2024年港股市场怎么看？机构称将迎来逐步修复

随着年末的临近，多家机构近日纷纷发布了对2024年的展望。今日，中信证券也发布了其对2024年的预测。该券商表示，在情绪修复、政策推动经济复苏、中美库存周期共振向上、人民币汇率企稳等因素下，预计港股有望开启贯穿全年的修复行情。此外，该券商指出仍需关注海外货币紧缩及选举等风险事件或阶段性扰动港股投资者情绪。

港股风险偏好自10月以来已明显企稳

自2023年以来，海外利率持续上行下全球经济复苏路径承压。由于中美摩擦、海外银行业风险等外部事件冲击，今年2月中旬以来外资持续流出港股市场，拖累市场表现。

而年初至7月底，受益于AI主题爆发的美股科技蓝筹带动整体美股市场表现靓眼。随着7月底之后的美国国债收益率飙升，投资者开始重新审视利率上行下美股估值与业绩预期的平衡点。

而人民币汇率于8月底企稳后，且内地政策“组合拳”逐步出台的背景下，港股投资者的风险偏好自10月以来已明显企稳。

2024年将是港股逐步修复之年

中信证券指出，目前投资者情绪已出现修复迹象，政策持续出台推动我国经济复苏，预计中美库存周期共振向上推动港股基本面修复。叠加近期人民币汇率企稳、中美关系缓和或带动外资回流等因素下，该券商判断港股有望开启贯穿全年的修复行情。

中信指出，由于欧美央行仍在激进地缩表，而日本央行明年或逐步退出负利率和收益率曲线控制政策，且2024年为海外的“超级选举年”，风险事件或阶段性扰动港股投资者情绪。

投资者情绪回暖，基本面有支撑，市场底部已然夯实。

近期内地万亿国债的政策出台，叠加海外加息周期结束，港股成交额较10月中旬的低点已反弹21%，同期的卖空占比也显著回落。当前恒生综指、恒生科技指数动态PE分别处于2.3%/5.3%的历史分位，且预计2024年恒生综指、恒生科技盈利增速分别达12.4%和17.3%，基本面亦有支撑。

中美库存周期共振上行，推动港股基本面持续修复。

截至2023年9月，中国工企利润已连续两个月实现单月两位数增长；而今年6月以来，美国企业销售额同比增速也持续回升。2024年中美都有望从去库步入补库周期，带动港股基本面修复。历次中美共振走向主动补库阶段的市场表现来看，成长性较强的半导体、医药、汽车、技术硬件等行业反弹空间更大。

政策的持续推出利好港股大金融和消费等权重行业。7月24日政治局会议中重点强调了扩大内需、防范风险、提振信心。

展望2024年，海外发达市场加息结束预期的背景下，我国财政及货币政策空间打开，降准降息、财政刺激以及结构性政策工具有望进一步发力。回顾历史，我国经济增长承压下，政治局会议重点提及的行业在后续往往跑出更高的收益。而2024年内地政策持续推出预期的背景下，港股权重的大金融、消费等板块有望持续受益。

人民币汇率企稳、中美关系缓和，助力外资回流。

在央行维稳的操作下，叠加中美关系的缓和，人民币汇率贬值是2023年以来外资流出港股的主因之一。而随着央行维稳汇率的决心彰显、我国基本面触底回升，2023年8月底以来人民币汇率已经开始企稳回升。2023年10月以来，外资部分板块已转向流入。若2024年外围货币宽松预期逐步兑现，外资有望重新回流港股市场。

2024年什么板块值得关注？

上文提到中信证券指出看好港股在2024年的表现，该券商给出两个方面。首先是稳定性强的高股息策略，特别是能源和电信；其次是行业景气度转好、业绩确定性较强的消费电子和汽车产业链。

中信指出，进入明年下半年，如若美国金融体系超额流动性耗尽，经济增速放缓倒逼美联储停止缩表且开启降息，海外流动性环境扭转有利外资重新回流港股市场。因此他们建议2024年下半年布局外资偏好较强、利率敏感的成长性行业，包括互联网、新能源车以及显著超跌的生物医药。