美联储主席鲍威尔：继续预期持续的加息是适当的，考虑再加息约两次后暂停

2月1日周三，在美联储公布最新利率决议后，美联储主席鲍威尔召开记者会。

鲍威尔说，FOMC正在讨论再加息几次（a couple more）至限制性水平，之后就暂停，美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。他说，政策制定者并不认为现在是暂停加息的时候。

关于这里的“几次”指的是多少次加息，彭博社解读认为，并非每个人都会认为是两次，但该媒体认为基本上可以确定是再加息两次，即在3月和5月的FOMC会议上继续以25个基点的幅度，这将令联邦基金利率上升至5%至5.25%的区间。

市场普遍预计3月美联储将继续加息25个基点，但鲍威尔强调，他对5月FOMC会议不抱任何确定性。关于3月的点阵图，他认为，可能高于12月，也可能更低，具体取决于数据，美联储3月FOMC会议将更新加息路径评估，美联储将留意从现在到三月的数据。

鲍威尔表示，他和他的FOMC同事们做出的预测表明，今年降息是不合适。他表示：

鉴于我们预期的经济前景，我认为我们今年不会降息。

不过他补充称，如果通胀下降得更快，那么这将影响政策决策。在通胀问题上，鲍威尔表示，“我们将在宣布抗通胀取得胜利上采取谨慎态度，我们正处于反通胀的早期阶段”，这取得胜利“需要时间”。

继续加息是适当的，当前利率水平距利率峰值不远

在记者会上，对去年一年的加息行动，鲍威尔总结说，过去一年美联储采取了有力的行动。

展望未来，他说，将需要在一段时期内维持货币政策（针对美国经济的）的限制性，美联储继续预期持续的加息是适当的，以达到充分的限制性立场。他强调，当前美联储制定的利率还没有达到足够限制性的政策立场。

他继续强烈承诺将实现2%通胀目标。他强调，物价稳定是经济的基础，当前的通胀水平远高于美联储的目标，美联储官员们仍然需要付出更多努力，美联储将坚持到底，直到工作完成。他说，现在宣布胜利还为时过早：

我们的预期是，通胀需要一定时间才能回落，我们需要耐心，因此将需要在更长时间内保持较高的利率。

我认为通胀可以回落到2%，而不会出现真正严重的经济衰退。

关于市场对于美联储未来加息路径的讨论，他说，美联储官员们花了很多时间讨论利率政策的未来路径，但还没有就本轮加息周期的利率峰值是多少做出决定，但他相信当前的利率水平已经距离利率峰值不远了。

和前几次记者会一样，鲍威尔再次重申，历史告诫不要过早放松政策，美联储不希望通货膨胀卷土重来，很难管理加息不够带来的风险。但他也强调，美联储没有动力也不想过度收紧利率，但如果美联储真的过度收紧，该机构依然有工具来解决这个问题。

他说，放慢加息节奏可以让FOMC评估进展。对于未来的加息进程，鲍威尔说，将在逐个会议上做出决定。

对于市场关注的政策滞后性，鲍威尔回应称，需要一段时间才能充分看到紧缩政策的效果，这些滞后性影响了今天FOMC加息25个基点的决定。鲍威尔说，FOMC迅猛紧缩货币政策的全面效果尚未显现出来，但重要的是，市场确实反映了美联储正在实施的紧缩政策。

关于金融市场的状况，鲍威尔认为，自去年12月以来，金融状况基本保持不变，美联储也在一直仔细监控金融状况。不过，他也说，如果需要调整加息幅度至12月以前的力度（即每次加息75个基点），美联储将那样做。鲍威尔强调，美联储现在关注的重点不是金融状况的短期变化，在制定政策时，美联储将考虑金融状况和其他条件。

通胀预期稳定令人安心，首次强调通缩风险

关于通胀，鲍威尔说，市场预计通胀下降速度比美联储预期的更快，但是他强调，不知道通胀进一步放缓是否会“艰难”。如果通胀下降速度真的比美联储预期的快，这将影响美联储的政策决策。就目前的状况来看，美国三个月期（季度性）核心PCE通胀指标相当低，季度性通胀放缓是可喜的，但这一趋势是否可以延续，美联储需要更多证据。

鲍威尔对美联储控制通胀的行动似乎很有信心，他说：

美国有望陷入超低通胀，这将让人感到心满意足。

他也强调，好的一点是，市场对长期通胀的预期保持稳定：

通胀预期似乎很稳定，这令人安心。

鲍威尔说，可能需要将通胀增速降低至低于长期趋势的经济增长速度。他说，美联储敏锐地意识到高通胀会带来困难，将高度关注通胀带来的双向风险。他说，随着通货膨胀回落的证据越来越多，这将随着时间的推移反映在政策中。

关于美联储对抗通胀的行动，鲍威尔认为，预计通胀将继续在住房服务领域上升，然后下降。但在不包括住房的核心服务业中，还没有看到超低通胀现象，服务业通胀的核心仍在4%左右，不过美联储预计核心服务业将很快出现超低通胀现象。

和前几次记者会不同的是，鲍威尔强调了加息带来的通缩风险。他说，通缩压力已经浮现，特别是在商品方面，美联储注意到房地产市场即将出现通货紧缩。他说：

我们现在第一次可以说，通缩进程已经开始。

美国经济

关于美国的经济状况，鲍威尔说，去年经济增长明显放缓，消费者支出似乎受到抑制，房地产活动继续疲软。

关于美国国会是否会提高债务上限，鲍威尔说，关于债务上限的讨论仍在继续，美联储将仔细监测货币市场状况：

我相信国会会提高债务上限，这是必须的。

鲍威尔认为，通缩趋势必须在整个美国经济中蔓延。他强调，不要假设美联储可以在发生债务违约时保护经济。

鲍威尔还说，新冠疫情在美国经济中影响不再重大。

关于美国当前所处的经济周期，他说，当前的周期不是一个标准的经济周期，是独一无二的。他预测美国经济增长将继续保持温和。

他强调，全球经济形势有所改善，这对美国很重要。

劳动力市场

关于美国的劳动力市场，鲍威尔说，劳动力市场仍然“极度紧张”，工资增速提高，就业增长势头强劲，劳动力需求依然大幅超过供给。

他认为：

总的来看，如果劳动力市场没有达到更好的平衡，我个人的观点是，通胀率不会持续回到2%。

美联储看到工资在下降，但是JOLTs报告中的职位空缺数字一直相当不稳定。尽管劳动力成本指数ECI和平均时薪已经脱离高点，但仍然相当高。他说，到目前为止，美联储的紧缩政策并没有以劳动力市场为代价，这是一件好事。

鲍威尔说，美联储还将关注下一份ECI报告，昨天的数据显示工资下降，具有建设性。

鲍威尔说，一旦能观察到工资—价格螺旋上升，就太晚了，美联储不能允许这种情况发生，当前，美联储没有看到工资—价格螺旋上升的迹象。

关于失业率，鲍威尔说，大多数政策制定者预测失业率可能会略有上升。

市场反应

掉期互换市场显示：交易员预计，到2023年年底，美联储将较6月利率峰值降息50个基点。