特能源IPO老板向员工借钱还债 熙华检测与关联方“数据打架”丨公司研究院

企业动态：

爱士唯IPO终止

爱士惟科技股份有限公司（“爱士惟”）是一家长期深耕于新能源电力技术产品的研发、生产与销售的企业。2023年7月26日，交易所发出首轮问询，截止终止前，发行人未进行回复。因爱士惟科技股份有限公司及其保荐人撤回发行上市申请，上交所终止其发行上市审核。（来源：投行业务资讯）

康农种业IPO获北交所上市委会议通过

11月30日，北交所上市委员会2023年第64次审议会议结果公告显示，湖北康农种业股份有限公司(简称康农种业)首发申请获上市委会议通过，公司拟在北交所上市。（来源：证券时报）

企业舆情：

极氪智能暂停赴美IPO：营收翻倍背后，行业价格战持续，吉利多品牌需输血

极氪智能科技控股有限公司因市场人气疲软，已暂缓赴美IPO计划。不过，极氪方面回应称各项筹备工作正在有序推进中。

极氪2023年前三季度实现营业收入353.15亿元，同比增长91.22%。其中，整车销售收入233.19亿元，同比增长115.52%。营收虽然增长迅速，但仍处于亏损状态。2020年到2022年三年时间，极氪净亏损超120亿元。

极氪营收翻倍的背后是极氪为促进销量的增长，加入了今年汽车行业的价格大战。今年8月11日，极氪推出了限时价格权益政策，起售价降至26.9万元。11月车企让利持续，极氪等车企继续推出降价或其他权益，促进市场热度维持。

值得注意的是极氪只是吉利控股旗下多个新能源品牌中的一员。吉利控股的新能源品牌需要大量研发投入来驱动，且仍未拥有自身的“造血能力”。极氪等新能源子品牌的上市，将有助于缓解吉利控股的资金压力。吉利控股旗下的新能源品牌们需要不断输血，才能保持生命力。极氪虽然营收翻倍，但仍亏损严重，只好暂缓赴美IPO计划。（来源:杠杆财经）

特能源IPO上市突击分红 老板向员工借钱还债、发奖金抵利息

2023年9月，和特能源向上交所主板递交了《招股书》。截至11月27日，和特能源在沪市主板的IPO审核状态显示为“已问询”和特能源包揽了江阴港城、元洪投资区两大工业园区的热电联产业务。

《招股书》显示，2020年至2023年一季度，和特能源的资产负债率均超过35%。同期，在负债结构中，和特能源流动负债中的短期借款、应付票据及一年内到期的非流动负债合计分别为7012.81万元、6788.57万元、1.15亿元和1.05亿元，占各期末现金及现金等价物余额比例分别为83.33%、201.74%、212.84%和115.55%。面对即将到期的借款，和特能源并未将利润用来还债，而是进行了突击分红。分红分别占当年归母净利润的比例为261.7%、129.6%。

钱分出去了，和特能源的债怎么办？于是，严勇陆续以自身可从公司项目中获得的收益为基础，向其亲友及部分员工借款，并支付借款利息，并以奖金抵押利息。《招股书》显示，2020年、2021年及2022年年初，严勇对外借款本金分别为5511.55万元、7377.12万元及7409.62万元，借款人人数均为55人（包含相当一部分公司员工）。（来源：野马财经）

熙华检测IPO：前第二大股东七折“清仓”与关联方披露内容“数据打架”

上海熙华检测技术服务股份有限公司（下称“熙华检测”）已递交IPO申报稿，目前已回复了第一轮问询。

招股书显示，公司部分高管层曾在药明康德（603259.SH，股价82.6元，市值2452.19亿元）任职，且公司早期和药明康德还有重叠客户。但熙华检测表示，公司的核心技术与获客方式均具有独立性。在IPO前，熙华检测原第二大股东打折“清仓”，对于该交易定价公允性，熙华检测表示，这是由转让方和受让方自行定价。

