英伦金融黎永达：金价长线看好，短线则更为波动？提防奇兵突袭！大周期排战2011年跌浪菲波161.8% VS 短周期头肩顶回试日保力加底！

本周缺乏重要反映经济走向或央行政策预期数据，如上周提示，在缺乏消息及接近月底期货结算期间，进行夏天整固区间行情，本周总体偏软并较多扫盘震荡行情。若新一周亦缺乏行情方向启示焦点，以场外持仓数据看，不排除金价有机会续在2010至1990区间震荡。但留心刚刚周四美初请失业金及多个数据疲软，但对金价支持低于过往数据，属好仓乏力讯号，不排除在接近5月3日美联储决议前，金价在累积一定升幅后借势回吐，相信市场己充份预期5月加息25点，焦点会在于6月加息预期。

虽然，长远看好金价能续试高位，但料升势亦会比较波动，除非美联储明确宣布停止加息，或者美国出现系统性风险事件，又或者美债违约爆雷，否则在二极情绪游走下，恐惧与贪婪加上FOMO特性，金价波动性料进一步放大。

即使看好金价，操作还是短周期效佳，因为料升势较为波动。操作上，维持在4小时20均线上方，可以持续看好。每次回4小时10均线下方，可以改用区间操作，待回5均线上方再待机造多。料每有美数据偏软或媒体炒作美国经济衰退，亦支持金价

美联储官员沃勒(Christopher Waller)及博斯蒂克(Raphael Bostic)，14日同时都支持继续加息应对通胀。而美联储有鹰王之称的布拉德18日接受媒体访问指，近期数据显示通胀依然居高不下，美联储应该继续加息，早前其个人预期需要再加息两次25点子。布表示，华尔街炒作约6个月后经济将陷入衰退，但若真如此，不会看到股市及通胀现在的增幅，他指出，劳动力市场还非常强劲，由于就业市场支持消费，现在还不是预测 2023 年下半年经济衰退的时候。此外，美联储官员波斯提克（Raphael Bostic）受访时指，美联储或还会再升息一次，随后央行观望这些收紧行动的效果，并把利率维持在高位一段时间，因为压抑通膨是一个缓慢的过程。

英伦研究部认为即使美联储官员再度鹰派讲话，但由于讲话者亦没有投票权，而且即使额外加25或50点，亦反映美联储升息行动快将结束，亦难阻碍市场的短线炒作情绪，相信在5月3日后，市场进一步炒作美联储减息的机会不低，亦支持金价。亦即5月3日后有机会是新一个市场主题行情的开始。

当然，若新公告数据进一步反映美国经济收缩加速，料金价则续有新一轮支持。同时美债务上限谈判料出现兴奋及恐慌的交替市场情绪，相信有关人物讲话会引导市场情绪，在能获得解决或爆雷的二种极端情绪游走，造成较为波动的行情。

投行调升金价集体预测：

由于银行危机触发市场对美联储停止加息憧憬，加上近对美联储数据回软，新公告JOLTS职位回到1000下方，同时制造业指数亦放缓，市场炒作美国步入经济衰退机会增加，投资银行纷纷调升金价预期。附上最新大型投行的金价预测：

相信近期摩根亦会发出新预测，期待最新报告与大家分享，但综合各大具话语权投行的意外，集体亦认为美国正面对硬着陆的风险，有机会出现短周期的轻微衰退，亦由于经济压力，缓减通胀压力。各大投行亦普遍预期美联储加息一至二次后停步加，并维持高利率至2023年底，而2024年开始减息的机会并不低，因为2024年经济进一步走下坡的概率正在上升。由于美联储停止加息，而且经济逐步放缓，黄金成为受关注的避险工具。

过去一周覆盘：

周五(14日)美股银行股业绩优于市场预期，缓和市场对银行危机忧虑，市场更炒作银行危机对大型银行带来额外盈利，在接近历史高位及累积一定升幅下，风险情绪降温为金价带来回吐压力，同时美盘多项数据先弱后强，美3月零售销售跌1%，但工业生产高于预期见增0.4%，4月消费信心及通胀预期亦上扬，以及美联储官员讲话偏向鹰派，推升6月加息预期，为金价带来压力。

周一(17日)亚盘中国经济复苏获数据支持，Ａ股获支持亦带动金价；欧盘市场缺乏焦点呈震荡；而美盘美纽约制造业数据意外走强，市场预期收缩18，终值则增加长10.8，前值收缩24.6，结果推升加息忧虑，加上房屋指数亦造好，银行股公告表现不俗，进动6月加息25点子预期上扬，亦为金价带来压力。而随后共和党众议院议长麦卡钖提出附条件债务上限延期议案，金价跌势放缓。

