全面亮起红灯！“牛市旗手”业绩变脸

2022年，有“牛市旗手”称号的券商业绩全面亮起红灯。

1月30日晚间，天风证券、财达证券、中原证券、国海证券等13家券商密集发布了2022年度业绩预告。从披露情况来看，多家上市券商净利润出现超50%的大幅下滑，部分公司还出现大额亏损。

据21世纪经济报道记者统计，截至1月31日，中信证券、申万宏源、东北证券等36家券商或上市母公司披露了2022年度业绩快报或预告，其中仅方正证券、粤开证券和麦高证券净利润实现了逆市增长，其余多家券商业绩亮出“红灯”，营收净利双重下滑，甚至还有中山证券出现了亏损扩大。

自营业务成为了券商业绩不利的主要原因，多家券商在业绩预告中表示，2022年受国际国内环境、证券市场波动等诸多因素影响，自营业务实现营业收入减少或亏损，导致整体经营业绩同比下滑。此外，经纪、投行等业务亦受一定影响。

某上市券商人士表示，券商业务属性决定了其与证券市场景气度直接挂钩。而随着未来券商做大资产规模，发展衍生品业务同时提升自营业务稳健性，市场行情对券商业绩的影响程度或将持续减弱。

值得关注的是，尽管行业业绩普遍承压，但互联网券商比传统券商抗跌，比如东方财富表示，2022年度公司实现归属于上市公司股东的净利润同比基本持平。

对此，东吴证券分析师胡翔表示，预计2022 全年东方财富股基交易额市占率将提升至4.15%左右，带动公司经纪业务逆势增长，在财富管理赛道景气度回升的背景下将延续优势。

18家券商净利同比腰斩

从净利润来看，36家券商中，仅方正证券、麦高证券和粤开证券3家券商在实现盈利的同时，归母净利润获得同比增加，后两者分别实现净利29亿元、0.95亿元，粤开证券同比增加达78.08%。

其中“麦高证券”为老牌券商网信证券的前身，公司净利润达29亿元有其特殊性，母公司指南针解释称“主要是由于网信证券经历了破产重整这一特殊的过程，根据最终的重整方案，网信证券2022年7月份计入‘破产重整收益’近29亿元。”扭亏为盈，结束了连续四年净亏损状态。

几家欢喜几家愁，在披露了2022年度业绩快报或预告的券商中，净利润同比降幅超过50%的券商多达18家，合计占比五成。其中，东北证券和中泰证券预计最大下降幅度分别约为86%和83%；申万宏源、东兴证券、华西证券、西部证券、西南证券、湘财证券、中原证券、国盛证券等预计最大下降幅度也都在70%以上。

对于净利润的骤降，东北证券表示，2022年我国经济面临较大下行压力，证券市场各主要指数出现不同幅度下跌。受市场波动影响，公司投资业务、投行业务盈利表现不及预期，整体业绩出现较大幅度下滑。

此外，还有4家券商预计出现亏损局面，分别为中山证券、太平洋、江海证券和天风证券。

太平洋在预亏公告中表示，公司各业务条线经营稳定，但由于计提资产减值准备及预计负债、终止确认部分递延所得税资产等原因，造成本年度亏损。

据公告，太平洋2022年下半年计提资产减值准备33627.73万元，减少2022年净利润26646.97万元。

自营业务成业绩不利主因

在经历了连续三年的业绩高增长后，2022年证券行业整体承压。

据此前中证协发布的证券公司2022年前三季度经营数据，140家证券公司实现营业收入3042.42亿元，同比下滑16.95%，实现净利润1167.63亿元，同比下滑18.9%。

从业务结构看，收入占比较高的经纪、自营业务均大幅下滑。权益市场去年波动较大，自营业务受其影响下滑幅度接近50%，成为券商业绩不利的主要原因。

对于业绩大幅下降的原因，申万宏源解释称，主要是2022年国内资本市场波动加大、股债齐跌、交投萎缩，受此影响，公司部分业务收入同比减少，预期信用减值损失增加。

红塔证券介绍称，2022年，受国际局势动荡和国内疫情冲击双重因素影响，证券市场跌宕起伏，报告期公司自营业务持有的金融资产受市场波动影响，投资收益和公允价值变动损益同比减少，导致净利润发生较大变化。

例如，国元证券在经营业绩和财务状况中就提到，“权益投资受市场和投资管理能力的影响，发生较大金额的亏损，从而导致公司全年实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别下降12.31%和10%。”

互联网券商抗跌属性凸显

在一众惨遭“滑铁卢”的券商中，东方财富业绩较为稳定。

东方财富2022年实现归母净利润80-90亿元，同比-6.5%至+5.2%；公司实现扣除非经常损益后的净利润77-87亿元，同比-8.8%至+3.1%。整体来看业绩符合预期，表现优于同业。

此外，根据指南针披露的财报数据，截至2022年末，网信证券（更名后麦高证券）实现营业收入6309.46万元，同比增长36.41％；净利润为29亿元，扭亏为盈。不过，其大部分收益来自破产重整。

德邦证券计算机团队表示，指南针的金融信息服务业务用户主要为专业的中小证券投资者，与证券业务精准匹配，且多年积累的付费用户与每年新增的免费用户均可导流至网信证券。指南针的用户交易资产换手率与东财接近，是传统券商的3倍，具备较高的经纪业务ARPU价值。

事实上，尽管去年券商板块业绩表现不佳，但近段时间，“牛市旗手”的股价一直呈现上涨趋势。年初至今，国盛金控、东方证券等涨幅超20%。

国联证券表示，2023年券商行业将整体实现复苏，随着A股开年以来的“开门红”，市场情绪和市场成交额也有了明显回暖，预计2023年一季度券商板块业绩有望在去年同期低基数下实现较好增长。全年来看，A股有望处于上行态势，券商板块将直接受益，业绩有望显著增长，从而促进估值回升。