九方智投侯文涛观点：A股继续向下空间非常小，明年市场慢震荡上行

12月17日，九方财富（09636.HK）旗下子公司九方智投以“破土则鸣，得水而立”为主题，举办2024九方金融研究所年度投资策略报告会。众多大咖齐聚一堂，对国内外宏观经济形势、明年资本市场走向等进行全面分析和展望，为广大投资者把脉2024。

会上，九方金融研究所联席所长侯文涛分享了《破土则鸣，得水而立——2024年度投资策略》主题报告，判断决定A股的两大核心因素是“土”和“水”，2024年市场将呈慢震荡上行。

明年全A盈利增速将优于今年

侯文涛首先解释了“破土则鸣，得水而立”的主题，“土”指房地产市场以及城投债，地方债为代表的土地财政都是与土相关的，预防住地产和城投债的系统性风险，就相当于夯实了股市的底部；而决定股市高度的主要因素则来自于“水”，其中包括美联储进入降息周期带来的外来之“水”，也包括国内宏观和微观流动性改善带来的内在之“水”。

那么，明年的A股需要关注什么？侯文涛认为，一方面看到社保资金提升对权益市场的比例，这代表着明年可能中长线的资金会进来配置A股。另外,今年出台了一些法律，其实是为平准基金的设立扫清了法律障碍，到明年平准基金正式设立以后就会开始有比较大规模的资金来进入A股。从整个性价比的角度来看，他认为A股继续向下的空间非常小。明年GDP增速预期依然是5%的前提下，全A的盈利增速基于价格因素的好转会比今年好很多。

侯文涛预判，明年市场节奏预计缓慢震荡上行，风格判断是“小强于大”，景气反转板块将获边际加持，比如电子、医药、国防等。

从消费和科技趋势看投资机会

关于投资者比较关心的消费和科技赛道，侯文涛给出了自己看法。他梳理了几个消费新趋势，一是居民消费理念的变化，从超前消费转向即期消费；二是市场下沉，更有性价比的消费品销售才会更好；三是更多的企业需要以价换量，比如茅台的“化整为零”策略；四是单身经济继续演绎，电竞、短剧、预制菜等热度兴起。

针对科技板块的机会，政策鼓励投资科技创新和战略性新兴产业，其中具有代表性的是数据要素。侯文涛表示，“数据要素×”对应的是10万亿市场，明年不论是资产负债表还是利润方面，一些上市公司都会有数据要素相关增量出现。

关于科技其他领域，侯文涛表示，半导体/新材料进入自主可控快车道、航天航空/核工业的大国竞争日趋激烈、电动智能车渗透率继续快速提升、生成式AI引领未来智能生活、消费电子将迎增量创新之年、生物医药技术全面蓬勃发展……当然，政治、地缘、气候、经济、政策等也有不确定性，将带来风险因素。

九方智投此次年度投策会除了九方财富、九方智投等自媒体渠道，也在多家权威媒体抖音号、视频号、App等渠道播出，据不完全统计，全网观看量已突破65万人次。

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