恐袭？干预日圆？减息？金价乘传闻节节领先！新一周美就业数据预期回软，或为升浪火上加油？

大家好，本周金价受复活节长假及焦点缺乏下阻碍波幅，但由于多个市场传闻，好友续进场支持，先有巴尔的摩大桥意外传为恐袭，后有传日本财务或入市干预34年低日圆，还有传闻鲍威尔因为美国部份州份就业情况转差，而有机会无视高企通胀而减息，虽然传闻亦暂未见是事实，但亦为金价提供上升动力。加上，美股在整理后再有支持，再次触发美元卖盘，而美债息同步微软，亦支持金价。虽然，目前的上升动力亦来自未能核实的市场传闻，但金价异动反映好友资金量充裕并蠢蠢欲动，加上好友入市信心。当然，传闻与事实总有差距，需要关注会否出现传闻落空的反差情绪，打击金价回到原点之余，更要提防出现钟摆力量，为好友带来措手不及的杀着。

新一周重点关注美非农就业数据、鲍威尔周三讲话、油组会议、美联储官员讲话、中国与非美多项重要数据，相信金油亦较为波动。此外，料市场续比较非美央行与美联储息差表现，若美与非美央行政策预期有明显方向，亦有机会带动美元，左右金价。同时中国亦会公告多项重要数据，若中国复甦信心增强，亦支持金价表现。当然，不可以忽视地缘政治危机的发展。

新一周资金表现亦不可以忽视，长假后及二季开段资金情绪有机会指引二季度投资方向，虽然按市场习惯二季度有机会波幅收窄，因为基金经理休假，但今年是大选年，所以不排除出现例外。当然，若跟随传统，二季度商品及汇市行情亦有机会进入夏天行情，以窄波幅技术整理为主，整理行情有机会延续至年中，待年中G7及G20峰会结束，或7月业绩期才回复较大的波幅动力。期间，技术面及区间操作或有更大的参考价值。

美多州就业数据疲软 传闻鲍威尔或因此提早减息

美国地方州份就业市场过半数出现疲软状况，市场认为属于美国就业市场疲软的临界点讯号，若不适时作出动作，整理就业市场疲软就有机会发生，因而鲍威尔或无视通胀依然高企而提早减息，相信，市场正等待美联储主席鲍威尔及官员的表态，而为减息炒作评分。

由于拜登支持度大幅落后于特朗普，而美联储独立性在耶伦及鲍威尔执政期间从来不高，为白宫服务基本没有悬念，要不就不会有21年的鲍威尔及耶伦通胀暂时性说法。后市要留意与就业及通胀相关的数据公告，当中，就业数据料较为重要，例如初请失业金人数、JOLTS职位及非农就业，若数据出现明显回软，料亦有机会触动有关炒作，为金价带来支持。

当然，这些数据结果会否真的推动美联储提早减息，并不一定是事实，但面对资金充裕及主题清晰下，事实并不重要，只要顺着市场情绪操作即可，在过程中，持续关注数据及市场情绪的变化，当情绪再次转向时再作转换操作。

美就业数据又预期回软，提防预期落差

新一周有多项美就业数据公告，包括JOLTS、ADP就业及非农就业，亦有预期回软机会，或为金价带来支持。当中，4月5日公告3月非农就业数据最受关注，市场预期就业职位回软至18至20万间，远低2月的27.5万，失业率维持在3.9%。若真如此，即为减息炒作带来机会，为金价来跳跃式行情。

留心一点，回顾1月及2月就业亦在公告前预期疲软，但终值意外走强，同时修定过去数据，为金价带来压力。基于过去一个月美股持续创新高，而近期初请失业金人数亦未有大幅回软，亦没有传出企业大幅裁员的消息，加上拜登在选情上大幅落后于特朗普，料就业数据终值大幅走软的机会不高，终值有优于预期低于前值的可能性，若此，属好坏参半的结果，金价较大机会整理为主。或者随后市场进一步等待美通胀数据，以评估5月1日美联储政策预期。

现时央行讲话只是预期管理！认真就有机会输了

市场虽然炒作美联储年内进入减息周期，但从耶伦至鲍威尔过去的公开讲话，亦不见必定如讲话落实。比如耶伦年代时常指加息周期快将开始，同时数年前，两人亦公开表示通胀只是暂时性。当然，市场总有人相信美丽的说话，要不就没有美国地方银行危机。目前，面对油价续有回升势头，而股市处泡沫状态，而工资缧旋压力增加，预期年中通胀回到政策目标，相信有一点离地，但不排除白宫留有后着，或再次像23年透过行政手段引爆地方银行危机，让美联储有下台阶减息，若此，相信下半年的炒作点不少。

作为操作者，现在或者要放下对经济状况发展的真与假的执着。事实上，由于全球政经角力，不明确前景延续，央行及各国政府亦难准判未来发展。所以，运用预期管理及资金导向制造市场导向，则成为目前的主要顶层设计手段。当中，美联储至非美央行亦有机会配合白宫愿景，以满足大选年所需。

亦即，若顶层周期导向意向清晰，而资金及市场情绪配合，即可以顺势操作；反之，若有新公告的讯息打击炒作，同时顶层人仕态度出现转向，亦即告诉有关炒作告一段落，是否反手操作？则视乎阁下的操作能力及环境空间。

日圆再试34年低位，绝对值得关注

美联储以维持金发女孩环境为首要任务，亦即营造有减息机会，但又延延落实的机会不低，若缺乏数据焦点推动减息炒作，市场则回归从资金流寻找方向，料非美及债息表现续受关注，金价或跟随非美总体表现发展。

当中日本央行相信依然是重要焦点，过去一周日央行如预期撤负利率政策，但会后态度偏向鸽派，并表示有关撤负利率非代表进入加息周期，由于未来政策引导偏向鸽派，日圆明显回软，期间亦拖累金价。相信市场对日本央行的未来政策续关注之余，亦关注日本政府会否干预再试34年低位的日圆，新一周将有日央行声明、日长债拍卖、东京物价指数、就业、工业生产及零售数据，还有日财务及央行官员讲话，关注会否触发市场再次炒作日央行续有加息行动，若此除支持日圆反弹，亦打击美元，支持金价。

地缘政治混乱升级机会不低

过去一周不断传出乌克兰攻击俄方产油设施，推升油价，料乌方目的是希望打击俄方财源，有关势头会否延续，并最终达到目标，实在值得留意。但同时，市场亦传出美伊近期有秘密会面，寻求借助伊朗同也门施压，缓和红海紧张局势，相信有关消息亦会左右市场情绪。但基于中东深明美国总统四年一任的短时暂政治局面，料中东国家在目前更倾向支持2025年支持度较高候选人，而目前拜登民意大幅落后下，要中东配合料有一定难处，所以紧张局势持续机会更高。基于拜登选情大幅落后于特朗普，新周期出现更多地缘政治纠纷机会不低，一方面借动作争取极端选票，一方面转移市场视线，避免媒体大事报导拜登选情落后，同时打击特朗普曝光。

本文执笔于2024年03月28日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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