【券商聚焦】国联证券给予华润万象生活(01209)“买入”评级 指其商管业务收入逆市增长
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国联证券发研报表示，华润万象生活(01209)是华润置地的物业商业管理轻资产平台，公司背靠华润集团强大的资源，拥有经验丰富的管理团队，是中国领先的物业管理及商业运营服务提供商。近年来公司营收利润均保持高增速，根据公司年报，2022年公司核心净利润同比增长31%，未来在品牌力提升加持下，规模有望持续扩张。
该行指，公司在行业低迷的背景下，公司旗下商业零售额全年同比增长6.3%，达1264亿元；年内新开业3个重奢购物中心，商业规模扩张及运营质量提升表现优于市场，商管业务收入逆市增长，巩固行业领导者地位。物管业务市场拓展能力提升，管理规模跻身行业第一梯队，2022年年内净新增第三方合约面积1.43亿平方米，同比增长297.4%，第三方合约面积及在管面积占比均突破50%。
该行预计公司2023-25年收入分别为154亿元、204亿元、272亿元，对应增速分别为27.9%、32.6%、33.3%，净利润分别为25亿元、33亿元、42亿元，对应增速分别为11.8%、33.2%、28.2%。鉴于公司商业管理业务在二级市场具有稀缺性，且运营出色保持行业领先地位，给予23年目标价49.68港元，给予“买入”评级。
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