【券商聚焦】中信建投维持腾讯(00700)买入评级 指其中长期业务仍具备较好的增长前景和盈利回报

金吾财讯 | 中信建投发研报指，腾讯控股(00700)电商、生活服务、公用事业等贡献主要GMV，未来受益线上化进程有望维持稳健增长。小游戏依托微信生态体系的流量红利，叠加规范整治后重启上行周期，版号常态化发放、暑期带来的买量需求提升，对应微信小游戏的商业化进度加速。中长期看，微信小游戏有望打造差异化场景，依托闭环优势强化在发行、运营端的地位，获取额外增量。总体来看，腾讯 23-24年业绩具备较好的弹性，中长期业务仍具备较好的增长前景和盈利回报。

该行指，基本面层面，游戏版号恢复常态化审批，腾讯重点游戏陆续获批，开启新一轮产品周期。广告方面，视频号 23年预计贡献实质性收入，此外其他广告预计跟随宏观经济复苏恢复增长，注意2022年存在的低基数效应。FT&BS方面，支付业务预计受益疫后线上线下消费复苏；财富管理业务继续推进线上化；云业务受策略调整影响边际减弱，且产品迭代下毛利率提升，SaaS层腾讯会议、企业微信商业化加速从而大幅减亏。总体来看，腾讯中长期业务仍具备较好的增长前景和盈利回报。维持对腾讯的“买入”评级。