手回科技猛砸5亿元“买流量”垦拓流体突击分红半亿再补流丨公司研究院

企业动态：

和特能源IPO终止

2024年1月29日，和特能源（福建）股份有限公司（简称：和特能源）上交所主板IPO审核状态变更为“终止”。自设立以来，公司一直专注于工业园区热电联产业务，通过建设热电联产平台，为客户提供集中供热、电力供应以及一般固废资源化处置服务。（来源：企业上市法商研究）

康乐卫士向港交所主板提交上市申请

据港交所1月29日披露，康乐卫士向港交所主板提交上市申请，中信证券、建银国际为联席保荐人。值得注意的是，该股已于北交所上市，若进程顺利，有望成为首家“北+H”两地上市的企业。（来源：金吾财讯）

企业舆情：

垦拓流体IPO: 突击分红半亿再补流 机加工供应商多零人参保

12月27日IPO申报被受理的深圳垦拓流体技术股份有限公司（简称：垦拓流体）拟冲科上市，保荐机构为中信证券。

报告期公司的现金及现金等价物净增加额分别为-847.40万元、4,878.22万元、2,942.35万元和-466.40万元，2020年和2023年上半年均为现金流出状态；而2022年公司现金分红金额高达5000万元。

深圳市华诺精密五金制品有限公司常年为公司的第一大供应商，其成立于2015年，2019年前还能存在十几人的参保人数，2020年后参保人数为零人；注资100万，实缴为0万元。而深圳市鲲鹏精密机械有限公司也常年为公司前五大供应商，情况也与华诺精密相似，2022年已为零人参保公司。（来源：权衡财经）

祥邦科技IPO：公司增收难增利 一二级市场估值或已倒挂

近日浙江祥邦科技股份有限公司（下称“祥邦科技”）回复了交易所的第二轮问询，更新了招股书。

自2020年开始，胶膜行业的毛利率就受到上下游的挤压。祥邦科技的毛利率由2020年的25.1%下降到2023年上半年的10.97%。受公司毛利率持续下滑影响，祥邦科技增收难增利，2023年上半年在公司收入同比增长60.97%的情况下，公司的扣非净利润同比下滑超过30%。

2020年10月，安徽志道出让祥邦科技股权时，公司对应的整体估值还仅为2.67亿元；而到2022年11月，祥邦科技接受金石制造、九派祥景等投资机构增资时，祥邦科技的整体估值已高达70亿元，短短两年多的时间内就上涨了25倍。截至目前，申万光伏辅材这个三级分类中的20家上市公司，其市盈率（TTM）中位数也仅在30倍左右。利润下滑的祥邦科技，其一级市场的融资市盈率已超过二级市场平均水平。（来源：投资者网）

手回科技IPO：猛砸5亿元推广费“买流量” 线上保险竞争激烈

保险中介IPO队伍再添一员。1月12日，线上保险销售平台“小雨伞”的母公司手回科技有限公司（下称“手回科技”）向港交所递交招股书。

2023年前三季度，手回科技的营收和经调整净利润均出现好转，但是从成本的角度看，其自媒体流量渠道费用率飙升需要警惕。手回科技一大支出是“向自媒体流量渠道支付的渠道推广费”，2021—2022年，该支出占营业成本的比例分别为30.6%、28.6%，但2023年前三季度，该支出占比飚升至47.6%。2022—2023年前三季度，手回科技向自媒体渠道支付的渠道推广费分别为1.50亿元、4.30亿元，合计已超过5亿元。

互联网保险中介行业的竞争也在不断加剧。截至2021年底，中国保险市场拥有超过2600家第三方保险服务机构。第三方保险服务市场整体逐渐趋近饱和，竞争愈发激烈。除互联网保险中介外，互联网保险公司、传统保险公司、互联网巨头也盯上了这块市场。手回科技的客户，也就是传统的保险公司也正通过官网自营等方式加入竞争。随着互联网巨头携流量优势入局以及保险公司加快自身线上渠道建设，手回科技等互联网保险中介机构的生存空间或将遭到挤压。（来源：时代商学院）