【IPO月报】惊喜连连 11月港股IPO市场“龙争虎斗” 药明合联顶头槌每张可获利超11万

11月21日，安永发布了《2023中国内地和香港IPO市场报告与展望》，其中提到，2023全年香港市场预计共有61家企业首发上市，同比下降19%。筹资额为413亿港元，同比下降59%，为近20年来同期最低。内地企业继续主导香港市场，全年内地赴港上市企业数量和筹资额分别占总量的93%和98%。

从数据上看，今年以来港股IPO市场整体确实低迷，且上半年挂牌上市新股频频“破发”，严重打击打新情绪。

香港财库局局长许正宇提到，今年港股股票交易及IPO首发募资金额受压，但从现实数据客观地看，香港有信心、底气和能力持续建设一个更有深度和广度的国际金融中心。

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示，2024年香港资本市场仍面临多重挑战，全球经济的走弱预期、地缘政治、美联储加息等因素均可能继续影响香港，但企业在港发行和上市的意愿依旧强烈，加上中国内地IPO相对收紧，部分企业将转道谋求香港上市。

何兆烽表示，未来利空减少、资本市场逐渐稳定后，香港的IPO活动将会复苏。

事实上，从下半年以来，这一“魔咒”似乎已被破除，市场情绪升温，“首日破发”情形也重回少数，7月至今的25只上市新股中，仅3只股份“首日破发”，分别是9月25日挂牌的乐舱物流，9月28日挂牌的东软熙康，以及10月6日挂牌的天图投资。

来到令人惊喜的11月，当月挂牌的7只新股无一破发，且华视集团控股、喜相逢、北京友宝在线等股份挂牌首日表现强劲，颇有往日盛况的影子。

乘着IPO市场回暖，亦有多家公司加速冲刺。目前，4只股份即将挂牌，富景中国控股、燕之屋进入招股结束倒计时。

此外，11月市场传出，宁德时代正在考虑赴港IPO，预期最快在明年上市。2022年至今，港股市场仅有中国中免、天齐锂业和中创新航募资额超过百亿港币。

如果最终宁德时代融资规模确实如市场预期，且能在明年上市，它将成为港股IPO市场近三年时间募资额最大一笔IPO，同时作为极具标志性的案例，或将让近年缺少大融资规模的港股IPO市场重新吸引国际投资人的目光，为市场升温添柴加火。

11月超购王、募资王——药明合联

11月的明星股当属药明合联，公司同时成为当月超购王、募资王，录得超购48.96倍；募集资金36.76亿港元。

公司是药明生物和合全药业成立的合资公司，是专注于抗体药偶联药物（ADC）及更广泛生物偶联药物市场的全球领先合同研究、开发及制造组织（CRDMO），也是一家致力于提供全面综合服务的公司。

民生证券表示，ADC领域进入快速增长阶段，2022 年全球ADC 市场规模达到79 亿美元，将以30.0%的CAGR 增长至2030 年的647 亿美元，增速远超同期生物药市场；中国已经成为ADC 开发的领跑者，是ADC 交易的主要对外授权国。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年的收益计，药明合联是全球第二大从事ADC等生物偶联药物的CRDMO，而按截至2022年年底的项目总数计，公司是全球最大的生物偶联药物CRDMO。

数据来源：港交所 制表：金吾财讯

民生证券很快对其覆盖，首次给予“推荐”评级。指其作为全球领先的一站式ADCCRDMO龙头，需求、业绩高增长确定性强，预计2023-25年将实现营业收入17.57/27.46/41.21亿元，同比增长77.4%/56.3%/50%，净利润为2.84/5.3/9.15亿元。

11月最难打中新股——喜相逢集团

作为月度超购、募资双王的药明合联，仅能列于月度中签难度榜榜三。其冠亚分别为喜相逢集团与华视集团控股。

喜相逢集团的一手中签率仅有6.76%，为月度最低。据显示，公司是一家知名汽车零售商，主要通过在中国的自营销售网点提供汽车融资租赁服务。集团主营业务包括：(i)汽车零售及融资，公司以直接融资租赁的方式出售大部分非豪华汽车；及(ii)汽车相关业务，公司主要提供汽车经营租赁服务以及其他汽车相关服务。

从稳获一手来看，华视集团控股则需要比喜相逢集团多认购两手。两者认购倍数也差距不大，可谓难分伯仲。

华视集团控股为一家位于中国湖北省的品牌、广告及营销服务供应商，提供从市场研究(通过与研究机构合作)到品牌、广告及营销项目执行等整个价值链的服务，通过与不同媒体资源供应商合作协助品牌商、广告主及广告代理商制订及实施有效的服务方案，以达成其推广需求及营销目标，从而进一步提高其品牌在目标受众中的声誉及提高其产品或服务的竞争力及市场份额。

数据来源：港交所 制表：金吾财讯

11月首挂表现最佳——华视集团控股

11月上半月挂牌的新股可谓“龙争虎斗”，首挂收报1.62港元，较招股价高55.77%，全日成交4320万股，成交额6912.06万港元。不计手续费，每手4000股，账面赚2320港元。

喜相逢集团首挂收盘价较招股价高49.09%，然而，其盘中曾一度上探至3.74港元，较招股价高2.4倍，若高位出场，一手最高可赚逾7000港元。

药明合联不遑多让，首日挂牌较招股价高35.92%。但值得注意的是，其接获25张顶头槌，若以融资打新，孖展9成，利息率3.9%，借7天计算，每张顶头槌利息为12.37万元，打和点24.4港元，即升幅只要达到18.48%即可盈亏平衡。而药明合联首日收报28港元，即是说每张顶头槌可获利约11.68万港元。

数据来源：港交所 制表：金吾财讯

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数据来源：港交所 制表：金吾财讯