不止瑞信，瑞士本身也面临一场危机

瑞士最大银行瑞银集团(UBS Group, UBS)的董事长上周接到一通紧急电话。电话的另一端是三位瑞士高级官员，他们表面上提出了一项建议，实则是下了最后通牒。瑞银需要拯救陷入危机的对手瑞士信贷集团。

对任何国家来说，这都是一起金融紧急事件。而对于瑞士来说，这几乎事关存亡。瑞士经过几个世纪打造的经济模式和国家形象，是建立在保护世界财富的基础之上。这一次的危机不仅仅关乎一家银行，瑞士本身也需要被拯救。

这场持续升级的银行危机刚刚爆发24小时，瑞信便遭到大规模的挤兑。这家拥有167年历史的全国性机构摇摇欲坠。为了让该行撑到周末，瑞士央行计划将超过500亿美元的信贷额度增加三倍。美国和英国的监管机构致电瑞士同行，以确保他们不会让瑞士信贷拖垮全球市场。

瑞士财政部长卡琳·凯勒-祖特尔(Karin Keller-Sutter)、央行行长乔丹(Thomas Jordan)和金融监管机构负责人Marlene Amstad此前曾致电瑞银董事长Colm Kelleher，他们表面上提出了两种选择，实际上只有一种选择： 要么在没有机会充分了解瑞信庞大复杂的资产负债表的情况下将其收购，要么让瑞信在一场旷日持久的危机中倒闭，瑞银的高管们担心这可能会粉碎瑞士作为全球银行中心的信誉。

在WhatsApp上，瑞士的外交官们紧张不安地相互询问，是否应该将存款从瑞士信贷转移出去。

在经过一连串疯狂的电话并参加了一系列政府在伯尔尼安排的会议后，瑞银最终同意以32亿美元吞并瑞信。在2008年金融危机后，瑞士政府曾誓言不再动用公共资金来拯救一家银行，然而现在，为了促成这桩交易，他们匆忙动用了紧急状态法。

“瑞士信贷不仅仅是一家瑞士公司。它是瑞士身份的一部分，”瑞士第三大党派右翼自由党党魁Thierry Burkart说。“如果瑞士一家全球性的银行破产，会立即对世界各地产生影响。这将对瑞士声誉造成持久的重创。”

这家瑞士第二大银行的迅速衰败已经搅动了金融市场，并使美国西海岸因硅谷银行倒闭而爆发的银行业危机上升到全球的维度。

瑞士是否已经完全控制了损失，现在还不清楚。瑞士拥有两家世界级银行，这被认为是维持瑞士在全球市场上地位的保险栓。

经合组织(Organization for Economic Cooperation and Development)的反贿赂部门前负责人、巴塞尔治理研究所(Basel Institute on Governance)任职的Mark Pieth说：“如果瑞士银行业只剩下一个巨鲸，这个银行出了问题的话，要怎么办呢？”他说：“那就意味着整个瑞士和瑞士的金融稳定处于危险之中。就与瑞士公认的形象完全不符了。”

瑞士央行和财政部以及该国最高金融监管机构瑞士金融市场监督管理局(Finma)除了之前发表的公开声明外，再未进行任何置评。参与谈判的银行家和瑞士官员，以及瑞士和其他西方国家的外交官提供了有关救助瑞信的细节。

瑞士一直将自己视为欧洲的一个特殊存在：中立的调解人和理智治理的民主国家，瑞士的银行为世界各地的投资者和全球富人提供了一个避风港。

瑞士银行系统的规模是该国GDP的五倍，而且高于大多数经济体的体量。瑞银和瑞信的资产负债表总计相当于瑞士经济规模的两倍。

多年来，瑞士的这种特殊地位已被逐渐削弱。美国在2008年后颁布法律，要求瑞士的银行将美国客户的信息移交给美国国税局(Internal Revenue Service)，此举对于瑞士的银行保密制度构成重击。

在瑞士退出了旨在与欧盟深化联系的多年谈判后，瑞士与欧盟关系有所紧张。瑞士是一个内陆国家，地处阿尔卑斯山脉，被欧盟大国环绕。

俄乌战争爆发后，瑞士200年之久的中立政策也难以为继。

“我们现在面临一个困境，瑞士在被认可为战略伙伴的问题上面临巨大的挑战，”瑞士前总统米舍利娜·卡尔米-雷伊(Micheline Calmy-Rey)说。“目前尚未得到这种认可，我们极为震惊。”

