缩表还是扩表？美联储资产负债表再度激增近千亿美元，流动性去哪了？

3月23日周四，美联储公布截至3月22日当周的资产负债表。

资产负债表显示，截至3月22日当周，美联储的资产负债表从8.639万亿美元环比增加945亿美元至8.734万亿美元，比美国区域性银行危机爆发前一周累计增加了2970亿美元。这意味着虽然美联储的资产负债表仍在扩张，但与上一周相比，步伐已经明显放缓。

总体而言，美联储的资产负债表在过去两周内增加了3930亿美元，并迅速接近一年前创下的8.95万亿美元的历史最高值，当时量化紧缩（QT）启动，并在银行业危机爆发之前，累计将美联储的负债缩减了6000亿美元。

细分来看，美联储支持的贷款大致持平在1640亿美元左右，但随着贴现窗口的使用减少420亿美元至1100亿美元，然而美联储全新的银行定期融资计划（BTFP）的使用增加了426亿美元，几乎抵消了对贴现窗口使用的减少量。

与此同时，其他信贷扩展——包括美联储向联邦存款保险公司为解决硅谷银行和Signature银行问题而设立的过桥银行提供的贷款——从前一周的1428亿美元增至1798亿美元。

另外值得注意的是，在3月22日当周，外国官方回购迅猛提升，达到创纪录的600亿美元，这意味着离岸美元争夺战依然活跃，有人确实需要获得美元。

尽管美联储主席鲍威尔在周三的记者会上表示，美联储依然在缩表，当前的短期扩表不能被视为是缩表的终结，更不同于量化宽松，但是，市场想要知道的是，美联储在连续两周向市场释放流动性之后，这一轮银行业危机最可怕的时刻是否已经过去。

但是，目前我们仍然不知道这周是不是美联储增加负债的最后一周，我们可能需要观察未来几周美联储在资产负债表方面的操作，才能得知美联储真的只是短期、暂时地提供额外流动性，还是会演变成2008年那样的量化宽松。

美联储提供的流动性到哪里去了呢？

截至3月22日的一周，存放在货币市场基金中的资金数量攀升至新纪录，原因是银行业担忧继续撼动全球市场。 根据一些投资公司的数据，截至3月22日当周约有1174亿美元流入美国货币市场基金，使这类基金总资产达到创纪录的5.132万亿美元，而截至3月15日当周为5.01万亿美元。过去两周总计流入超过2380亿美元。