欧洲最大资管：正在减仓美国、加仓中国 有些风险被过分定价了

据英国《金融时报》周五报道，总部位于巴黎的资管巨头Amundi（东方汇理）首席投资官Vincent Mortier清晰地表示，公司的持仓正清晰地展现出“从西向东”的转移。

东方汇理的总部位于法国巴黎，截至今年3月底资产管理规模为1.93万亿欧元，延续欧洲第一、全球前十资管公司的行业地位。

对于“持仓搬家”的理由，Mortier概括称，目前市场对中国信贷和高质量公司的资产定价中，隐含了被夸大的风险；与之相反，正面临衰退的美国市场定价又过于乐观了。在明年新兴市场经济体普遍能交出5-6个百分点的经济增长时，美国将处于停滞的状态。就具体操作而言，东方汇理在过去一年时间里，一直在加仓中国、印度等地区的资产，今年以来速度也在加快。

Mortier也明确对中国企业债券表达了特别的偏好。他表示许多外资一直在不区分发行人质量的情况下，进行无脑抛售。但如果进行深入研究，可以发现一些非常好公司的债券，现在的价格只有票面价值的一半。对于那些“有勇气也有时间”的投资者来说，这样的资产太棒了。

对于中国A股近期的走势，Mortier也认为市场的反映存在夸张的情形，一些投资者都没有搞清楚实际上发生了什么。他说道：“一些数据可能看上去令人失望，但当你深入研究细节时，就会发现实际上没有那么糟糕。我认为市场没有意识到正在发生的事情，因为数据的生成方式已经发生了变化。”

解释完了加仓中国的部分，Mortier进一步说明了减仓美国市场的原因。

Mortier表示，美国市场的定价中隐含了对通胀降低、降息、企业盈利走强和经济软着陆的预期。但随着融资环境收紧，实现这些愿景的可能性正变得越来越低。

在美联储上周公布的高级贷款官员意见调查中，有46%的美国银行计划提高借款标准，背后的担忧包括存款外流，贷款损失等。

更糟糕的是，美联储的工作即将进入一个崭新的困难时期。Mortier预期，未来几年里美国和欧洲的通胀率将稳定在3%-4%左右，其中的一些数据波动会令美联储的工作难上加难，而且货币政策的影响本来也存在滞后性。

顺便一提，Mortier并不担忧近期所谓“美债违约”的风险，表示东方汇理对美债敞口的管理正如同往常一样。

包括中国在内，Mortier也在整体看多、做多新兴市场资产，其中印尼、印度尼西亚的配置也在稳步增长。Mortier认为，这两个国家与中国一样，经济增长对出口的依赖程度越来越低，对这些国家而言这是个好消息，对西方国家来说恰恰相反。