【每月拆局】黎永良：三月股市——寰球政治绷紧 局势诡秘难测

文/凤凰网港股特约香港财经大V 黎永良

转瞬间，「俄乌之战」已一周年。众所周知，「俄乌之战」背后是「俄美之战」。二次大战后，因意识形态之分野，前苏联与美国分庭抗礼。日本和欧盟因有美国驻军，均未能成为真正的主权独立，对美国是无以为抗。上世纪90年代前苏联和东欧之溃败，美国得以独霸全球，只是普京强权回归后才可免俄罗斯进一步崩溃；目前美国目的是希望再次拖垮俄罗斯，顺道切断欧洲与俄罗斯之能源关系，要欧洲依赖美国能源，对美国完全唯命是从，更间接令欧洲通胀率达40年新高，使欧洲人民陷于断粮及断源之中。美国在「俄乌之战」后，冻结了俄国及俄国寡头在美国之资产，引起了国际金融社会的恐惧，认为这破坏了美元的国际认受性。很多富有国家如中东沙特等，过去都大量持有美元资产及美债，目前深怕一旦得罪美国，巨大的资产就会被强抢。为了保证自己的利益不会受损，越来越多国家都追求一个「非美元化」的体系。

作为能源出口大国之一，俄罗斯被踢出货币结算系统SWIFT后，与友好国家的贸易全都用「非美元」及「非欧罗」结算，而是用本国货币。在中俄贸易上的货币结算，人民币比重相对比较大。事实上，中国主导的「金砖国家」（BRICS）组织也在积极扩充，除了原来五国(巴西、俄罗斯、印度、中国、南非）外，很大可能增加到12国，包括沙特、阿联酋、印尼、埃及、尼日利亚、智利、阿根廷等，而总经济实力将会超越当前七大工业国。其他国家如南美，在阿根廷及巴西主导下，也筹组南美货币联盟，希望摆脱对美元的依赖。这将是「去美元化」的开始，而人民币结算系统可能是其中之选择。

中国持有美债，曾经是最大债权国，超过一万三千亿美元，数年前开始减持，去年就卖出一千七百多亿美元，迄今仍然有九千多亿美元，估计在未来一年内都会持续抛售。其他「非附从国家」也陆续抛售美国国债，对美国的国债构成压力。从特朗普到拜登，都是大量的「量化宽松」，猛印钞票，使美国的通货膨胀急促恶化。中国现在是全球144个国家的最大贸易国，而美国自特朗普时代对华征收25%关税，虽然额外征收的关税超过90%由美国入口商和消费者所负担，但对华贸易额却不跌反升。美国商务部今月初公布「经过通货膨胀后调整」之数据显示，2022年美国和中国的商品贸易额达到 6,906 亿美元，创历史新高。去年美国对中国商品逆差扩大 8% 至 3,829 亿美元，为有纪录以来第二大年度逆差，仅次于 2018 年的创纪录逆差规模 4,194 亿美元。数字反映中国商品在美国市场有不可取代的特性，并不是对华「鹰派」之强硬政策所能逆转的。

上星期公布的经济数据，美国1月个人消费开支物价指数按月升幅加快至0.6%，按年升幅亦扩大至5.4%；上月消费开支上升1.8%，反映通货膨胀未能受控；美国利率期货显示，交易商预期联邦基金利率9月时升至5.395厘见顶，而今年全年利率则维持在5厘以上。不断加息也不能控制通胀，会否形成衰退，甚至滞涨呢？真的不可掉以轻心。中国则坚持自身策略，采取较宽松货币政策，灵活性地逐步开关，随时有「报复性消费」的反弹，有利全年经济增长。人民银行货币政策委员会前天公布，预料今年中国经济有望增长5%以上，如加大改革开放力度及政策措施落实到位，增速有望高于预期。中国两会于今周召开，会后发表的国策将有利相关板块。

综合上述环球的不稳事态及混乱情况，三月股市仍面对众多不明朗因素，消息化及情绪化，受寰球政经消息和市场投资情绪等等所影响而反覆地大幅度波动，属于「炒股不炒市」的格局。如有「插水式」下调，中、短线投资者不妨吸纳受惠国策版块之质优股。全球军备竞赛，拥有尖端武器和制空权才可威慑敌人，军事工业、尖端科技及太空航天板块值得考虑。人工智能聊天机械人（ChatGPT）的突破，对人工智能板块产生莫大裨益。环境、社会和管治（ESG）已成为全球主流策略，相关范畴如环保等定会受益。国内已逐步开关，随时有「报复式反弹」的消费，有利零售、物流、旅游、航空等等板块。当然，进取不忘稳健，在这麽多不稳定因素下，投资策略仍要：「适时获利，严守止损」!

【作者简介】黎永良

40年全球金融市场工作经验，银行专业会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位杰出校友之一，九龙华仁书院80周年杰出校友之一。

擅长从真实交易的实际经验中分析全球股票市场的方式已经启发了公众散户投资者关于交易策略，投资策略，确定真实订单，识别假订单/消息，避开陷阱，预测市场崩溃等的意识。

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