英伦金融黎永达：债务违约风险降，金发女孩行情拖累金价？中国复常情绪料影响金银油！关注虚拟币危机及日央行转向机会？

大家好，过去一周缺乏重要导向性焦点，金发女孩行情下加息恐惧及减息炒作依然方向不确定，金价震荡偏软。新公告通胀数据好坏参半，其余美新公告经济数据亦未显示衰退风险升级，虽然地方银行危机续打击银行板块股价，但未再有银行破产，而美联储官员亦维持「视乎数据表现」的态度，减息炒作未获得新支持。但周四传出债务违约危机有机会获得解决，避险情绪降温为金价带来回吐压力。

市场虽然押注美联储在下半年减息，但必须要有明显数据或市场风险事件支持；若金价在高位续缺乏近新消息推升，料获利回吐的压力会逐步增加。相信，后市续关注每个就业及通胀相关数据，若结果有代表性，料亦触动炒作情绪，金价行情波幅亦会放大。

中国复常情绪料影响金银油：

中国的经济状况与金银油有密切关系，从中国在2022年底改变防疫政策开始，市场憧憬中国经济复苏增速，随后金银油在2023首季亦有明显的反弹。但中国的经济前景并不明确，后市若出现周期性的回软，或亦同时打击金银油。

中国是全球最大的黄金及白银的消费国，中国民众对黄金消费有深厚的传统，此外，中国中央银行亦积极去美元增持黄金，往往在人民币升值的同时，亦增加黄金的购买。这是为甚么中国经济状况经常与金价同步，在亚洲交易时段的影响就最为明显。

同时，中国亦是全球第二大的经济体，经济增速直接影响商品需求，原油是基本的生活、运输、工业需求，白银除了满足饰物，更是重要的工业原素，所以油价及白银价格亦与经济状况同步。

新公告的经济数据反映中国有通缩压力，而4月的新增贷币更断崖式下挫，暗示经济复苏出现阻力。加上，中美贸易前景及企业制裁行动的不确定，若中国经济出现回软压力，或同时打击金银油。后市绝要关注新的刺激方案及盘局发展，关注风险升级的危机，及扭转劣势的入市机会。

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：银行危机发展、美零售销售及一系列房屋数据、美股业绩期、美债务上限谈判、美联储官员讲话、G7会议(5月19-21日)、虚拟币崩溃风险、中国经济及乌俄战事发展。

英伦研究部提示，由于数据预期好坏参半缺乏代表性，料市场更关注美联储官员讲话态度，若官员态度亦未为政策预期提供明确方向，料市场转向关注债务上债谈判、银行危机发展与G7会议等不确定事件。若此黄金行情不排除较为震荡。同时，不可以忽视虚拟资产崩溃危机及日央行政策转向炒作，若虚拟资产再度爆雷，或市场再度炒作日央行转向，料对金价亦有支持。

金发女孩行情延续：

市场及美联储亦憧憬金发女孩行情延续，新一周美零售销售预期回升，但房屋数据则回软，若此，市场未见衰退风险增加，但通胀压力亦在放缓，稳定市场信心。若数据如预期缺乏代表性，金价或续呈区间整固；留心，由于美国经济存在韧性，所以数据存在落差机会，若房屋数据意外大幅回升，不排除金价有较大压力。反之，若房屋数据大幅回软，反映衰退风险增加，则支持金价。

日央行政策再受关注

同时，亦需要留意日本通胀数据表现，早前新任日本行长植田和男曾表示，若通胀持续达政策目标2%，央行将结束孳息率曲线控制政策(YCC)，并转向开始缩减资产负债表。新公告的日通胀预期持平3.1%，数字或触发市场再次炒作日央行政策转变，支持日元，或打击美元，利好金价。

债务违约风险或降温

拜登政府与共和党将在新一周讨论债务上限，市场传出达成协议的机会正在增加；因为，拜登己扬言即使谈判失败，会动用宪法第十四修正案以避免国债违约，缓减债务违约风险，并迫使共和党妥协。但不排除市场会续运用谈判破裂炒作。2011年7月至8月同样的债务风波期间，金价就升逾过百美元。相信每次谈判破裂，亦支持金价；反之，若传出谈判获得成果，解除债务违约风险，金价则有机会面对压力。

等待美联储官员鹰转鸽

新一周有多位美联储官员讲话，料周一及二偏向鹰派的博斯蒂与梅蒂斯的讲话较为重要，若讲话维持鹰派态度，金价则有机会面对压力；反之，若鹰派背景官员讲话转鸽，料金价有进一步的较大升势。

虚拟币多重打击

全球最大虚拟币平台出现挤兑比特币堵塞，一度暂停兑换，再度造成市场忧虑；美个证监续对虚拟平台发出传票，龙头造市商Jane Street及Jump Trading宣布退出加密币市场，触发流动性忧虑。多个坏消息正打击加密资产，若龙头比特币因此崩溃，料对金价有一定支持。

美国政府或补充战略油

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复苏，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

本文执笔于2023年05月12日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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