长按年升18%。公司预期在2023年全球达文西手术量按年增长介乎12%至16%，升幅较2022年低，相信是由于基数较高，而且管理层相对审慎，如原先预期2022年手术量增长只介乎11%至15%，目前初步估算按年升幅达18%。

接着看初步数据，在2022年第四季，Intuitive的收入为16.6亿美元，较去年同期的15.5亿美元，同比增长7%。按业务细分，仪器及配件收入为9.41亿美元，按年升12%，占比最高达56.8%，可见到手术量变化对于Intuitive十分重要。

Intuitive自去年10月中，基于大市气氛改善及绩优股价大幅反弹，目前的市盈率(PE)约为68倍，参考过去几年每跌至50倍或以下都是吸纳机会。惟除非美股市况大幅逆转，否则不应失去年低位，不妨可候低收集。

【作者简介】康思源

CFA、CFP专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。

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