资产净值长期低于清盘线，国都证券这只基金“强撑”5年后准备清盘，啥情况？

日前，国都证券发布公告，宣布旗下公募基金国都多策略基金将于近期召开持有人大会审议终止《基金合同》事项。

公开信息显示，该基金自2018年5月下旬成立以来，总共发布了19份季报，但是每个季度末该产品的资产净值都在5000万元以下。更令人吃惊的是，在过去19份季报中，其中18份都发布提示，报告期内基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。那么，为何“强撑”5年后，国都证券还是熬不住，准备清盘该基金呢？

成立至今每个季度资产净值均不足5000万元

近日，国都证券接连发布公告，宣布自2023年6月6日至6月30日，将以通讯方式召开基金份额持有人大会，以书面纸质表决等方式，审议终止国都多策略混合型基金《基金合同》等相关事项，而这也是该基金首次发布召开持有人大会的公告。

公告显示，国都多策略混合型基金成立于2018年5月25日，募集金额约为2.89亿元，认购总户数为1693户。Wind数据显示，该基金自成立以来至2023年6月1日，净值增长率为63.67%，年化收益率为10.3%。

与此同时，据该基金2018年三季度报显示，基金期初份额总额为2748.12万份。这意味着在成立后一个多月，即仅有20多个工作日里，国都多策略基金的份额急速缩水，缩水幅度高达90.49%。

此外，国都多策略基金成立以来，总计发布了19份季度报告。报告显示，国都多策略每个季度末的资产净值都在5000万元以下，而5000万元也是大众所熟知的清盘线。由上图显示，高峰时期为2022年3月31日，对应的资产净值为4570.51万元。最低为今年一季度末，资产净值为307.9万元。整体来看，该基金绝大部分时间资产净值都在1000万元以下。

难以召开的持有人大会

成立以来，基金每个季度末的资产净值都不足5000万元的清盘线，为何能延续5年之久？

有券商资管人士向记者表示，“估计中间有申购，日均规模是关注指标。”

另有基金人士指出，“季末的资产净值只是一个时点（值），是不是中间没有出现过连续六十个工作日资产净值跌破5000万元的现象？”

不过，据记者进一步了解，国都多策略基金成立以来的19份季度报告中，有18次发布了相同的提示：报告期内，本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形；截至报告期末，本基金资产净值仍低于五千万元。

这也意味着，该产品几乎在成立后的每个季度期间都出现过连续六十个工作日基金资产净值低于5000万元的情形。唯一没有出现的是在2022年一季度期间，原因是有机构突然大额申购。

注：以上图片来自2022年半年报

公告显示，2022年期间，有机构累计申购了该基金约2603.93万份，占一季度末基金总份额的90.54%。该机构持有期为2022年1月27日至2022年4月7日，时长不足3个月。

鉴于上述情况，国都证券为何没有早些选择清盘？

国都多策略基金的基金合同对清盘的约定显示，若要终止基金合同，需召开持有人大会进行表决。

根据该基金合同约定，持有人大会以通讯的方式召开：需要基金份额持有人本人直接出具书面意见或授权他人代表出具书面意见的，基金份额持有人所持有的基金份额不小于在权益登记日基金总份额的二分之一（含二分之一）。终止基金合同为特别决议，合同约定特别决议应当经参加大会的基金份额持有人或其代理人所持表决权的三分之二以上（含三分之二）通过方可做出。

“现在新基金产品很多都是触发清盘条件，随即自动清盘，无需召开持有人大会。而老基金早先的合同约定，不但有触发条件，还需要召开持有人大会。这个持有人大会，其实很难开的。”沪上某基金公司市场部人士表示。

该人士进一步指出，“持有人大会很难开，一种是公司没有太大的动力去开。开持有人大会我只能发公告通知一下，至于他能不能看到或收到都不能保证，因为客户资源并不在公司手里。另外，即使公司有动力去开持有人大会，也没办法把这个会一定能开成。因为有时候客户即使看到了，他不愿意参加这个会议，不愿意投票。很可能是持有人大会没有开，就这么一直拖着。”

据相关公告显示，这也是公司第一次发布召开持有大会公告。

记者试图联系国都证券，为何没有早点选择召开持有人大会，并未得到相关答复。国都多策略基金报显示，截至2022年底，基金持有人户数为211户，户均持有的基金份额为10618.37份，全部为个人投资者持有。

5年后熬不住了

基金成立后不久资产净值就跌破5000万元的清盘线，在“强撑”5年之久后，国都证券这次“决意”清盘是为哪般？

先来看看国都证券的公募基金布局情况。公开资料显示，2015年6月23日国都证券组织形式由有限责任公司整体变更为股份有限公司，公司正式更名为“国都证券股份有限公司”。2014年8月19日，经中国证监会批准，公司获准开展公募基金管理业务资格。

Wind数据显示，截至2023年3月31日，国都证券的公募基金资产管理规模为0.52亿元，旗下共有3只基金，均为主动权益型产品。若本次持有人大会顺利召开通过上述终止合同事项，那么国都证券旗下的公募基金就只剩下2只。

“通常，小公司产品数量少，曾经也有不少（基金）试图通过更换基金经理以提升业绩，进而做大规模。从最终效果来看，很多都是收效甚微。”深圳某基金公司市场人士向记者表示。

旗下基金本来就少，不是事出有因，想必国都证券都不会选择“清盘”。

那么这个原因会是什么呢？从国都多策略基金的基金年报数据中，或许能一定程度上看出端倪。

注：以上图片均来自基金年报

从利润指标来看，该产品自2018年成立至2020年度每年都在赚钱。然而，进入2021年度，该产品当年所产生的各种收益已经不够各种费用的支出，开始不赚钱了，亏损了近90万元；而在2022年度，国都多策略基金已实现收益更是转为负值，亏损进一步扩大至216.56万元。

对于国都证券而言，赚钱能力快速下滑，甚至到了不赚钱的境地，国都多策略基金或许也就没有了吸引力。