周二（18日）覆盘：周二(18日)亚盘中国GDP增长亮丽支持金价，欧盘传出美有名地产商Brookfield旗下项目出现违约，市场忧虑房产基金续有违约压力，避险情绪再度回升。美盘美联储官员讲话偏向鹰派，一度为金价带来回吐压力，但随后新屋动工回软，加上债务违约恐惧升级，美元及美债息回落亦为金价带来支持。

三（19日）覆盘：周三(19日)亚盘市场忧虑中国复苏理想下减少刺激政策，人民币及股指回吐亦拖累金价；欧盘英国通胀率回双位数10.1%，随后欧通胀率亦持续高企，引发市场对于加息忧虑，英债被抛售推升债息，亦带动美债息上扬，为金价带来压力。而美盘大摩公告业绩盈利倒退逾两成，同时美上周抵押贷款申请跌8.8%，重燃经济衰退忧虑炒作，为金价带来反弹。

周四（19日）覆盘：周四(19日)亚盘日本经济数据改善，再有官员指日本应考虑改变宽松货币政策，市场再次炒作美债与非美债息差，美元回软支持金价；欧盘德PPI回软及贸易帐改善亦支持非美，亦惠及金价；美盘美初请失业金人数高于预期，而费城制造业指数疲软，成品房销售大幅回软，亦反映美国经济有下行压力，支持金价，反随后美联储官员再次支持5月加息，为金价带来部份回吐。

过去交易日金价在各时段主体表现：

黄金ETF持仓量：

美期货市场加息预期变化：

美地方银行危机事件簿(最后更新2023-04-01)

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行危机发展、美股业绩期、美PCE物价指数、美联储5月3日行动预期、美债务上限危机、中国经济及乌俄战事发展。新一周虽然为美联储禁言周，但料新公告的PCE物价指数有机会影响市场对于5月3日加息行动预期，由于近期数据未反映美国有短时间跌入经济衰退风险，而就业数据依然强劲，通胀数据依然高企，需要提防6月加息预期情绪改变，若6加息25点子预期再次领先，相信对股指及金价亦有压力。此外，中国将进入五一长假，长假前会否有资金在股指先行离场，引发流通量减少的突发行情。同时，中国长假期间常有商品异常波动行情，亦值得留意。

新一周美国PCE物价指数料最为关注，预期综合指数从5%回软至4.6%，月比持平为0.3%；核心PCE物价指数则有机会从4.6%回升至4.8%，月比亦从0.3%回升至0.4%，若此，与3月通胀数据好坏参半情况接近，或出现较为震荡的金价行情。但留心近期的通胀民生调研报告，亦预期通胀有回升机会，加上4月油价回升，亦即数据终值不排除有机会出现意外走强的状况，若此，定必加强加息预期，对金价不利。

此外，其他值行关注的数据还有美消费信心、耐用品订单及美国GDP数据，料亦影响市场对加息预期情绪。预期消费信心持平，反映消费市场存在韧性，或缓减金价升势；耐用品订单则预期回落，若此则缓减通胀压力，支持金价；而美国一季GDP环比预期修订从2.6%下调至2%，或增加市场对经济衰退忧虑，支持金价。虽然是美联储禁言周，但要提防美联储传声筒像Nick Timiraos等发布美联储行动预期，或者投行高管对美联储行动的讲话，相信亦会影掉期市场的加息预期，左右股指及金价。新一周日本亦会公告失业率、工业生产等多个重要数据，关注公告后新任行长植田和男会否发报央行政策相关讲话，若讲话维持鸽派，或再次支持美元，对金价不利。

美众议院议长麦卡锡宣布附带条件下暂停国债上限1年，料协议将会在国会中进行讨论，市场逐步为债务违约风险计价，虽然欧央行行长认为美国能避免债务违约，但反映美债务违约的CDS升至十年高位。料当议案正式提交国会审议时，市场对于债务违约的忧虑会大幅上扬，在国会否决议案而又未能提升债务上限期间，金价再获支持的机会不低。

新一周进入业绩高潮，FAANMG在24至28日进行公告，25日谷歌预期表现持平，26日META及高通亦预期有增长，但增长会否未能满足市场对比股价预期则值得关注，而苹果、微软及亚马逊则在27日公告，预期苹果及微软表现持平，亚马逊则有机会表现失色，未知会否打击市场信心。此外，亦关注巴郡5月6日年会，巴菲特有否在银行危机期间吸纳银行股或是依然持有现金，巴老对经济前景的点评料亦受关注。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复苏，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

