光伏一季度滑铁卢？“一线大厂”增速下滑，“硅片寡头”由盈转亏

作者：何明俊

又有两家光伏企业披露财报。

4月25日晚，光伏一线组件厂商天合光能（688599.SH）披露2023年报和2024年一季报。

财报数据显示，天合光能2023年实现营业收入1133.92亿元同比增长33.32%；实现归母净利润55.31亿元，同比增长50.26%；实现扣非归母净利润57.55亿元，同比增长66.02%。

“报告期内，受益于N型先进产能的大幅提升，公司TOPCon组件产品的销售占比显著提高；公司大功率210系列光伏产品销售大幅提升并得到市场认可；公司自产N型硅片产能的逐步释放进一步降低公司组件产品的综合成本。”天合光能在2023年报中解释了业绩增长的原因。

TCL中环（002129.SZ）亦同步披露2023年报和2024年一季报。

财报数据显示，2023年TCL中环实现营业收入591.46亿元，同比减少11.74%；实现归母净利润34.16亿元，同比减少49.90%；实现扣非归母净利润25.75亿元，同比减少60.28%。实际披露的业绩数据，超出了业绩预告的区间下限。

根据TCL中环业绩预告，公司预计实现归母净利润42亿元至48亿元，同比减少29.60%至38.40%；预计实现扣非归母净利润31亿元至36亿元，同比减少44.47%至52.18%。

“经历过去3年上升周期，2023年第三季度开始，行业进入下行周期，产业发展环境发生了根本性改变。”TCL中环在2023年报中解释业绩下滑的原因，“受供需失衡持续扩大影响，光伏组件主流价格由2023年初1.8-1.85元/W 降至年底0.9-0.95元/W，降幅接近50%，严重挤压产业链各环节盈利。”

一线大厂一季度遭遇滑铁卢

作为光伏一线组件四大厂之一，天合光能在2023年的业绩表现可以算得上优秀。

时代周报记者注意到，2023年，天合光能合计组件出货量为65.21GW。大功率210系列组件产品销售稳步提升并得到市场认可，截至2023年12月底，210组件累计出货超105GW。

财报数据显示，截至2023年底，天合光能拥有光伏硅片、电池、组件产能分别为55GW、75GW、95GW，其中海外产能6.5GW、6.5GW、6.5GW，位于东南亚。公司光伏组件出货多年位居行业前三，2023年出货量为65.21GW，同比增长超过51.3%。

从细分业务来看，天合光能保持了各业务相对不错的毛利率。财报显示，2023年光伏组件毛利率为15.54%，比上年增加3.67个百分点；系统产品毛利率为13.46%，比上年减少3.56个百分点；电站业务毛利率为19.59%，比上年增加3.69个百分点；智能微网及多能系统毛利率为18.02%，比上年增加9.01个百分点；发电业务及运维毛利率为50.46%，比上年减少6.52个百分点。

天合光能在年报中指出，尽管在下半年面临行业供需关系变化、光伏产业链价格整体呈波动下行趋势的情况下，公司持续发挥了全球化品牌、渠道优势以及在经销分销市场的优势，使得公司光伏产品业务快速发展，光伏组件、支架以及分布式系统销量显著增长，经营业绩进一步提升。

时代周报记者注意到，天合光能在储能业务上有所突破。“报告期内，新能源配储经济性提升，储能装机量持续超预期增长，公司储能舱及系统销售突破中国、欧洲、亚太、北美、中东非、拉美六大区域市场，累计出货近5GWh。”天合光能表示。

只不过，去年业绩还不错的天合光能，今年一季度却遭遇了滑铁卢。

财报数据显示，2024年一季度天合光能实现营业收入182.56亿元，同比下降14.37%；实现归母净利润5.16亿元，同比下降70.83%；实现扣非归母净利润4.47亿元，同比下降74.15%。

“受光伏产业链供需影响，公司组件产品售价同比下降，光伏组件盈利能力有所下降。”天合光能揭示了一季度光伏产业链面临的现状。

“硅片寡头”一季度陷入亏损

显然，天合光能的遭遇并非独一家。

根据TCL中环2024年一季报数据，公司实现营业收入99.33亿元，同比减少43.62%；归母净利润亏损8.80亿元，同比减少139.05%；扣非归母净利润亏损10.38亿元，同比减少146.78%。

对于业绩由盈转亏，TCL中环在一季报中表示，本期光伏产品价格同比下降，因此营业收入减少。据时代周报记者了解，光伏产业链各环节产能加速释放，2023年各环节产能均达900GW至1000GW，其中80%以上集中在中国，产业链供需比由2023年6月的1.02:1提升至年末的2:1。

“随着光伏产品价格下行至现金成本区间，行业竞争的首要因素由主要追求低LCOE的组件价格竞争，转变为综合IRR与土地 BOS成本收益指引下的产品（效率/功率）竞争。大尺寸、N 型等新型产品技术转型加速，2023年，N型产品占国内组件采购定标比例，从1月份的13.9%，提升至12月的66.7%。”TCL中环表示，“落后产能加速淘汰，驱动行业进入创新引领的技术迭代周期，对企业的产品技术创新能力、工业能力、运营能力、全球化能力提出全面考验。”

光伏产业链的转折，对于以硅片业务为主的TCL中环影响较大。

TCL中环在2023年报中指出，本报告期内，光伏硅片销量较去年增长53.17%，产量较去年增长54.10%，库存量较去年增加127.13%，主要系随着公司建设项目达产，并通过持续的技术创新和工业4.0柔性制造提升先进产能规模，年末晶体产能达到183GW，较期初增长31%，导致硅片产、销、存周转量增加。

在产、销、存周转尚未提速之际，TCL中环仍然需要面临一段时间的困难时期。这亦说明，非一体化的光伏企业在本轮行业产能出清阶段内，或难以拥有表现优秀的业绩数据。

目前，光伏产业的“内卷”已经将价格下杀到达一定的地步。

近段时间，光伏产业链价格持续下行，尚未出现“触底”信号，非理性的价格内卷要到什么时候才能结束仍是未知数。但业内普遍预期，一体化的光伏企业或许能够坚持到本轮行业产能出清的尾声。

4月25日，天合光能报收19.94元/股，跌1.53%；TCL中环报收9.96元/股，涨1.74%。