自营业务暴增250%，投行业务连续两年下滑，国元证券想做产业投行

作者：吕泽强

2023年，国元证券（000728.SZ）的投行业务继续下滑。

3月25日晚间，国元证券发布2023年年报，其营收和归母净利润同比均有所增长，这归功于自营业务。

不过，国元证券的投行业务却连续两年萎缩。对此，国元证券方面对时代周报记者表示，将聚焦高科技产业及链上的上下游企业，储备优质项目；同时深入挖掘并购重组市场的潜力，满足客户的多样化需求。而新上任的总裁胡伟也将要带领国元证券朝产业投行方向转型。

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自营业务同比大增250.45%，权益和衍生投资有秘籍

2023年，国元证券的营业收入为63.55亿元，同比增长18.99%；归母净利润为18.68亿元，同比增长7.75%，均扭转了2022年业绩下滑的局面。

从收入的主要项目来看，国元证券2023年的利息净收入为18.62亿元，同比下滑8.77%；手续费及佣金净收入为12.54亿元，同比下滑34.02%；投资收益为17.39亿元，同比增长210.02%；其他业务收入为17.76亿元，同比增长68.10%。由此来看，投资收益和其他业务收入的大幅度增长推高了营收的增长。

不过，国元证券2023年其他业务成本高达17.51亿元，占其他业务收入的比重为98.61%，所以，其利润的增长还是主要归功于投资收益的大幅度增长。

分业务来看，2023年国元证券的自营投资业务、资产管理业务、期货公司业务、国际公司业务均获得不同程度的增长。其中，其自营业务收入同比增长高达250.45%，扭转了2022年同比下滑69.83%的局面。

关于自营业务的大幅增长，国元证券在2023年年报中表示，主要为固定收益业务继续实现较好投资收益、权益类业务较上年亏损减少所致。据年报数据，国元证券2022年的权益类投资和衍生品投资收入总和为-8.82亿元，2023年扭转为1.72亿元，这部分投资的扭亏为盈，是其自营业务收入增长的主因；另外，固收类投资收入为11.78亿元，同比增长了21.20%。

对于2024年的权益类投资和衍生品投资的策略，国元证券方面向时代周报记者表示，权益投资业务加强投研一体化打造，加快去方向化业务转型，加大非方向资产配置，精细化方向性业务管理。

“衍生品业务方面，一是将基于风险中性的策略，通过投研和产品创设核心能力，充分发挥场外衍生品方面的专业优势，综合运用期权和收益互换等交易方式，通过产品和服务模式的创新，满足客户需求；二是将通过衍生品积极开展FICC领域的策略交易，追求不同品种间的相对价差变动收益；三是通过衍生品投资FICC类指数，规避信用风险和流动性风险的同时，增厚投资收益；四是使用场内的期权和期货进行套保对冲和套利。”国元证券方面回应称。

投行收入连续两年滑坡，接下来要做产业投行

与自营业务向好态势相反的是，国元证券投资银行业务持续萎靡。其投行业务收入连续两年下滑，2023年的下滑幅度进一步扩大，高达73.71%，较上年减少了5.65亿元。

据2023年年报，国元证券2023年母公司的债券项目主承销金额为238.95亿元，同比增长6.50%。其在年报中表示，债券业务聚焦绿色发展、乡村振兴等领域，持续关注市场行情，抢抓发行窗口期，合计完成 45 个债券项目；2023 年公司证券企业债承销总额全国排名第 7 位（来源于Wind）。

不过，2023年国元证券完成36 单股权融资项目，主承销金额为56.38亿元，同比下滑57.23%。

但对于投行业务，特别是股权项目承销收入的下滑，国元证券有自己的应对措施。“一是贯彻落实中央金融工作会议精神，切实加大项目储备，聚焦高端装备制造、新材料、新能源、新一代信息技术、生物医药等产业赛道，寻找产业链及上下游企业；二是寻求业务的多元化发展，提高整体收入水平。积极开拓债券承销市场，提升债券承销业务的规模和市场份额；深入挖掘并购重组市场的潜力，满足客户的多样化需求；充分利用新三板市场的机遇，为中小微企业提供优质的挂牌、融资和交易服务。”国元证券方面向时代周报记者表示。

就投行的行业景气度来看，股权融资方面，A股全年IPO发行数量为314家，同比下降24.52%；IPO融资规模为3589.71亿元，同比下降31.27%；定增发行家数为319家，同比下降12.12%；定增融资规模为5080.22亿元，同比下降34.98%。

不过，国元证券的投资银行业务收入不佳，与行业环境有关，也与其自身的业务能力有关。2023年12月末，中国证券业协会公布了2023年证券公司投行业务质量评价结果，国元证券被评为B级，而其2022年投行业务质量评价结果为A级。

对此，国元证券方面告诉时代周报记者，公司对该评级的下调将做出一系列应对措施。“一是加强投行业务内部控制的制度建设和执行，持续提升执业质量，持续强化二三道防线，将质量控制融入投行的各个环节，做好项目全生命周期的精细化、专业化风险管理；二是在全面履行尽调程序的基础上，深入了解辅导对象的经营情况及其面临的风险和问题，发现问题及时提出整改方案，并协助督促企业落实到位，把规范工作做在前面；三是积极打造智慧投行系统，充分运用金融科技与人工智能，提升投行业务的工作效率和效果以及识别与控制风险的能力，增强科技对投行业务的赋能作用。”

面对投行业务的滑坡，在重要人事方面，国元证券也做出了调整。2023年12月15日，具有近20年经验的“投行老将”胡伟出任国元证券总裁。

对此，国元证券方面向时代周报记者表示，新任总裁胡伟将保持国元证券战略延续，在产业投行和综合金融服务转型方面持续深耕。“一是向产业投行转型，以可投性为导向执业展业，打造‘产业研究+产业投资+产业投行+综合财富管理’黄金赛道，着力提升全产业链服务能力；二是向综合金融服务转型，‘精耕细作’客户服务，根据客户需求提供多元化的金融服务和全方位的资源配置，投行业务从‘单打独斗’转向与投资、投研、财富管理等业务线全面合作、协同发展。”