黄金技术面观点：

金价日图失云转换线试基线，上周周图呈射击之星，若本周未能回星体开市价2007上方，料有下行压力，相信失5周线下有机会下试月图云转换线及10周线区间。反之，若能收在上周开市价上方，则有机会再试23年1月顶构成的内趋势线阻力区间，突破看20日跌浪菲波161.8%（2055）区间。

从月图可见，月烛首次站稳在2011年顶上方，只要本月维持在2011年顶上方，可以看2011年跌浪菲波127.2%（2158美元）区间，过程中或者在近周期内趋势线2095美元有震荡，与3月底上行旗形高度接近。预期维持在4小时20均线上方，可以持续看好。每次回4小时10均线下方，可以改用区间操作，待回5均线上方再待机造多。

金价月图月烛首次整根在2011年顶上方，理论上4月只要能维持在1月收市位(1927)上方以阳烛收烛，可以确认上试2011年跌浪菲波127.2%(2157)区间。但相信期间有多个重要趋势线整固阻力，包括：疫情及乌俄战事顶趋势线阻力(2066)，突破看22年7月底与23年1月顶构成的内趋势线阻力(2083)区间，及08年底及21年5月顶的内趋势线2096区间，成功突破可以看19年5月底(美联储政策转向底)及20年3月(疫情底)构成的内趋势线阻力(2145)区间及2011年跌浪菲波127.2%(2157)区间。

金价周图呈射击之字，关注能否回到上周开市位上方，若可理论上可以参考7月底及1月顶的交错趋势线（大红），接近2068-2085区间。反之，若失5周线，或现周期整固行情看10周线至10月升轨。

天图1

天图2

天图1可见金价在上升轨道当中，但天图2可见有整固机会。结合预期金价有先回后扬的机会。

重要支持及阻力线

阻力线：乌俄跌浪菲波127.2%(2194)

阻力线：2011年跌浪菲波127.2%(2159)

阻力线：2008年底及21年5月顶趋势线(2095)

震荡线：疫情及乌俄战事顶趋势线阻力(2066)

震荡线：2月跌浪菲波161.8%(2055)

震荡线：3月20日跌浪菲波127.2%(2029)

震荡线：4月11日周开市位2007

震荡线：5周线1996

支持线：4月开市价 1968

支持线：3月升浪菲波38.2%(1957)(改动中)

支持线：10周线1921

支持线：5月线1916

支持线：20月线1821

金价周期推盘：

2011年跌浪菲波127.2%(月图)：站稳月图2011年顶上方，看跌浪菲波127.2%(2158)

１）短周期头肩顶回试日保力加底（周图）：金价4月行情呈头肩顶，失1980颈线，理论上，下试1950至1930日图保力加底区间。

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白银周图可见：上试20年重要下降轨乏力呈顶身怀六甲，料若失5周线或下试10周线，理论上若能破坏顶身怀六甲，即回上周开市价上方，则有机会试22年顶。

银价日图银价测试2月跌浪菲波127.2%(25.9)区间乏力，上破可以看菲波161.8%(27.5)区间。但现失5,10天线，料试20天线整固。金价在避险情绪支持下亦带动银行，但由于白银具备工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力，银价料在目前环境有机会比金价波动。

美元月图见试1月底收市价区间，亦接近保力加底。若随后站稳，或有机会构双底，但若1月底无效，形态上呈下行旗形，料先试保力加底及100周线，大周期不排除要试130月线才找到支持，疫情美元危机期间美元就需要在130月线才站稳。留心，由于银行危机美联储己经联合加拿大央行、英伦银行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行采取特别措施干预美元，美元短周期的技术面参考性不足。

美元月图

金价10大关注点：

西方国家会否参与乌克兰战事？

乌俄和谈会否达成协议，同时俄方撤军？

乌俄战事会否触发核危机？

美联储加息预期变化？

美国就业及经济发展？

恶性通胀能否受控？

央行购买黄金状况？

黄金ETF持仓状况？

非美央行会否比美联储有更快行动？

美债息升幅状况？

触发衰退的10个风险事件？

若然衰退是较大机会发生，有甚么事件有机会触发市场恐惧加剧？即触发黄金回复上行动力的火药？

失业率回升至4%上方

非农就业人口跌至15万下方

通胀率突破10%

地缘政治危机升级

疫情：出现新快速传播重症病毒

俄方截断对欧能源供应

民主党失去国会主导权

金融机构出现有毒资产危机或人为失误（有机会由虚拟资产引发）

天灾：严重打击能源生产

爆发债市／货币危机（欧洲、发展中国家亦在面对）

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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