美国驻瑞士大使上周表示，瑞士正面临着二战以来最严重的危机。被瑞信危机所伤的外国投资者正在重新考虑他们的投资意愿。

瑞信的创始人Alfred Escher是现代瑞士的一位工业教父。这位商人兼政治家利用瑞信为瑞士的铁路建设提供了资金；瑞士的铁路线通过隧道穿过阿尔卑斯山，将这个群山环抱的国家与欧洲其他地区连接起来。

2021年家族办公室Archegos Capital Management倒闭时，瑞信遭遇逾50亿美元损失，这标志着该行落入瑞银之手的命运之轮已经开启。

此后，瑞信的最新管理团队纳入了多位来自瑞银的加盟者，其中包括董事长Axel Lehmann和首席执行官Ulrich Korner。他们作出了进行整饬的新承诺，了解其想法的人士说，他们把让瑞信恢复健康状态视作为国服务。

即使是在去年年底为进行更深入重组筹集40亿美元资金之后，瑞信的市值也只相当于其账面价值的20%。

去年秋天，在瑞信的健康状况引爆网络舆论之际，客户从该行抽走了1200亿美元。

在苏黎世市中心离瑞信不远的地方，瑞银的高管们为一旦被要求出手相帮做了准备。多年间，为了以防万一，瑞银的高管和管理顾问已经设想了各种情境，以及瑞银将需要从政府处得到什么。

在本世纪头十年的银行业繁荣时期，由Swiss Bank Corp和Union Bank of Switzerland于上世纪90年代末合并而成的瑞银集团发展迅速，在康涅狄格州斯坦福开设了一个比足球场还大的交易大厅。在2008年的金融危机中，由于遭受巨额亏损，该行曾寻求瑞士政府救助。在遭遇此番冲击之后，瑞银缩减了交易业务，把重点放到了财富管理业务上。

瑞信最大投资者Saudi National Bank的董事长在利雅得举行的一个金融会议上接受电视采访时表示不会对瑞信进行更多投资后，该行股价大跌。他当时说，绝不会有更多投资，他提到有关银行所有权的规定，Saudi National Bank已持有瑞信9.9%的股份。

市场从这一表态中得到的信息是，瑞信的第一大股东将不会为该行提供支持了。在利雅得参加同一会议的Lehmann匆忙赶回苏黎世。瑞信曾请求瑞士央行和Finma发出支持该公司的信息，以安抚市场。

在那个周三的晚上，瑞信从瑞士央行获得超过500亿美元的流动性额度，该国的监管机构表示，瑞信符合瑞士的资本金和流动性要求。

瑞信的客户上周四继续提取存款。财政部长凯勒-祖特尔称，有关部门已采取行动，让该行有超过1,500亿美元的额外流动资金可用。政府未透露这一举措，希望使瑞信撑到周末，届时可能找到一个永久性的解决方案。

由于之前不得不拯救瑞银，瑞士有关部门制定了一项在大银行陷入压力时的应对计划。为避免动用纳税人的钱，该国金融监管机构将在必要时迅速使股东和债券持有人承担损失。

瑞士央行行长乔丹周日表示，对瑞信来说，这一解决方案已被放弃了，因为有关部门担心这将引起全球银行投资者的恐慌。

Lehmann给瑞士财长打了个电话。他被告知，瑞银是唯一的选项，然后对方就挂断了电话。

知情人士说，瑞士官员从一开始就只考虑用瑞士的方案来拯救瑞信。这些人士称，瑞士官员断然拒绝了让美国资产管理巨头贝莱德(BlackRock Inc., BLK)参与进来的非正式方案。

瑞信董事会坚决反对这个超低的收购价格。距离发表声明只剩几个小时时，瑞士官员告诉瑞银要更尽力一些。

到了周日下午很晚的时候，瑞银同意提高收购报价，可以支付略高于30亿美元，这个价格不到瑞信上周五市值的一半。最重要的是，瑞士监管机构将注销170亿美元的一批风险最高的瑞信债券。这些AT1债券通常由欧洲的银行发行，于是这种债券的市场周一受到严重冲击。瑞银还将从瑞士央行获得超过2,000亿美元的流动性额度，并且瑞士政府会给瑞银提供超过90亿美元的担保来填补一些潜在损失。

为了达成这项交易，瑞士政府把反垄断法扔到一边，理由是金融稳定受到威胁。

瑞士财长凯勒-祖特尔表示：“任何其他解决方案都可能引发金融危机。”

在周日宣布这笔收购交易的新闻发布会上，凯勒-祖特尔说，由瑞银收购瑞信最符合瑞士的利益。