国联水产：预制菜产能利用率已超100% 产能将扩充460%

近日，预制菜龙头国联水产在深交所互动平台中被投资者问及“公司爆款预制菜，在各大网售平台经常出现断货现象。是原材料供应不上？还是成品产能不足导致？”的问题时表示，公司预制菜生产工厂的产能利用率较高，产品供应稳定。

结合国海证券研报数据，国联水产现有预制菜产能1.5万吨，产能目前处于瓶颈期。随着去年11月底10亿定增募资的完成，预制菜的产能扩张也将全面提速。根据公司对外披露数据，国联水产2025年的预制菜营收目标为25亿，年增复合增长率（CAGR）为31.31%。

政策面上，“风口”预制菜再添猛火！在2月13日，《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》即2023年中央一号文件发布，并首次将预制菜写入其中。这是产业走向更加规范化、标准化健康发展的重要信号。在此背景下，国联水产有望迎来市场红利和政策红利的双重加持，成长空间全面打开。

预制菜产能扩张大提速

据国海证券研报数据，国联水产2019至2021年的产能利用率分别为75.11%、103.59%和107%，产销率分别为97.1%、89.47%和106.16%，与之相应的预制菜营收分别为6.34亿元、7.29亿元、8.41亿元。

随着公司预制菜的供需两旺、产能的日益紧张。而去年底公司10亿再融资的完成，为国联水产扩充产能提供了充足的“弹药”。

根据规划，定增项目完成后预计可新增6.9万吨产能，较当前的1.5万吨将增加460%。其中，国美水产中央厨房项目，预计可新增2.4万吨产能，预计实现年均收入约7.6亿元，年均归母净利润6247.80万元。国联（益阳）水产品深加工扩建项目，预计新增4.5万吨产能，预计项目可实现年均收入18亿元，年均归母净利润约 1.15亿元。

扩产能背景下 渠道运营将聚焦餐饮大客户

目前国联水产在中国和美国等两大主流市场拥有领先的市场地位，营销网络覆盖 流通、餐饮、商超、电商新零售等全部渠道。

在2023年的渠道运营上，公司指出将重点提升大型餐饮客户、工业客户等餐饮重客业务市场占有率，促进大客户渠道销售，强化大客户业务配送水平。

toB高开高走：聚焦宽度与深度

当前，在连锁化和规模化的大势所趋下，餐饮业对预制菜的需求将进一步扩大，以推进品牌的标准化建设和运营的降本提效。《中国烹饪协会五年（2021-2025）工作规划》显示，目前国内预制菜渗透率只有10%-15%，预计在2030年将增到至15%-20%，市场规模将达到12000亿元。

此次国联水产提出重点突破餐饮大客户，也与餐饮行业渗透趋势得到进一步印证。

据今年初公司披露，国联水产与全球头部的知名餐饮企业长期合作，客户覆盖多家全球餐饮前100名的优质企业。公司向餐饮企业提供鱼类、对虾类、小龙虾类、牛蛙类等深、初加工产品和预制菜产品。

在面向大客户的具体经营层面，公司主要联合研发和生产，努力提升菜品定制、工业化推广及配送等综合服务能力。比如，公司西式快餐业务加大与合作客户研发力度，为客户提供更专业的定制化服务。公司目前的重点合作对象包括半天妖、赛百味、汉堡王、达美乐等。

有分析指出，无论是从发展现状还是需求来看，B端预制菜都比C端要更加明朗。但另一方面，就目前各大品牌布局的态势来看，B端和C端的界限正在被模糊化。比如以B端市场为主的国联水产开始逐步加大C端业务……B端厂家向终端市场发力，触达消费者提升品牌话语权；C端厂家的触角向供应链服务延伸，加强渠道建设能力，B端和C端厂家“双向流动”的态势也将会影响预制菜产业未来的格局。

toC稳扎稳打：强化品牌与渗透率稳步提升

业内公认的预制菜产业分布，B端和C端为“八二开”，B端仍是预制菜产业的基本盘。但不可否认的是，关于预制菜“风口”的故事里，C端才是主角。

在面向C端的消费群体中，国联水产高度重视品牌建设，重点打造小霸龙品牌。2023年公司的品牌建设将进一步加强，同时强调品牌规划与营销、研发的协同。

在商超渠道方面，公司产品铺市超3,000家门店。其中，全国商超标准店建设达1,000家以上，国联形象店、预制菜形象店达300家以上。公司与盒马鲜生、永辉超市、沃尔玛等重点商超企业达成预制菜合作。

在电商渠道方面，公司战略聚焦于天猫旗舰店、京东自营及旗舰店、拼多多旗舰店、抖音旗舰店等官方旗舰店运营。

分析人士指出，对标日本、美国等发达国家，C端预制菜在中国确实拥有非常大的发展空间。但C端预制菜，核心动力不是疫情催化和资本加持，而是用户认知的提升和需求的增长。渠道建设、认知教育等客观因素决定了C端预制菜的“准出”门槛较高。在这方面国联水产有着坚实的护城河，保障公司C端预制菜业务的快速可持续发展。

领跑万亿市场，得供应链者得天下

“得供应链者得天下”。 无论是预制菜市场端的“安全度、新鲜度、速度”，还是企业端的“产品、服务两手抓”，均将焦点指向了“供应链”。

国联水产在供应链的打造方面，重点聚焦在原材料成本的把控与自建智能化工厂方面。

目前，国联水产在规模效应下，已具备强大议价能力，公司原材料控制力强，可以实现规模化生产，生产效率高，生产成本可以做到最优。公司深耕水产行业20余载，在中国、南美洲、东南亚和中东等世界对虾及综合水产品的主要原料产地构建了比较完善的采购体系，实现全球化与规模化采购，对稳定供应有充分保障。

同时，自建智能化工厂品控水平高。公司早在19年即建立了智能化工厂。该工厂拥有“食品智造、自动化和信息化三大亮点，品控水平高，将实现由水产加工到‘中央厨房’的转型升级。

从种种表现来看，在国联水产大幅扩充产能的背后，C端和B端预制菜均有着巨大的想象空间。C端预制菜的渗透率正逐年提升，进入家庭生活场景；B端预制菜的增长趋势也清晰可见，因为餐饮业对半成品、熟制食材的需求还在持续扩大。而来自政策方面的支持，则为预制菜产业的发展再加砝码，提速，国联水产的成长性与业绩弹性全面凸显。

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