债牛“急刹车”，30年国债上行超过10bp，持债过节慌不慌？

上周债市经历了今年以来最陡的上行幅度，全周10年期国债收益率累计上行8bp、30年期国债收益累计上行10.13bp。截止4月28日午盘，10年和30年国债活跃券利率成交在2.325%和2.525%。调整来的突然，又恰逢五一小长假，交易盘是否要持券过节，本周最后两个交易日的市场选择值得关注。

4月26日，债市再次大幅调整，10年国债活跃券上行4.65bp，30年国债活跃券上行4.45bp。从周度行情来看，上周可以说是今年以来国债利率上行幅度最陡峭的行情，10年期累计上行8bp，30年期累计上行10.13bp。截至上周五收盘10年和30年分别收在2.3025%和2.5125%。

30年国债活跃券收益率走势

资料来源：Wind，财联社整理

交易员对财联社表示，国债期货T主力合约上周五单日跌幅0.26%收盘104.195，市场连跌三天形成“三只乌鸦”形态，同时日内完全回补了之前104.2的缺口最低至104.165，目前来看支撑力有限，回调可能仍为结束。

从10年期活跃券的收益率走势观察，行情调整主要集中在周三和周五，分别是由于4月23日晚间，央行有关负责人回应公开市场操作买债需要大量的国债发行和稳定的行情配合，且操作将是双向的，并再提示长端的利率风险。

以及4月26日，兴业银行一季度发布会当中表示，近期存款利率或无进一步调降空间，此外当日央行党委理论学习中心组发文称，“金融行业要树立正确的经营观、业绩观和风险观，既看当下，又看长远，不贪图短利，不急躁冒进，不超越承受能力而过度冒险，坚持稳健审慎经营。”

债市利空因素逐渐增多，又恰逢五一小长假，债市在节前最后两个交易日的操作方向值得关注。

华创证券投资顾问部表示，今年以来趋势性牛市随着一季度将利率水平的推低，利率进一步大幅下行的空间有限，最适合“躺平”的阶段可能已经过去。震荡行情中需要切换成，短线交易快进快出的“内卷”模式。但需要注意左侧交易容易形成先入为主的判断，一旦方向判断错误、“赔率"也无从谈起;右侧不容易错过趋势性行情，信号一旦明确，需要果断加减仓。

有业内人士指出，尽管市场有定价5月债市供给会增加，但是与宏观数据的定价不同，供给增加的一直预期并不能缓解利空落地后带来的实际流动性挤占和消化压力。叠加本次月末央行未增加投放流动性协助跨季，交易盘持券过节的意愿可能会下降并选择在节前两个交易日部分止盈。