【券商聚焦】东方证券维持新东方(09901)“买入”评级 指整体教育需求保持刚性

东方证券发研报指，新东方(09901)发布23FYQ4财报(口径为美元口径)：2023FY实现收入299.8亿，调整后归母利润2.6亿；23FYQ4实现收入8.6亿元(彭博一致预期8.18亿，yoy+56%)，non-gaap op为0.79亿(彭博一致预期0.91亿)。

该行指，来暑期旺季，线下活动复苏后，整体教育需求保持刚性，行业供给出清下，头部公司整体受益。公司团队保持较强的战斗力，多条业务线都实现了快速发展。

该行续指，文旅新战略前瞻布局，地方加速实践。7月19日，北京新东方文旅有限公司设立，注册资本为10亿元，其中各个分校也积极进行布局，浙江新东方文旅面向45-70岁人群，目前已正式推出大美中华文化十线，新东方品牌力进一步得到放大。

该行预计24-26E财年收入39.6/49.0/58.0(原预测24-25E 34.94/41.71)亿美元，调整后归母净利润为4.15/5.89/7.25(原预测24-25E 3.89/5.02)亿美元，分部估值法下，集团业务采用可比估值法，给予24财年PE24x，对应市值556亿元，东方甄选采取DCF估值法，并结合股权占比测算，对应286亿元，对应公司市值841亿(RMB)，人民币兑港币/美元汇率0.91/7.13，对应54.2港元，维持“买入”评级。