香港中国金融协会副主席陈东：香港家族办公室热潮下的冷思考

作者：陈东，为香港中国金融协会副主席、时和资产管理有限公司董事长兼总裁

来源：《信报财经新闻》

近来，香港掀起了一股家族办公室的热潮。3月下旬，由特区政府主办、以家族办公室业务为主题的高峰论坛「裕泽香江」高朋满座，顺利召开。港府还为此发表了《有关香港发展家族办公室业务的政策宣言》，明确阐述了相关的政策方向。这期间又恰逢全面通关复常，香港接连举办了Art Basel、七人榄球赛和Web 3.0论坛等各种大型活动，当中来了不少内地及世界各地富裕家庭人士，借机探询如何在香港设立家族办公室。一时间，形势忽然一片大好，香港家族办公室蓬勃发展似乎指日可待。

然而，冷静地观察和分析，香港家族办公室的发展还有不少挑战，至少还存在着以下三方面的隐忧：

政策落后对手 支援力度不足

一、政策支持仍需加快落地和增大力度。从政策宣言上看，特区政府毫无疑问非常支持家族办公室业务，美中不足的是目前还停留在意向方面，可执行的具体政策仍乏善可陈。

新加坡的家办政策已经进化到3.0版本，香港却连1.0版本也千呼万唤迟迟未出，仍在等立法会三读通过。这个1.0版本的政策主要是对家族办公室投资实行税务宽减，看似是重大利好，但实际上香港本来就没有资本利得税，而且现实中已有很多种家族投资控权工具（FIHV）能实现合理避税，在香港成立公司再申请税务宽免，只是给家办多一种选择，并非唯一避税途径。加上拟出台政策的免税资产门槛只有单一一档的2.4亿港元，高于新加坡最低一档13O计划的2000万坡元（约1.18亿港元）门槛，吸引力略显不足。因此，当务之急是尽快把各种宣称的政策利好出台落地，并与时俱进研究如何加大优惠力度。

未有善用金融投资管理优势

二、香港的核心优势并未充分显现。家族办公室从设立到持续经营，其产业链比较长，加上功能分为投资管理、财富规划和非金融服务三大部分，需要非常多中介机构为其提供服务，包括资产管理公司、托管银行、私人银行、会计和律师事务所、信托公司、保险公司等，甚至是艺术品管理、教育培训、家政礼宾服务等非财经类的专业服务机构。惟家办的核心功能无疑是金融投资管理，使得资产保值增值，这是家族财富得以传承的前提及基础。香港的核心优势恰恰就是有亚太区最发达的金融市场、众多资产管理机构和投资管理人才，这些都是吸引家办落户香港的最有利条件。

家办其他功能都是非核心的，相关中介服务尽管在香港比较齐全，但亚太区各金融中心都有，就服务与收费的性价比而言，香港不见得是最好，不应作为香港招徕家办客户的主要卖点。然而现实是，不少非核心的中介服务机构打着提供一站式全面服务的幌子，在不具备投资管理能力甚至牌照的情况下，利用设立家办的流量入口，变相地将家办投资管理委托截糊，或者是沿用原来的卖方服务来替代家办投资功能，不仅偏离了家办的买方定位及本意，也往往导致家办的投资业绩不理想。

监管部门应和业界一起正本清源，区分单一家办、联合家办和家办中介服务机构的功能边界及牌照要求，才能充分发挥香港金融投资管理方面的核心优势，确保家办业务发展行稳致远。

遭遇新加坡及内地激烈竞争

三、区域内的竞争格局依旧激烈。香港在家族办公室方面曾领先于新加坡，却在最近几年被反超并拉开差距。根据新加坡《联合早报》报道，当地单在2022年就成立了700余间家族办公室，总数达到1400多家。据了解，目前仍然有约700间在新加坡金管局（MAS）排队申请，预计2023年的增长速度不会慢。

另一方面，香港主要吸引内地特别是大湾区的富裕家庭前来设立家办。经过十多年的初步发展，内地的家族办公室开始进入提速阶段。由于跨境资本管制愈来愈严，愈来愈多内地富裕家庭无法把更多金融资产转移到境外，其境内资产远远多于境外资产，索性就在内地成立家族办公室，以境内人民币资产配置为主，通过各种互联互通管道，兼顾境外投资。

可见，虽然香港在家办业务方面已经奋起直追，惟来自新加坡和内地的竞争有增无减，香港能否吸引到较多家办落地，仍是未知之数。

诚然，香港金融业毋须妄自菲薄，但也不用回避不足。香港在家族办公室发展方面仍然任重道远，只要特区政府和业界各方专注能够做好自己的事情，发挥好香港的优势及长处，香港家办业务的兴旺发达依然可期。