【券商聚焦】东方证券维持九毛九(09922)“买入”评级 指公司业绩改善可观

东方证券研报指，九毛九(09922)发布中期盈喜公告，预计23H1预计实现收入28.8亿元，相较22H1营业收入18.99亿元，同比增幅+51.7%；预计实现归母净利润不少于2.2亿元，相较于22H1的0.6亿元，呈现大幅改善。盈利能力角度看，预计公司23H1净利率不少于7.6%，相较于22H1净利率3.0%，同比增厚明显。整体看场景放开、客流回暖的状态下，公司经营质量和利润水平明显改善，业绩恢复也较好反映需求修复节奏和餐饮行业经营杠杆释放的特性。

公司作为领先的快时尚餐饮企业，多品牌稳步发展、传承成长势能，未来伴随太二持续拓张，怂模型日臻完善，赖美丽持续打磨，平台型发展脉络愈将清晰。集团在营餐厅总数由截至22年6月30日的475间增加到截至23年6月30日的621间，拓店成长性较好呈现。具体到23年上半年，据窄门餐眼，核心品牌太二新开店40+，怂新开店16家，预计下半年随旺季到来，开店节奏或加快，全年成长趋势有望延续。

由于利润修复略超预期，该行预测公司2023-2025年每股收益分别为0.37、0.67、0.96元（调整前预测为0.36、0.67、0.95元），维持24年19倍PE估值，由于公司24-25年业绩增速快于可比公司，且经营稳健性和平台型潜力较突出，给予15%估值溢价，给予溢价后得到24年22倍PE估值，以0.92为港币兑人民币汇率，对应目标价为15.94港元，维持买入评级。