优巨新材第二大股东低价入股被诘问 kk集团加盟转自营后负债高达133.09亿丨公司研究院

企业动态:

牦牛控股再次冲刺北交所

宁波牦牛控股股份有限公司申请北交所上市2023年5月31日获受理，2023年11月13日牦牛控股主动撤回材料，2023年11月17日项目终止！2024年2月6日，牦牛控股携原班人马卷土重来！(来源：投行业务资讯)

君乐宝A股IPO

近期，龙头乳企君乐宝签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程。公开信息显示，近日君乐宝乳业已完成股改，并且和中金公司签订辅导协议。这是公司2022年7月宣布IPO以来迈出的实质性一步。（来源：企业上市法商研究）

企业舆情:

优巨新材IPO：第二大股东低价入股被诘问历史股东以净资产价转股退出

优巨新材前期IPO推进较快，早在2022年6月24日便向深交所提交上市申请并获得受理的优巨新材，于当年的2022年7月18日深交所便发出了首轮问询，3个多月后的11月11日其回复了首轮问询，在14天后，深交所紧接着发出了二轮问询，然而在2023年2月16日优巨新材回复完二轮问询后，就进入了漫长的等待期。

虽然在过去的拟IPO企业中，股东身兼客户的情况屡见不鲜，但像优巨新材这般与二股东汉宇集团绑定至深就比较罕见。2016年2月26日，优巨有限召开股东会审议并通过决议，新增注册资本428.5714万元由汉宇集团以5.25元每注册资本的价格认缴出资。令人奇怪的是，10个月后的2017年1月，外部机构江金投资增资入股，增资价为26.6元/注册资本，投后估值高达4亿元，这意味着仅仅间隔十个月，增资价差高达4.07倍，估值更是翻了4倍。增资价差显著，这自然而然引来了深交所的高度关注。

值得注意的是，历史股东江友飞入股后按优巨新材净资产价格转让股份，也引来了监管层的高度质疑。2018年12月24日，江友飞将其所持优巨有限14.3273%的股权（对应注册资本241.4280万元）转让给王贤文，江友飞以优巨新材截至2018年11月末的净资产为依据，将所持股权转让给王贤文，退出持有公司股权。就江友飞退出，优巨新材的解释是2018年下半年筹备投资建设上游原料双酚S生产线经营计划与江友飞在中美贸易摩擦背景下的稳健经营方针产生一定的分歧"。（来源:慧炬财经）

蓝山屯河IPO:上市委质疑是否符合创业板定位内 存在转贷的情况

深交所网站发布关于终止对新疆蓝山屯河科技股份有限公司（以下简称“蓝山屯河”）首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。

蓝山屯河报告期内研发投入分别为2.62亿元、3.37亿元、3.01亿元。而蓝山屯河报告期内累计研发费用只有4540.43万元。蓝山屯河研发投入与研发费用存在较大差异。主要是因为蓝山屯河的研发项目大多属于生产线研发，相应项目的研发试制成品可以对外销售，形成经营利益流入。为此，上市委要求蓝山屯河说明，研发投入形成大量可出售产品的原因及合理性，是否存在将生产活动认定为研发活动的情形，是否存在将生产活动认定为研发活动的情形。

蓝山屯河存在两类“转贷”行为，即通过外部供应商转贷和通过内部供应商转贷。外部供应商方面，蓝山屯河2020年构成转贷情形的受托支付金额为6.02亿元。由于连续12个月内银行贷款受托支付累计金额小于相关采购累计金额的，视为金额匹配，即存在真实业务支持，不构成“转贷”行为。扣除这一部分后，蓝山屯河2020年外部供应商的转贷金额为3.32亿元。蓝山屯河在上会稿中也坦承，“转贷”行为不符合《贷款通则》等相关法律、法规及规范性文件的规定。(来源：IPO头版整理)

kk集团IPO:加盟转自营后负债高达133.09亿 销售费用增至14.37亿元。

KK集团旗下的网红店铺——KKV里， 这家诞生于2015年的潮流零售公司，在9年的时间里，已发展成为国内潮玩领域的头部玩家之一。2021年，KK集团向港交所递交了《招股书》，开始冲刺港股“潮流零售第一股”。如今，距离KK集团第一次递表已过近3个年头。可惜，KK集团前三次尝试港股IPO均失败。2024年1月31日，KK集团第四次提交IPO上市申请。

旗下新品牌的推出与“遍地开花”的店铺，让KK集团的营业收入处于增长状态. 但与营收的持续增长形成对比的是，公司在2020年、2021年净利润分别为-20.17亿元、-56.81亿元，两年亏损76.98亿元。直到2022年，净利润扭亏为盈为6186.4万元，但经营亏损仍为-3.23亿元。值得注意的是kk集团加盟转自营后，KK集团负债高达133.09亿。

另外，KK集团也在大众点评、微博等平台进行了KOL、KOC精细化投放，使得营销效果加倍。不过，多渠道投放也使得KK集团产生了不少销售费用。《招股书》显示，2020年-2022年，KK集团的销售与分销费用分别为3.95亿元、10.97亿元、13.13亿元；分别占总收益的24%、31%、37%。而在2023年前10个月，KK集团的销售费用进一步增至14.37亿元。其中，广告支出分别为0.036亿元、0.33亿元、0.65亿元和0.66亿元。（来源：野马财经）