大事件！地方债务，开始破局

近期，银行市场发生了一件大事。

我们普通人在今年五一之后，就可以通过银行系统（比如银行APP、银行营业部）直接购买地方ZF发行的城投债了。

这个城投债标债虽然是地方债务的一种，也预示着地方债务有了新的化解思路，但是它却很特别。

不仅利率高，而且有央妈监管、有政府信用背书，往往是市场里非常抢手的热门货。

各位是不是想diss我了，别急。等我说完。

城投债标债绝对是债券市场里的高富帅，那就好比大A里近期大热的人工智能AI、持续走牛的银行、石油板块。

举个例子，

天津在2023年8月份发行的“天津城建”城投债规模10亿元，原定的利率区间5%~5.5%。

但是金融机构太热情，不断地抢购，不断地压低利率。最终成交利率为4.5%，并且全场倍数达到 70.07倍，创下“一债难求”的盛况。

有人会问，这群人是不是脑瓜子出问题了，抢着买？

并没有。

而是因为我们大多数人傻傻分不清“地方债、城投债标债、城投债非标债”的区别，才造成了认知上的偏差。

此外，这个市场之前的参与者都是机构、富人，我们普通人参与的少，所以也了解的少。

但是，现在不一样了。

2月29日，中国人民银行发布“45号文件”，允许个人和企业通过柜台市场投资包括公司信用类债券在内的银行间债券市场品种。

该规定将于2024年5月1日起施行。

这么重要的事，为啥静悄悄的，没有一点儿大动静？

主要有两点。

第一点，懂的人不愿意讲太多。

城投债作为银行间最重要的信用债品种，一直以来是一块儿非常非常大的蛋糕，它已经形成了完成的运作链条。

现在，这块大蛋糕突然对老百姓开放了。

老百姓的增量资金对于当地ZF发行城投债，对于银行机构交易城投债是利好；同样的，高于银行存款利率的城投债对于老百姓也多了一种投资选择。

然而，它却打破了现有的垄断，对于现有的利益集团并不友好。比如债券中间商、私募机构等。

所以，专业搞这事的人正难受着呢，诉苦还来不及，又哪有心情来分享。

第二点，不懂的人讲不出来。

我们的自媒体大多数都是忙着搞流量，喜欢报忧不报喜，这样才能讲故事、才能迎合观众。

而对于专业领域的新闻，比如经济、金融、医学、科技等并没有太深刻的理解；解读不了，只能复制粘贴。

所以，媒体自身都不明所以，老百姓自然也就云里雾里，啥也不懂。

但是，我们普通人可以在银行系统直接购买城投债这件事又太大了。所以，我还是要再给大家深入浅出地掰扯下。

我印象中，我自己是可以直接在银行APP里购买国债的，而且还可以购买地方债。为此，我特地登录我的银行APP验证了一下。

果然，是可以购买的。我买的是浙江省地方债。（见下图）

数据来源：中行APP 、米筐整理

那么问题来了，这次央妈发行的这个文件到底是啥意思？区别在哪？

答案是，信用债。

就是说，现有的银行App里是可以购买国债、地方债；但是却无法购买企业信用债（城投债是信用债的一种）。

所以，央妈“45号文件”的重点之一就是，要让普通老百姓也能方便地在银行APP上购买城投债。

接下来，有个重要的问题，城投债到底安全吗？

重点来了，记住下边的每一个字。

城投债是地方隐性债务的一种，可分为标准类债券、和非标准类债券。

其中，银行间债券市场和证券交易所债券市场发行的城投债券称作标准型债券，除此之外的城投债都可以归为非标准债券。（见下图）

简单但不精准的说就是，我们可以在券商APP、银行APP等交易平台查到的债券，都是标准债券。

这种债券安全等级最高，至今刚性兑付。

数据显示，标准型城投债自1993年发行至今，连续30多年保持了100%的兑付记录。

即使，当年闹得沸沸扬扬的遵义道桥城投债标债也是如期兑付。

所以答案是，标准型城投债一定是安全的。（见下图）

但是，非标准型的城投债并不能保证完全刚兑，比如恒天财富、海银财富这些三方公司（非银行APP、券商APP里）在销售的信托、租赁、定融等产品。（见下图）

好比，有一些有钱人没有认识到标债和非标债的区别，错误地高估了自己的能力圈。

而近期频频暴雷的就是这种卖的又贵、利率又飙（几乎都是标债利率的50%以上，甚至100%以上）的非标债。

数据来源：网络，侵删

再举个简单的例子。

遵义道桥是贵州省遵义市最大的城投公司，总资产规模1600亿以上，它之前发的城投债有标准债和非标准债两种。

上文提到的如期兑付的正是在交易所发行的标准债券，是如期刚兑。

但是，遵义道桥当时发行的非标准城投债，即156亿的银行贷款却展期了：前十年不还本，后十年分期还本。

此外，中登网显示，多家金融租赁、融资租赁对遵义道桥其它的非标类债券也进行了展期。

结论已经非常明显，地方ZF发行的标准城投债至今100%刚兑，安全系数极高。这次对我们老百姓开放，它就是一种利好。

但是，更远的未来，这种刚兑会不会打破？

这个事情，我们就要综合考虑了；不仅要考虑背后的地方压力，也要考虑老百姓2023年创新高的137万亿存款。

我们既然想要居民存款加大转移至城投债。那么，这个事情就不能搞砸，否则，后边的人怎么想？！

债务和存款，它本质也是一种利益的博弈。