熙华检测成立于2015年，以生物分析业务起家。南方制药成为公司参股公司，与南方制药发生的交易亦为关联交易。然而在熙华检测和南方制药各自披露材料中却存在“数据打架”的情形。截至2023年6月30日，熙华检测对前五名应付账款供应商的应付账款余额依次为324.86万元、241.22万元、131.38万元、52.24万元和49.80万元。熙华检测表示，报告期各期末，除上海义逊夫医药科技中心（有限合伙）外，公司其他应付账款前五大供应商均为非关联方。然而根据南方制药2023年半年报，南方制药对上海熙华药业有限公司（熙华检测子公司）的应收账款期末余额为99.69万元，但南方制药却并未跻身熙华检测前五大应付账款供应商名单。熙华检测与南方制药同期数据存在差异。

关于与南方制药数据差异原因，熙华检测于11月30日通过邮件回复采访函称，“造成该情形的原因系我公司与南方制药统计金额时采取的统计口径不同，由此产生了时间差，属于常见且极易获取例证的现象。（来源：每日经济新闻）

优邦科技拟登陆创业板 报告期内多次受行政处罚

背靠富士康等大客户，曾在新三板短暂挂牌的东莞优邦材料科技股份有限公司（以下简称优邦科技），如今启动了创业板IPO（首次公开募股）。2023年9月，深交所受理了其上市材料，并发出首轮审核问询函，目前正等待公司回复。

2016年在新三板挂牌时，优邦科技年营收刚突破6000万元，而到2022年，其营收已超过8.5亿元，报告期内3年营收复合增长率达到42.73%，客户包括富士康、台达等，产品最终服务于苹果、索尼、惠普等。

需要注意的是，优邦科技业绩增长虽然迅猛，但其与多家子公司却在报告期内领到多张行政罚单，有因环境违法而遭受环保处罚，也有因危化品未按要求储存而接受安全生产处罚。此外，海关、税务、交通运输局等也曾先后对优邦科技或其子公司开出罚单。

就多次受到行政处罚的问题，优邦科技表示，对于过往行政处罚，公司已完成整改。（来源：每日经济新闻）

香江电器IPO：花园水管业务可能注“水”严重，业绩达标或为硬凑，精心修饰财务数据难掩盈利质量每况愈下

湖北香江电器股份有限公司（以下简称“香江电器”或发行人）目前主要业务仍然停留在ODM/OEM业务模式的家居生活用品生产销售，发行人拟于深交所主板上市，拟募集资金为5.76亿元，并计划用于生活家居用品项目、研发中心建设以及补充流动资金，此次发行保荐机构为国金证券，审计机构为立信会计师事务所。

发行人虽然打着家居电器制造商的旗号进行招股，但目前其实际有大量占比营收来源于非电器类花园水管业务，2023年上半年该业务营收占比达29.53%，毛利占比更是达到了43.81%，并较2020年毛利占比显著增长8.22个百分点。由此可见，发行人目前的业务增量已高度依赖于花园水管业务且这一态势还在持续扩大，而估值之家通过对招股说明书及相关公开资料的深入分析则发现香江电器的花园水管业务可能也正如其名一般注“水”量相当充足。

报告期内，同样存在着实际控制人通过个人账户大量代收代付的情况，甚至还出现采用该方式进行逃避个人所得税缴纳的严重违法违规行为。在目前发行人控制权高度集中的情况下，不得不为其所存在的较高道德风险、内部控制有效性进而财务报表数据的真实性担忧。作为此次审计工作的立信会计师事务所却并未将截至2023年6月底占集团总资产比例高达14.22%且审计风险较高的在建工程作为关键审计事项。未来若发行人成功上市，广大投资者恐怕将要为发行人可能虚高的募投项目、低效的巨量产能以及庞大折旧计提所拖累的公司业绩买单。

除了前文论述的花园水管业务可能注水严重之外，还发现发行人主要客户之一的TGI（FAR EAST）Limited相关业务也颇为异常。发行人招股说明书显示，该客户为中国香港的贸易商，其注册资本仅有130万港币，但其经营规模竟高达1亿美元。2020年，TGI相关业务亏损严重，其销售毛利率为-48.97%，发行人解释为产品使用寿命检测未达标，故退回后更换零部件重新出库，导致产品最终单位成本较高。其通过该客户进行报表“技术性”调整的可能性极大，同时，其反复出现的负数毛利率可能也远非发行人所述一样简单。通过对发行人财务报表的具体项目分析，也发现其通过大幅削减人员、压缩期间费用来硬凑净利润增量的痕迹明显，其粉饰报表的可能性极高。（来源：估值之家）