英伦金融黎永达：金价创新高后，下一目标在哪？美国年内或经济衰退？美债务违约危机料再为金价燃点升浪？

20230414

大家好，本周市场进一步炒作美加息周期见顶，美通胀数据回软，美联储3月会议纪要指美国有温和衰退机会，亦为金价带来助力。英伦研究部提示大家，基于美国经济数据转弱疲软明显，以及多重因素支持，料金价再创新高的机会不低。相信创历史新高后，更会吸引更多投机资金，造成新一轮升浪。现在支持金价冲高的主题，包括：

1)美国经济衰退

2)美联储加息周期见顶

3)美股业绩倒退

4)银行危机续有余波

5)美国政府债务违约

6)美元转弱，吸引程序盘买黄金

7)各国央行去美元

理论上，金价月烛首次站稳在2011年顶上方，只要本月维持在2011年顶上方，可以看2011年跌浪菲波127.2%（2158美元）区间，过程中或者在近周期内趋势线2095美元有震荡。料在进入升浪后，每一次冲破高位后略有整固，随后续有20至30美元的新一轮升幅空间。

美国年内或经济衰退？

美联储3月会议纪要指出，官员们预期，美国经济将于今年后段时间出现温和衰退，多位官员在3月会议更考虑暂停加息。由于3月会议纪要意外提示经济衰退风险，并放缓加息步伐，市场解读美联储加息周期接近结束，炒作5月加息后停止加息，支持金价。

美联储在2022年持续大幅加息，打击房产市场之余亦引发银行危机，虽然央行快速以新工具缓减市场忧虑，但银行危机事件己经显示资金紧缩问题，金融机构同时面对资产错配亏损，及紧缩借贷环境，经济下行压力亦打击消费及企业营收，提升整体经济下行风险。

基于通胀数据依然高企，美联储维持高息的机会不低，亦即紧缩压力料续打击市场，企业资金紧缩问题及经营压力会逐步恶化，所以，美国在今明两年步入衰退的机会并不低。

目前，美债息倒挂及资金紧缩问题亦在提示经济衰退风险增加。料若再有大型银行或企业爆雷，或出现房市严重崩盘，亦会加深市场忧虑。同时，可以关注企业破产率、零售销售、消费信心及ISM制造业指数等先行衰退讯号，悲观的数据结果料亦触发美元沽盘，支持金价。

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行危机发展、美股业绩期、美国房屋及制造业数据、美债务上限危机、欧央行纪要、美期油合约到期、中国及欧洲通胀数据、美联储官员讲话、中国经济及乌俄战事发展。市场焦点逐步转向美经济衰退风险，若新公告美经济数据进一步疲软或收缩，或者新公告业绩大幅落后预期，料市场进一步炒作美联储加息周期结束，支持金价。市场预期新一周美国经济数据整体亦疲软，当中制造业PMI更有机会进一步收缩至一季低位，或进一步加强经济衰退恐慌，支持金价。

外媒传出众议院议长麦卡锡将在下周一(17日)宣布附带条件下暂停国债上限1年的协议，并预期在5月底与民主党及拜登政府达成协议，若协议获通过，可避免联邦政府出现债务违约。但消息续指共和党提案中附严苛条件，相信民主较难接受有关条件，提案在国会中被否决机会不低，亦即共和党行动较大机会未能缓减债务违约风险，而是增加市场忧虑。耶伦近日指出，可能在夏季之初便无法阻止违约事件发生。料若市场对于债务违约的忧虑增加，金价再获支持的机会不低。

新一周银行业绩续受关注，银行账目会否存有潜在风险料影响市场情绪。同时关注企业表现能否追上股价及市盈率预期，若新公告的业绩表现大幅不及预期，料股指会出现较大调整之余，市场亦会加强对经济衰退恐惧，缓减加息预期，对金价有更大支持。18至21日周，会续公告银行板块及大型公用股，18日高盛、美国银行及奈飞较值得关注，市场预期高盛及奈飞亦有不错表现，但美国银行则有机会出现倒退，关注美国银行会否有机会打击市场信心，19日的特拉斯、摩根、ASML及IBM亦值得留意。市场预期特拉斯业绩有机会表现倒退，或打击市场炒作信心。

本季业绩高潮，即FAANMG则在24至28日月底周公告，25日谷歌预期表现持平，26日META及高通亦预期有增长，但增长会否未能满足市场对比股价预期则值得关注，而苹果、微软及亚马逊则在27日公告，预期苹果及微软表现持平，亚马逊则有机会表现失色，未知会否打击市场信心。此外，亦关注巴郡5月6日年会，巴菲特有否在银行危机期间吸纳银行股或是依然持有现金，巴老对经济前景的点评料亦受关注。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复苏，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

本文执笔于2023年04月14日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。