广东证监局局长杨宗儒：塑造更多“长钱”“稳钱”入市 提升投资者实际获得感

今年全国两会，全国政协委员、广东证监局局长杨宗儒带来了三份提案，主要涉及中长期资金入市、REITs市场高质量发展和加强投资者权益救济司法保障等内容。

塑造更多“长钱”“稳钱”入市

中央金融工作会议指出，要更好发挥资本市场枢纽功能。长远看，这有赖于保持向好的经济基本面和A股中长期上行态势的塑形。但一直以来，A股“牛短熊长”的现象较为突出，制约了资本市场投融资两端的功能发挥。杨宗儒认为，一个重要原因就是，股市中长期资金不足。

杨宗儒建议相关部门进一步协同发力，持续优化市场投资生态，引导塑造更多“长钱”“稳钱”入市。

一是优化考核机制，让“长钱能长投”。抓紧落实国有保险公司3年长周期考核机制，落地试点保险资金长期股票投资改革，并逐步扩大试点范围和投资规模，探索优化保险资金股票投资会计核算标准，稳步提高保险资金A股流通市值持有占比。建立健全基本养老保险基金长周期的监管指标，引导基金在投资委托环节与投资管理人签署五年以上的长期投资管理合同。支持引导年金基金合理设置业绩目标，建立健全科学合理的长期限业绩考核结果与资金分配方案挂钩机制，推动全面建立3年以上长周期考核机制。适时提高个人养老金缴费额度，研究建立个人养老金投资顾问制度，允许非银机构开立个人养老资金账户，试点建立年金基金向个人养老金的灵活转换机制，进一步丰富第三支柱资金来源。

二是改进金融服务，让“短钱变长钱”。重点改变金融机构重销售的现状，真正建立以投资者利益为中心的激励考核机制。加快发展新型投资顾问业态，尽快发布实施《证券基金投资咨询业务管理办法》《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》，推动基金买方投顾试点转常规。

三是持续优化资本市场投资生态，健全分类监管的机制安排，完善市场化并购重组、股权激励、再融资等制度，支持好公司做优做强，当好“优等生”。进一步严格退市标准，及时出清重大违法和不具有投资价值的公司，坚决维护优胜劣汰的市场秩序，优化上市公司结构。引导上市公司重视市值管理，推动将市值和估值水平纳入央国企考核评价体系，鼓励上市公司充分运用股份回购工具，加大注销力度。强化上市公司分红监管，加大对低分红率公司的约束。加大对财务造假和侵占上市公司利益行为的打击力度，净化市场生态。

稳步扩大REITs试点范围

自基础设施领域REITs试点启动以来，近四年间，证监会批准注册40只首发和扩募REITs产品，募集资金1036亿元，回收资金带动新项目投资5719亿元。

“整体来看我国REITs市场体量仍相对较小。”杨宗儒建议加快市场化改革，进一步完善市场体系，稳步扩大REITs试点范围，更好助力经济高质量发展。

具体来看，建议包括，进一步扩大试点范围，推动建立基于债务与权益相融合的投融资体系，综合利用债券和REITs两类工具，引导地方政府建立合理的融资发展机制，将REITs纳入地方政府整体考核机制。丰富REITs底层资产类型，研究推动试点范围拓展至新型基础设施领域，加快推动更多领域的示范项目发行上市，进一步促进“投资—上市—退出—再投资”良性循环。加强运营管理能力建设，支持产业运营机构、机构投资者、大型基金等多元主体合作组建专业化运营机构，对基金产品、底层项目运营和资产扩募等实行一体化运营管理，有机整合产业端与金融端的资源和技术，降低代理成本和结构损耗，推动REITs提升产融结合质量。强化资产管理人业绩考评约束，探索推动针对REITs运营能力的外部评价机制，完善REITs激励机制，提升基础设施运营收益。建立健全高效的协调会商机制，不断健全完善更加高效顺畅的综合推动及协调会商机制，统筹解决REITs发展涉及的项目合规、国资转让等共性问题，保障常态化项目供给。加强对REITs产业逻辑的研究，鼓励产业整合，提升整体运营效率，避免REITs产品的低效率竞争，更好适应公募REITs快速扩容要求。

杨宗儒表示，可以借鉴股票发行注册制改革成功经验，不断优化完善审核机制，实现REITs市场扩容提速。健全多层次REITs市场，完善REITs生态系统。加快REITs专项立法，强化REITs法律供给。

加强投资者权益救济司法保障

杨宗儒还提出要进一步加强投资者权益救济司法保障。他指出，当前我国资本市场仍然以中小投资者为主，需要强化投资者权益救济的司法保障，把以投资者为本的理念贯穿到各方面各环节。

“由于我国证券市场投资者比较分散、单个投资者索赔金额较小，导致个体投资者维权积极性不高。”杨宗儒表示，需尽快制定内幕交易和操纵市场相关民事赔偿司法解释，进一步拓展投资者民事权益救济范围。优化诉讼费用制度安排，明确证券群体性纠纷诉讼案件中，只需要原告预交部分诉讼费用；在投资者保护机构提起的代表人诉讼、股东代位诉讼中，可以不用预交诉讼费用，以提高投资者维权积极性。向证券群体性纠纷案件受理法院、调解组织开放证券交易数据查询端口，并由投资者保护机构测算损失赔偿金额，为推动快速调解或上市公司以及相关责任主体主动赔偿创造条件。

另外，杨宗儒还指出，需要提升投资者赔付效率，根据金融机构分布和金融案件数量情况，在金融案件相对集中的地区设立金融法院或金融法庭，集中管辖涉金融诉讼案件。发挥调解在化解证券纠纷中的重要作用，推广适用“示范判决+委托调解”模式，发挥证券期货调解组织功能。着力提升投资者实际获得感，推动行政罚款、刑事罚金优先用于民事赔偿制度实践落地。优化责任保险条款设计，将董事、监事、高级管理人员以及中介机构承担民事赔偿纳入职业保险理赔范围，提高相关主体赔付能力，更好弥补投资者损失。鼓励上市公司、实控人、董事、监事、高级管理人员以及相关中介机构及时主动赔偿投资者损失；对全额赔偿投资者并消除危害后果的责任人，在行政处罚、刑事追责等方面依法予以从轻或减轻处理。