至暗时刻，港股快连跌4年了，葛卫东：太难了，颠覆投资经验！索罗斯来了也被埋

A股三大指数午后震荡走高，创业板指一度涨超1%，临近尾盘三大指数再度跳水但均以红盘报收。

谷歌推出了Gemini大模型，再点燃AI狂热！多模态、光模块、算力板块大涨。高位股延续批量重挫，地产股重挫，燃气股受多重利好拉升。

港股已从年初下跌到年尾，且伴随着成分股的多次调整，若今年底恒指收盘低于19781.41点，港股将出现历史上第2次连续四年下跌，至暗时刻……

01

谷歌推出最强多模态Gemini

AI再爆发！

被ChatGPT压制整整一年之后，谷歌展开了最强反击战。

12月7日凌晨，谷歌最新大模型Gemini 1.0（双子星）版本正式上线。谷歌强调Gemini是人工智能的新品种——“原生多模态”，区别于现有的“拼凑多模态”模型，即从一开始就使用多种模态（例如音频、视频和图像）训练而成。从测试数据来看，Gemini大模型在知识储备、专业能力和多模态等方面均超越GPT-4，而且部分核心能力首次超越了人类专家，这对OpenAI构成了强有力的冲击和挑战。

受此消息影响，谷歌涨超5%，市值增加了 800 亿美元。同样，在昨日拿出“最强算力”Instinct MI300X的AMD暴涨9.89%，拉动美股AI概念爆发。

今天上午，受到隔夜美股AMD、谷歌等龙头股大涨刺激，科技行情比较明显，AI硬件端爆发，光模块板块大涨超4%，居板块概念涨幅榜前列。腾景科技、天孚通信大涨。

多模态模型概念股集体高开，苏州科达、网达软件双双竞价涨停，当虹科技涨超10%，博汇科技、声迅股份涨超5%，竞业达、易点天下等多股高开。

算力概念持续走强，工业富联涨停。隔夜AMD发布“最强算力”，HBM带宽是H100的1.6倍，彰显AI硬件行业景气持续高涨。全球第四大储存型NAND Flash供应商西部数据（WD）日前对客户发出涨价通知信，强调未来几季NAND芯片产品价格将呈现周期性上涨，预期累计涨幅上看55%。

以往，多模态大模型是将纯文本、纯视觉和纯音频模型拼接在一起，例如OpenAI的GPT-4、DALL·E和Whisper等，但这并不是最优解。Gemini为原生多模态，从一开始就在不同模态上进行预训练。然后，利用额外的多模态数据对其进行微调，以进一步提高其有效性。

但即使Gemini“效果惊人”，谷歌并没有公布Gemini顶尖大模型的性能数据。同时，才一天的时间，宣传视频就被人质疑夸大宣传。首先，彭博社的专栏作家第一个质疑视频造假，表示在亲自上手使用时发现，Gemini并不能达到视频中的效果。

随后，谷歌官博也放出了解释——是的，视频的确有后期制作和剪辑的成分：“视频中的所有用户提示和输出都是真实的，只是为了简洁而缩短了。”很多网友也认为，谷歌这种有意地误导性呈现，反而让用户会怀疑，到底模型的真实能力有多强。

过去一年来，全世界的AI公司掀起“对标”GPT热潮，其中谷歌被视为当仁不让的最强大对手，但在与OpenAI的竞争中，回应却总步履蹒跚。或许是迫于外界预期压力以及加速追赶OpenAI，谷歌最终按原计划对外发布了Gemini。无论如何，Gemini的正式登场不仅形成了对OpenAI的有力反击，也意味着AI大模型浪潮进入到一个全新阶段。

与此同时，OpenAI前不久经历了全球瞩目的戏剧性“董事会内乱”，其CEO山姆·阿尔特曼突遭董事会罢免，但最终迅速回归。此后，OpenAI的未来发展增添许多新的不确定性，包括推出的GPT高级版无限期暂停等，这也给了谷歌等公司更多追赶的时间和机会。

02

港股又至关键支撑

私募大佬葛卫东：港股太难了，颠覆投资经验

港股整体低位震荡。

港股内房股跌幅扩大，截止发稿，融创中国跌超15%，远洋集团、华润置地、中国海外发展等跌幅居前。

腾讯盘中一度跌超2%。大股东、南非Naspers集团荷兰子公司Prosus继续实施回购计划，于12月7日出售了51.35万股腾讯普通股，其对腾讯的持股比例降至24.99%。

