英伦金融黎永达：核心PCE物价指数或回升，6月加息机会存回升机会？金价跌势未完，长周期依然看好，等待低吸时机？

大家好，本周由于经济面、利率政策及政治风险面的不明确，新公告数据反映金发女孩行情持续，加息恐惧及减息炒作方向不确定，好仓面对回吐压力，金价呈震荡偏软。加上，市场传债务谈判料能下周逹成协议，银行股指数回升，风险情绪降温及加息预期回升，亦进一步打击金价。

新一周数据焦点较多，料市场重新关注经济趋势及通胀数据表现，加息预期变化再次左右金价走势。英伦研究部提示大定，盘面上周前段及周后段有预期大较大落差，或为金价带来先扬后挫的行情，早段周二美PMI及新屋销售有机会呈收缩，而周三美联储纪要预期偏鸽，料亦支持金价。但周后旬周四初请失业金人数及美GDP亦有机会反映美国经济基调良好，同时，周五美联储最为关注的核心PCE物价指数，预期同比从4.6%升至5%；月比从0.3%升至0.4%，核心通胀预期回升，除了打击减息炒作，更加有机会重启加息恐慌，或打击金价。关注，美GDP及密大消费信心亦预期回升，亦支持加息行动。

金价跌势未完，长周期依然看好，等待低吸时机？

美元存在人为干预的特质己不是甚么秘密，只是看甚么时候有机会出现。而借镜过去的拜登政府的记录，每次美国面对经济或政治困局，而又有需要进行外交或选举活动，美元亦会出现较为强势的行情，一方面是形象工程，一方面是试图安抚市场，减少「去美元」危机，当然，亦是刻意与特朗普的货币政策唱反调。

所以，过去一周美元及美股偏强，有较多是受美财政部干预造成，同时炒作债务违约危机降温有关，而非反映美元或美国经济的基本面改变。往往这类干预行情，在外交或选举活动结束后，当市况出现落差焦点，美元及美股即回吐过去升势，亦为金价带来支持。

若从美国的经济数据趋势及银行危机发展，美联储加息周期接近结束并没有悬念，即使美联储称年内未有减息机会，但明年减息己经是全球共识。所以金价大周期看好未有改变，从黄金ETF持仓续增亦可见市场信心，但在未有明确的减息讯号及风险爆发下，金价则有机会呈震荡回软格局。

由于预期新公告的通胀数据有回升机会，而美国就业数据预期依然强劲，亦即金价或续有压力。但料美国资金紧缩的情况持续，加上拜登政府试图以硬手段应对政治挑战，所以在二季里再爆发危机的机会不低，亦即金价短线即使受压，但后市再度创高的机会不低。

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：G7/中亚/中东会议倡议、美GDP及PCE物价指数、美联储会议纪要、美债务上限谈判、美联储官员讲话、虚拟币崩溃风险、中国经济及乌俄战事发展。

同时，留意避险情绪变化，市场传债务上债谈判有机会在新一周达成协议，银行股指数回升或缓减银行危机忧虑，亦打击避险情绪，或打击金价。而周一留意G7／中亚／中东会议倡议的不确定性，或为股指带来震荡。

新一周有多位美联储官员讲话，料周一偏向鹰派的布拉德与戴利的讲话较为重要，若讲话维持鹰派态度，金价则有机会面对压力；反之，若鹰派背景官员讲话转鸽，料金价有进一步的较大升势。

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复苏，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

本文执笔于2023年05月19日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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