这个创业板指数几乎归零！知道真相的我...

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最近，“港股创业板指数几乎归零”的消息广为传播。

标普香港创业板指数上市时1000点，最高涨到1517点，目前跌到24点，确实触目惊心。

标普香港创业板指数历史走势

数据来源：Wind 数据截止日期：20230919

A股的小伙伴，看着创业板指数（399006）跌跌不休的走势，也有点心慌。

都叫“创业板”，A股创业板会不会“重蹈”港股创业板的“覆辙”？

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没有无缘无故的暴跌。

港股创业板的命运，或许早在2008年就注定了。

香港创业板是在1999年设立的，主要服务中小型高科技企业，被称为香港版本的“纳斯达克”。

那时的香港创业板，与主板具有同等的地位。

但到了2008年，港交所大幅修订了创业板的上市规则——大幅简化了香港创业板上市公司转往主板的规则和要求。

这样一来，成长起来的公司相继转到主板，香港创业板逐渐沦为“跳板”。

优质企业离开，“剩下”的公司难以带动创业板做大做强。

此外，随着港股主板的上市门槛逐渐降低，新上市公司更倾向于去主板而非创业板。

根据指数成份股历史变动记录显示，标普香港创业板指数最近一次纳入新成分股，还是在2014年3月。

标普香港创业板指数成分股变动

资料来源：iFind

上述个股仅作列举之用，不代表本公司管理的基金的投资标的。个股历史走势并不代表未来业绩。

也就是说，近10年时间，没有一家公司新纳入港股创业板指数。

没有了新鲜血液，也加速了凋零。

截止今年9月19日，标普香港创业板指数还有64只成分股，但正常交易的仅有44只。

在这44只个股中：

市值超过100亿只有1只，市值不足10亿的却有37只；

当日成交额过100万的只有5只，收盘价不到1元的“仙股”有39只……

个股如此，指数的表现如何好得起来？

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说完港股创业板，再来看看A股创业板。

A股创业板主要面向新兴企业和高科技企业，与主板、科创板、北交所等一起组成了我国多层次资本市场体系，而彼此之间又相对独立。

目前A股并没有创业板转主板的相应机制，也没有转板成功的先例，所以不会向香港创业板那样成为主板的“跳板”。

这是一个显著的不同。

2009年10月30日，A股创业板正式启动，首批28家创业板公司成功上市。

十四年来，创业板不断发展壮大，已成为A股不可或缺的重要组成部分。

截至今年9月19日，创业板共有1318家上市公司，占A股上市公司总数量的四分之一；相较创业板开板时，上市公司数量增加了近46倍。

总市值11.42万亿元，较开板时总市值增加近79倍，占A股总市值的14.2%。

数据来源：Wind，小基快跑

源源不断的新鲜血液，也是创业板指数持续新陈代谢的基础。

创业板指数（399006）自2010年6月上市以来，定期调整成分股（2019年之前是每季度调整一次，2019年之后改为每半年调整一次），截止目前，已经进行了50次成分股的调整。

优胜劣汰的成分股调整，保证了创业板指数始终是A股成长股的先进代表。

看到这儿，对于“A股创业板会不会重蹈港股创业板覆辙”这个问题，你或许已经有了答案。

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大家对于A股创业板的担心，更多是因为这两年创业板指数表现不佳。

从2021年7月22日上轮高点3576点算起，创业板指数目前已接近“腰斩”。

这样低迷的表现，确实很容易让人悲观。

创业板指数走势

20210722-20230918

数据来源：Wind

注：创业板指数2018-2022年年度涨幅分别为-28.65%、43.79%、64.96%、12.02%、-29.37%

但机会却往往在悲观中孕育。

或许我们更应该跳出短期的涨跌，从更长周期的角度审视创业板指数当前的投资价值。

Wind数据显示，今年8月25日，创业板指PE（TTM）一度跌至29.0倍。

这一估值水平，已经与前两轮创业板指数牛市起点时的估值相当。

数据来源：Wind

回顾创业板的前两轮大牛市，共同特征是四重周期叠加下驱动的牛市——科技周期、政策周期、流动性周期、盈利周期。

对比历史，目前四大周期的驱动或已具备，创业板或正在孕育历史上第三轮牛市：

科技周期：在ChatGPT推动下，AI引领的新一轮科技周期已开启。

政策周期：7.24政治局会议定调优化房地产市场以及活跃资本市场，本轮市场政策底或已经出现。

流动性周期：今年以来央行的连续降准降息也印证了我国流动性周期到来，叠加海外美联储加息周期接近尾声，为应对衰退，预计货币政策也有望转宽，全球流动性宽松周期或将开启。

盈利周期：创业板的盈利周期有望在下半年开始企稳回升，在盈利的推动下，创业板指有望企稳回升。

9月18日起，融通创业板ETF的场内短简称由“创业板RT”变更为“创100RT”，扩位简称由“创业板ETF融通”变更为“创100ETF融通”。

除了ETF，融通旗下还有场外创业板指基——融通创业板指数增强（161613），值得关注。