截至周四收盘，腾讯收盘价为307.8港元，以此计算， Prosus 昨日套现1.58亿港元。截至2022年12月13日的文件显示， Prosu s 对腾讯的持股为26.99%，这意味着， Pr osus 在2023年对腾讯的减持为2个百分点。保守估计， Prosus 在2023年从腾讯身上套现超过600亿港元。

有理性的投资者认为：大股东减持，并不是影响持有腾讯的核心因素。对大股东而言，其自身市值目前存在低估的情况，其通过减持腾讯同时自我回购，不仅实现了自身净资产折价的收窄，还用一种更划算的方式增加了“含腾量”，算是一石二鸟之举。同时举例说，腾讯大股东早公开言明：“以每股计算，我们的股东对腾讯的投资更多了而不是更少了”、“我们每天都会卖出少量腾讯股票，然后以折扣价回购自己的股票，这实际上增加了我们对腾讯的每股敞口。”

投资者@MA200：现在买港股是不是显得自己好傻，感觉每天丢血槽……每次按照估值决策的时候，又害怕掉了历史统计学陷阱，毕竟想未来不容易啊，颤颤巍巍”，也有坚定的跟随者：“今日操作，打完最后一颗子弹了！拼了！至暗时刻，唯有勇气长存！”

恒指上一次萎靡4年是2013～2016年，然后2017年雄起。这次萎靡4年是2019～2023年，且伴随成分股调整。若今年底恒指收盘低于19781.41点，港股将出现第二次连续四年下跌，而今年只余下不到15个交易日，留给港股修复的时间不多了。葛卫东的发言在圈内火了：“比A股更难的是港股，颠覆了我三十年的投资经验和知识，就算巴菲特索罗斯来了也一样会被埋。”

雪球用户@紫金陈 ：港股年线四连阴创历史纪录后，明年正收益概率极其高，这是数学概率问题。袋子里有6颗绿球和6颗红球，第一次抽的概率是50%，但当连抽四颗绿球后，下一次抽红球的概率就到了75%了。用排列组合的算法，连抽五颗绿球更是小概率事件。所以甭管中间过程涨还是跌，这个位置港股明年大概率正收益。港股正收益，a股也大差不差。

03

高位股批量重挫

燃气股拉升

最近行情有个比较明显的特点，就是高位股大跌。

周三圣龙股份、东安动力等多股上演“天地板”。周四新诺威、福瑞股份、协创数据、宝利国际等趋势股大跌。

今天，昂立教育也跌停，该股昨天近乎走出“天地天”行情，成交额超1亿元。

此外，天威视讯、文一科技、中广天择、摩恩电气等个股也跌停。而这些高位股释放的抱团资金，势必又会寻找新的热点。

地产股集体调整，新黄浦等多股跌超6%。

日前，安信证券首席经济学家高善文表示，房地产市场肯定已经严重超调。

中国长期房地产投资的中枢也许会在8%左右，至少不低于7%。而从当前房地产投资的绝对水平来看，2024年，房地产投资占GDP的比重预计会跌破6%，也许会跌到5.5%、5.7%的水平。如果将7%作为合理中枢的下端，那么现在房地产市场的投资毫无疑问已经明显低于它的长期合理中枢。

从近两年房地产上市公司的现金流情况来看，高周转模式本身可以应对需求的快速下降，但在其内在脆弱性被引爆后，房地产行业出现了严重的行业性的流动性危机。

从当前我们所处的左侧位置来讲，房地产市场见底的两个条件就是，房地产行业的流动性危机必须被阻断，以及疫情疤痕效应的消退。这导致了房地产市场剧烈的调整，一定程度上也导致了股票市场剧烈调整，至少是股票市场剧烈调整很重要的原因之一。

受强冷空气影响，能源股表现活跃，燃气板块集体上涨，南京公用、胜通能源涨停，凯添燃气盘中一度上涨超20%，收盘涨11.75%，深圳燃气、新天绿能涨4%以上。

相关的政策不断。其中12月7日晚间，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》。其中提到，大力发展新能源和清洁能源。到2025年，非化石能源消费比重达20%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。持续增加天然气生产供应，新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求。