政策轮番驱动 2024年光伏能否再次乘风起航？

【前言】

“双碳”目标的推动下，光伏太阳能的应用得到了广泛推广，从家庭屋顶的分布式光伏到大型荒漠光伏电站的建设，光伏产业在实现绿色能源转型的道路上扮演着越来越重要的角色。

据中国光伏行业协会不完全统计，2023年12月全国共发布19项光伏及新能源参与电力市场相关的政策，其中，国家政策3项、地方政策10项、新能源参与电力市场6项。

国家、地方正在持续推行相关政策，力挺光伏产业。

2024年全国能源工作会议指出将持续优化调整能源结构，大力提升新能源安全可靠替代水平，加快推进能源绿色低碳转型；全国工业和信息化工作会议指出将加强光伏行业规范引导和质量监管；交通运输部发文鼓励“光伏+”储能、“风电+”储能等清洁能源多能互补及设备在交通领域应用。

江苏省人民政府发文鼓励钙钛矿/叠层光伏等科技问题研究；吉林省人民政府办公厅发文助力实施风光消纳规模制氢工程；广东省人民政府办公厅鼓励金融支持“百县千镇万村高质量发展工程”促进城乡区域协调发展；内蒙古自治区将全产业链打造“风光氢储车”产业；四川省将统筹优化晶硅光伏产业布局，引导电池片、组件及配套产业落地乐山；贵州省生态环境厅发布减污降碳协同增效实施方案；湖南省发文规范分布式光伏发展；湖南省将高质量集约化发展省内风电和光伏发电；宁夏回族自治区将推动外贸稳规模优结构；山东省发文推进分布式光伏高质量发展……

2023年光伏板块回顾 ——“一半海水，一半火焰”

回顾2023年，对于光伏概念股票及基金等相关衍生品来说可谓是黑暗的一年。从2022年到2023年年末，光伏行业在经历巅峰后不断震荡，下跌再反弹，陷入多空争斗，未能走出困境，大批光伏股票股价一路走低。截至发稿，隆基绿能已从2022年高点下跌超过70%，晶澳科技、TCL中环等跌幅均超60%，储能龙头阳光电源也从179元的高点跌至近期最低点75元。港股也面临同样的局面，龙头信义光能(00968)累计跌幅甚至超过80%。

诡异的是，连连下跌的股价并没有真实反映公司业绩。据公司最新财报数据，隆基绿能2023年前三季度净利润同比增长6.54%；阳光电源前三季度净利润同比增长250.53%；晶澳科技前三季度净利润同比增长105.6%……多家公司业绩并未出现明显下滑甚至增幅明显。

曾几何时，光伏板块是很多人心中理想的价值投资，但不知何时开始，“行业过热”、“产能过剩”、“内部竞争”等众多问题开始显现，市场似乎不再看好新能源、光伏，股民信心也伴随股价出现断崖式下跌，“任何时候买入新能源都是接盘侠”等类似负面言论开始逐渐浮现。2023光伏板块的表现，可谓是期望多大，失望就有多大。

“一半是海水，一半是火焰。”隆基绿能董事长钟宝申曾以此来形容2023年的光伏行业。

中国光伏行业协会理事长、阳光电源董事长曹仁贤强调，“我们必须清醒地认识到，在全球对绿色能源的热烈关注及行业发展过热的背景下，行业内部竞争愈发激烈，同质化越来越严重，光伏产业的持续健康发展受到了挑战。”

而中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在2023年12月中旬举行的中国光伏行业年度大会称“预计2023年全球太阳能投资将达3820亿美元，石油投资将达3710亿美元。这意味着太阳能投资在历史上首次超过石油。”

目前，全球光伏产业链各环节市场供需呈现旺盛趋势，光伏产业链增长势头强劲，这不仅带来新的发展机遇，也对行业提出了更高的发展要求。

展望2024 需求端依旧火热——光伏何时才能上演“王者归来”？

近期，光伏板块也是频频出现反弹迹象，股价探底回升，低位震荡，但始终未能走出反转行情。展望2024，光伏行业又会走出怎样的发展趋势，何时才能上演“王者归来”？

数据显示，光伏行业的相关需求依旧火热，政策利好不断驱动。12月19日，国家能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据。其中，11月光伏新增装机21.32GW，1-11月光伏累计新增装机163.88GW。据中国光伏行业协会统计，针对今年我国光伏新增装机量的情况，在今年已上调一次装机预期的基础上，二次上调预测数据，预计今年新增装机量为160GW至180GW，集中式和分布式开发并举。全球装机则由305-350GW上调至345-390GW。

来源：国家能源局

同时，光伏行业也面临着产能过剩，内部竞争愈演愈烈，产业链价格下跌等等问题。

对此，业内人士表示，光伏行业竞争的核心聚焦于技术先进性、上下游一体化程度等多个维度，今后总体仍会呈现市场向头部企业倾斜的竞争格局，盲目跟风的新进入者、技术落后者、资本实力不足者将面临较大挑战。

InfoLink表示，部分国家为保障能源上的自主性，于近年开始对光伏产品产地进行限制。在组件价格显著下降的情况下，仍看好2024年光伏市场的成长，预期2024年组件需求仍将保持约15%至20%的增长。

多家机构力挺光伏——后市有望迎来估值修复

伴随光伏产业的不断革新和快速发展，机构也纷纷表示对光伏行业未来发展的看法。

华福证券研报指出，光伏新技术产业化进程不断，2024年全球需求有望保持平稳。光伏新技术呈现多样化趋势发展，其中TOPCon电池渗透率预计快速提升，晶硅BC技术崭露头角，钙钛矿电池快速发展，重点关注具备新技术研发及产业化能力的优势企业;2024年全球装机需求仍将保持平稳增速。其中，国内随着一二三期风光大基地项目的落地和配套的特高压输送通道使用，装机需求有望回归正常水平；中东、非洲等新兴市场清洁能源需求旺盛装机有望保持较高增速。

川财证券研报指出，光伏行业底部趋势明显，当前股价已过度反应悲观预期，随着后续需求增长及供给优化，光伏行业有望迎来长期增长行情。建议关注股价与业绩严重背离、成本控制能力较好，一体化布局的优质企业。

国盛证券发布研究报告称，从板块情绪角度去看，光伏板块估值已不足10倍，进入磨底阶段。自2020年以来，光伏板块当年业绩对应估值最高点PE接近50倍，当下估值水平在8-9倍，已突破7年来的历史低位。光伏行业整体估值处于超跌状态，后续主要矛盾缓和后有望迎来估值修复。

山西证券研报指出，当前光伏行业集中度逐步提升，竞争格局开始优化，产业链价格基本接近底部，龙头企业投资价值显现。建议关注行业出清及明年一季度业绩预告公布、利空落地后龙头企业的投资机会。

【结语】

从前文数据和机构观点中可以看出，光伏行业正在经历盘整期。光伏装机已经进入稳增阶段，而光伏主链供应过剩，制造端盈利承压。随着竞争愈演愈烈，盈利中枢将持续下移，落后产能或被进一步淘汰，龙头企业成本优势得到体现，行业集中度也将进一步凸显。

未来光伏行业的发展仍可能面临诸多挑战，但在技术创新、政策支持和市场拓展等各方面的持续推进下，其前景仍然如星辰大海。随着行业供需两端地持续改善，光伏板块或触底反弹。