凤凰网财经讯 9月27-28日,“新空间·新动能——凤凰湾区财经论坛2023”于香港、深圳两地同步举行。本次论坛由凤凰卫视、凤凰网联合主办,围绕“新空间、新动能”主题,深入探讨“多重考验下的全球经济:复苏还是衰退”、“全球经济风险与中国应对之策”、“香港经济新动力”、“全球危机与地方政府债务”、“大湾区资本市场建设”等关键议题,为全球经济及湾区发展贡献新智慧。
野村综合研究所首席经济学家辜朝明
野村综合研究所首席经济学家辜朝明出席论坛,并发表闭幕演讲,就“美联储是否会继续加息”、“中国是否会出现资产负债表衰退”等热点问题发表了自己的观点。
辜朝明表示,现在中国和当年日本有一个很大的不同,“中国有很多人已经意识到了资产负债表的衰退问题,而 30 年前日本,最大的问题是没有人知道资产负债表衰退的知识,没有人知道资产负债表衰退是如何运作的。但现在,中国已经意识到存在这种问题。这意味着一旦政府获得正确的建议,就能有针对性的去解决问题。”
辜朝明还指出,中国和美国也有一个很大的不同,就是建筑业在GDP中所占的比重。“中国的建筑业占GDP总值的26%,而美国仅为12%或8%。”他警示,“中国建筑业哪怕萎缩10%,GDP也将下降2.6%。这是一个很大的数字。”
所以,辜朝明认为“保交楼”至关重要。他建议,“中国如果要使用财政刺激措施,我希望用财政刺激措施来帮助建筑行业。不一定是帮助公司,而是要确保他们开工的所有建筑项目都能真正完成。”
“我认为这(“保交楼”)是当今中国最有效的花钱方式。完成所有已开工的项目,就不会出现银行和购房者的巨额不良贷款问题。而且,购房者最终能真正得到房子。所以,我认为支持建筑行业应该是政府的首要任务。”辜朝明详细解释道。
演讲中,辜朝明详细介绍了日本当年泡沫破裂后的应对经验。
“日本的房价曾在5年内涨了5倍,但1990年泡沫破裂后,房价非常急剧的下跌,最终跌幅达到87%,回到了1973年的水平。但是,日本经济泡沫破裂后,GDP却从未低于泡沫时期的峰值。”
也就是说,日本虽然泡沫破裂了,但GDP却没有下降。在辜朝明看来,“这就是日本的奇迹。”
日本是如何做到这一点的?
辜朝明表示,非常简单,“政府借钱,然后花掉。”
“在资产负债表衰退的情况下,每个人都在偿还债务,没有人借钱,但如果政府借钱并花出去,GDP 就没有理由下降。这基本上就是日本使GDP不崩溃的方式。当陷入这种‘资产负债表衰退’时,不应依赖货币政策,而应该使用财政政策。因为 GDP 保持稳定或增长,人们的收入与以前一样,就可以用来偿还债务,很快会走出资产负债表困境。”
但是,即便如此,日本企业部门还是花了近20年时间来修复资产负债表。而且,辜朝明提醒,“偿还债务是一个非常、非常痛苦的过程。一旦公司或个人经历了这种偿还债务的过程之后,他们会告诉自己,再也不借钱了。”
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