财联社2月9日讯(记者 梁柯志)今日,央行发布1月金融数据,1月份人民币贷款增加4.92万亿元,同比多增162亿元;1月社会融资规模增量为6.5万亿元,比上年同期多5061亿元,同比增速9.5%。
贷款和社融两项主要数据均同比微增,普遍高于此前市场预测值。
近日,广发证券银行联席首席分析师王先爽发布观点,预计1月社融增量约5.41万亿元,同比少增0.59万亿元;1月新增全口径信贷4.6万亿元,同比少增0.3万亿;招商证券银行业首席分析师廖志明预测区间类似:1月新增贷款4.65万亿,1月社融增5.7万亿;中金公司银行业分析师林英奇预测值略低,预计1月新增贷款为4.5万亿元。
值得关注的是,在1月金融数据发布前夕,央行2月8日发布2023年第四季度货币政策执行报告,首个专栏就强调“准确把握货币信贷供需规律和新特点 ”,要更多注重盘活低效存量金融资源,减少对月度货币信贷高频数据的过度关注。
财联社记者注意到,上述机构人士均认为,由于信贷平滑和均衡投放的要求,预计今年第一季度的新增贷款同比会明显减少。广发证券王先爽测算第一季信贷可能同比少增5-10%。
展望2024年,招商证券廖志明预计新增贷款同比小幅少增,政府债券净融资有所下降,社融增量34.2万亿元左右,社融增速下行至8.3%左右。
银行或压降票据保实体贷款
央行数据显示,1月份人民币贷款分部门看,住户贷款增加9801亿元,其中,短期贷款增加3528亿元,中长期贷款增加6272亿元;企(事)业单位贷款增加3.86万亿元,其中,短期贷款增加1.46万亿元,中长期贷款增加3.31万亿元,票据融资减少9733亿元。
在对1月金融数据的预测中,招商证券廖志明分析认为,1月底1M转贴现利率较高,反映了当月信贷投放任务情况较好。银行早投放早受益,1月信贷投放问题不大。
信贷结构显示,住户中长期贷款增加、企事业贷款大幅增加,票据融资减少的情况与机构预测相近。
广发证券王先爽认为,在处理方式上,预料银行为保实体信贷投放,表内贴票和非银贷款(拆借)可能会明显压降,其中1月份票据融资少增0.9万亿,就是主要通过表内票据贴现压降实现。
国家统计局2月8日公布1月数据,其中CPI同比降幅扩大至0.9%;PPI环比下降0.2%,同比下降2.5%,显示经济动能和市场主体内生动力依然持续恢复改善中。
廖志明分析,目前信贷需求偏弱问题依然存在,叠加均衡投放要求,考虑到去年第一季度新增贷款占全年增量比例过高,预计今年二三月份新增贷款同比明显少增。
广发证券王先爽也认为,2023年第一季信贷大幅高增,预计在盘活存量,节奏均衡的政策基调下,今年第一季度信贷同比会少增5-10%。
对于全年的信贷走势,廖志明判断,地产大时代或已结束,基建大时代式微,有效信贷需求不足问题或长期化。展望2024年,预计新增贷款同比小幅少增,政府债券净融资有所下降,社融增量34.2万亿元左右,社融增速下行至8.3%左右。
盘活低效存量,贷款增速节奏回归常态
值得关注,2023年第四季度货币政策执行报告中,首个专栏就是“准确把握货币信贷供需规律和新特点 ”。
央行表示,我国人民币贷款余额超过230万亿元,是每年增量的10倍,需要更加注重处理好总量与结构、存量与增量的关系,盘活低效存量。
2月8日,广发证券宏观分析师钟林楠认为,货币政策专栏历来重要。本次货政报告专栏一就是“准确把握货币信贷供需规律和新特点”,强调不能“唯信贷增量”,要多看利率下降的成效、社融、信贷累计增量或余额增速等。
专栏一指出,要减少对月度货币信贷高频数据的过度关注。从历年统计数据看,一季度尤其是1月新增贷款会多一些。但是,经济回升向好需要稳定、持续的信贷支持,要平抑不正当竞争、“冲时点”等不合理的信贷投放 。
2月9日,中金公司分析师林英奇认为,不仅是通过信贷增长,用好腾挪出的金融资源同样能够用于支持实体。预计在“盘活存量”的背景下,2024年信贷投放过于前置的现象将得到缓解,信贷量价更加平衡。一季度贷款投放进度向过去五年接近40%比例回归,低于2023年第一季的45%。
不过,钟林楠认为,对于银行机构而言,后续关键还在于斜率,什么样的斜率可以既有助于改善有效需求不足的情况;又有助于结构优化,今年一季度在坐标上可能会逐步清晰化。
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