【券商聚焦】海通证券维持消费行业整体谨慎观点 惟看多乳业板块

海通证券发研报指，4月A股食品饮料和H股必选消费指数分别下跌5.79%和3.54%。3、4月股价和基本面走弱符合该行前期投资月报的谨慎观点。5月开始进入业绩空窗期，部分子行业进入消费淡季，短期难有明显催化，投资者情绪也难以快速转变，维持行业整体谨慎观点。

但是也要注意到，个别子行业和公司的股价已经超调，特别是乳业板块值得坚定做多。主要行业排序为：乳制品=啤酒=高端白酒=酒店>区域性白酒=调味品=养殖业>次高端白酒=方便食品=饲料=餐饮。

该行预测4月啤酒行业收入为144亿元，同比增长15.7%。1-4月累计收入为616亿元，同比增长12.8%。随着旺季的临近，啤酒需求持续向好，经销商备货积极性较强，叠加去年4月低基数原因，龙头酒企普遍实现双位数量增，预计二季度有望维持量价齐升。

乳制品行业收入为398亿元，同比提升6.7%。1-4月累计收入为1681亿元，同比增长4.5%。受益于五一节庆备货，4月行业收入绝对值较3月有所提升，虽较1-2月高点有所回落，但3月开始即持续进入低基数期，增速持续抬头。考虑行业Q2-Q4低基数，我们看好未来增速上移可持续性，全年呈现前低后高趋势。