净利增长近6成，双良节能逆势业绩大增

4月25日晚间，双良节能交出了去年的成绩单：2023年实现净利润为15.02亿元，同比增长 57.07%。作为节能节水设备和还原炉龙头企业，双良节能自2021年布局硅片业务以来，硅片产能持续扩大，业绩逐步兑现。2021年—2023年公司分别实现营收38.3亿元、144.8亿元、231.49亿元，对应净利润为3.1亿元、9.56亿元、15.02亿元，3年时间，营收和利润翻了几倍，双良节能在新能源行业竞争加剧的背景下，保持了持续稳健的发展势头。

硅片产能逆势扩张，后发优势明显

在“碳中和”及能源紧缺大背景下，国内外光伏市场蓬勃发展，需求持续攀升。据国家能源局最新数据，国内2023年全年新增光伏装机216.88GW，同比增148.1%，依然处在高速增长中。此外据国际可再生能源署（IRENA）的预测数据，在全球2050年实现“碳中和”的背景下，2050年全球光伏装机量有望达到8519GW。种种数据表明，光伏行业依然前景广阔，增长空间非常大。

数据来源：Wind，国信证券

值得一提的是，双良节能正抓住当前发展机遇，积极布局光伏产业。在行业竞争加剧之际，通过快速大规模投产和技术升级，来降低成本，实现规模优势，提高产品竞争力。

产能方面，目前硅片产能快速增长。2023年双良节能40GW单晶硅项目产能逐步放量，目前单晶硅三期产能已进入产能爬坡阶段，预计全部产能达产后将进入行业前三位。西南证券指出，预计到2025年，双良节能硅片实际产能将进一步提升，最高有望达到100GW，将依托扩大产能带来的后发优势持续降本增效。

技术方面，单晶硅技术后发优势明显。双良节能现有及规划新增产能全部采用先进的1600炉型单晶炉以及相应的拉晶工艺。随着2023年以来N型光伏产品的崛起，光伏行业对N型硅片、大尺寸硅片的需求不断增加。双良节能此前就已表示，现有产能可以满足N型硅片、182mm、210mm等各类大尺寸硅片的质量要求。

同时，双良节能加快推进数智化工厂建设，在达成各项生产指标的同时持续降本增效。一是通过提升来料质量管控水平、配方优化、强化制程管理控制及出货质量控制等手段，从质控端实现成晶率、成品率提升及成本的下降；二是通过智能拉晶/一键拉晶、自动复投，提升人效超一倍；三是通过1600炉型快速稳温参数研发，实现调温工时同比降低近 20%，引放成活率提高近5%。拉晶单位生产成本也较先前的产能更低，推动公司逐步成为行业最具竞争力的单晶硅供应商。

市场方面，2023年度，公司光伏业务整体实现营收 172.73 亿元，同比增长 100.41%。目前双良节能公司经过一年多的稳定供货以及市场验证，通过持续高质量的产品供给能力，同通威、阿特斯、爱旭、润阳、天合光能、华晟等多家电池厂商建立起长期深度的合作关系，签订了销售长单，为公司业绩打下坚实基础。

多晶硅还原炉龙头，氢能业务贡献新增长点

过去一年，双良节能新能源装备业务一面抓住多晶硅行业机遇期，力争多晶硅行业设备订单，一面加速拓展氢能新业务领域，潜心推动绿电智能制氢系统的技术升级与市场推广，全年累计获得订单超24亿元。

双良节能作为国内多晶硅还原炉设备企业，其市场份额超过 65%，市占率连续8年保持国内第一，牢牢占据行业技术制高点，处于绝对优势的地位。创新方面，双良节能持续研发创新，加快优化60对、72对棒等大炉型，抢抓行业设备的更新换代机会；同时中标青海瑞豪12及24对棒电子级还原炉及撬块系统，为半导体产业提供更优质的产品。

发展氢能是践行“双碳”战略的重要手段。在全球能源转型的大背景下，包括日本、韩国、美国、欧洲及中东诸国均发布了氢能战略发展规划。据 IEA 披露，2021 年全球氢能需求超过 9400 万吨，长期来看，双碳政策引导+多环节技术升级、成本压降+产业链完善，绿氢市场空间尤为广阔。

在此背景下，双良节能积极开展绿电智能制氢系统的研发与生产，凭借在新能源装备行业丰富的积累，将其扎实的工业基础与理念贯穿在电解制氢设备的研发设计与生产制造上，可再生能源制氢技术不断突破。目前自主研发的 JSDJ S1 系列碱性水电解槽创新工艺能够提升电极能效，且创新结构提升设备安全性、延长设备寿命，优化气液分离系统、自控系统实现更灵活负荷调节；同时解决了“降低单位氢气能耗”“延长电解槽使用寿命”等技术研发难点，使用寿命可达20年。经国际权威第三方检测，整体技术达到国际先进水平。

同时，双良节能依托环保产业的深厚累积，面向煤化工、石化、钢铁、冶金、合成氨等工业领域与民用领域加氢站，推出了全生命周期绿电制氢解决方案，为推动氢能产品迭代、保障产品安全性与高性能、拓展市场空间发挥了关键支撑。

▲双良节能自主知识产权电解槽发布会

产能方面，双良节能在已有300台设备生产能力的基础上，拟投入募集资金16.1亿元，并加快年产700套绿电智能制氢装备建设项目生产。

市场方面，今年双良节能成功签约首个海外项目，为阿曼联合太阳能项目提供四套5MW，共计20MW的电解水制氢装备。斩获海外电解槽订单，充分展现了在新技术研发方面的先进水平，通过可靠的产品质量，获得了国际市场的认可。未来双良节能有望凭借还原炉市场优势实现客户渠道共享，快速实现电解槽设备出货放量，氢能业务有望成为新的业绩增长点。

面对日益严峻的国内外经济形势，双良节能在双碳时代大背景下，积极把握战略机遇，一手抓传统业务，深耕“节能节水”板块，一手抓创新产业，布局“新能源”板块，开辟光伏、氢能新能源产业新赛道，形成了“节能节水”“新能源”的产业格局，实现了“装备+材料”双轮驱动的业务模式。一步一个脚印，不断朝着成为“世界级数字化驱动的全生命周期碳中和解决方案服务商”的目标迈进。