【券商聚焦】广发证券维持中国电力(02380)“买入”评级 指其资产质量不断提升

广发证券研报指，中国电力(02380)发布资产收购公告，拟以人民币108亿元现金收购大股东5个项目公司、共计9.27GW清洁能源发电资产。本次收购项目公司对应税后利润合计8.33亿元（考虑持股比例后），对应PE为13倍；收购事项完成后，公司清洁能源装机占比提高6.9个百分点。

根据公司战略发展规划，十四五末清洁能源装机占比超过90%，测算2025年新能源装机有望超65GW，未来三年装机CAGR达65.8%。公司2023中期报告预计归母净利盈利18~20亿元(同比+112%~+135%)。根据百川盈孚数据，年初至6月末市场煤价下降368元/吨(降幅达30.6%)，预计火电已恢复盈利，下半年有望更佳。

预计公司2023~2025年归母净利润分别为38.93、53.02、66.18亿元，按最新收盘价对应PE分别为8.80、6.46、5.18倍。公司是国内电力龙头，资产质量不断提升、风光水火储多元发展。参考同业估值水平，给予公司2023年12倍PE，对应4.08港币/股合理价值，维持“买入”评级。