【每月拆局】黎永良：五月股市 宜当未雨绸缪

文/凤凰网港股特约香港财经大V 黎永良

环球4月股市，受地缘政治局势、经济数据公布，公司业绩表现、资金流动方向及投资情绪指数等等影响而大幅度波动，属「炒股不炒市」的格局，板块表现各异。美国半导体板块优于大市，银行业板块则被抛售。

道指4月升近2.5%，创1月以来最大单月升幅。标普500指数升近1.5%；纳指则微升0.04%。国内方面，游戏、传媒、ChatGPT概念板块升幅较大，但家禽、猪肉板块却下跌。4月沪指累计升1.6%，深证成指跌3.3%，创业板跌3%。亚洲区其他股市如韩股4月累计升1%；日股4月累计升2.9%。作爲全球最自由市场的港股，自然难以独善其身而狂野地波动，恒指4月跌506点，达2.5%，科技指数更跌逾9%。5月股市又如何呢？

5月首周经济的焦点将集中于美国联储局会否加息？若然加息，是否0.25厘？可是，继硅谷银行（SVB）及Signature Bank后，第一共和银行 （First Republic Bank）将会被接管。美国银行危机连锁性反应之蔓延程度及深度，实难估计。何时披露？更难预测。刚公布今年第一季GDP数据，美国仅增长1.1%，是市场预期的一半，而且比前一季增长2.6%大幅放缓！低增长，高通胀，加上债务危机，意味联储局的货币政策正处于进退两难之格局。财长耶伦不断「出口术」：如果出现债务违约，将导致经济和金融灾难。期望国会批准将债务上限大幅提高至50万亿美元，超过目前全年GDP的两倍多，以解决当前危机。但是，又怎样还这天文数字的债项？

美国以往的做法，就是将经济和金融危机转嫁往外，侵吞全球财富来弥补自身损失。像2008年爆发金融海啸时，所谓全球一体化，互相支持，各国增持美债，中国2010年曾持有超过1万3千亿美国债券。但有目共睹，过去十多年美国如何对待别国（包括所谓盟国及附从国），加上动不动就单边制裁「非友好国家」，加速全球「去美元化」，美债渐渐乏人问津。2月中国持有美国国债8488亿美元，按月跌约1.2%。日本持有美债1.08万亿美元，按月跌2%，仍是持有美债最多的国家。其他10大美国海外「债主」如沙特阿拉伯及比利时等等亦相继减持美债，外资持有美债规模跌至约7.34万亿美元，按年跌近5%。很明显，美国经济衰退或甚至滞胀之风险逼在眉睫，不能掉以轻心！

欧洲方面，欧盟统计局公布的初步统计数据显示，欧罗区3月通胀率按年率计算为6.9%。其中，食品和烟酒价格同比上涨15.4%。剔除能源、食品和烟酒价格后的核心通胀率为5.7%，创历史新高。首季GDP初值按季增长0.1%，低于预期的0.2%。

中国方面，今年第一季GDP数据增长4.5%，稍高于预期。但是刚公布的内地4月官方制造业及非制造业采购经理指数(PMI)均下跌。4月官方制造业PMI跌至49.2，创4个月新低，跌幅超出预期，反映制造业活动再度陷入收缩。大中小型企业PMI亦重现收缩，大型企业跌幅最大，报49.3，按月下跌4.3。制造业新订单、进口订单、原材料库存、从业人员指数均低于50。官方非制造业商务活动指数自近12年高位回落，由58.2跌至56.4。数据反映出内地服务业虽然仍强劲增长，但制造业有减弱迹象，在疫后复苏失去动力，需要中央灵活的财经政策支持，利率或有机会下调。事实上，很多权威国际机构已开始提高国内今年GDP 增长率可达6%以上。

综合上述之不明朗因素及变量，相信5月股市仍受各种元素所影响而狂野地大幅度波动，极度消息化及情绪化，属于「炒股不炒市」的格局，板块表现参差各异。如股市有大幅度调整，作爲中/长线投资，不防静观其变，慢慢分段吸纳国策板块之质优股，包括尖端军事工业、高端航天科技、先进人工智能、互联网平台、电动汽车、洁净能源、内循环及ESG等。作爲短线投资\投机，定要一眼观七，耳听八方，衡量风险，量力而爲，适时获利，严守止损！

【作者简介】黎永良

40年全球金融市场工作经验，银行专业会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士，香港大学理学院80周年18位杰出校友之一，九龙华仁书院80周年杰出校友之一。

擅长从真实交易的实际经验中分析全球股票市场的方式已经启发了公众散户投资者关于交易策略，投资策略，确定真实订单，识别假订单/消息，避开陷阱，预测市场崩溃等的意识。

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