【券商聚焦】东方证券首予中通快递(02057)买入评级 指其有望加筑新一轮成本、时效与服务壁垒

金吾财讯 | 东方证券发研报指，中通快递-W(02057)深耕快递主业，连续七年稳居快递行业龙头地位，致力于成为世界领先的综合物流服务企业。核心竞争力：网络管理为基石，规模优势从量变到质变，有望加筑新一轮服务、成本与时效壁垒。1）网络优势为基：同建共享+数字化打造底层加盟网络的稳固根基。2）服务优势：多年领先的稳定服务塑造B端稀缺性溢价能力。3）成本优势：规模成本效应叠加高自有率与科技赋能，成本控制能力持续领跑行业。4）规模再筑壁垒：规模效应从量变到质变，突破成本、时效与服务的“不可能三角”。

该行预测公司23-25年EPS分别为11.19/13.61/15.63元。中通多年领先的稳定服务塑造稀缺性溢价能力，全链路高效的管理带来成本优势，同建共享+数字化打造底层加盟网络的稳固根基。公司在政策与盈利优势的助力下掌握竞争主导权，强网络能力+全生态布局占据快递行业边际增长先机，有望进一步高筑龙头地位。参考可比公司23年调整后平均PE，给予中通23年19倍PE估值，对应港股目标价为231.64港元/股（1港元=0.9177元）。首次覆盖，给予公司买入评级。