经营效益持续释放，顺丰Q1营收创同期新高，归母净利润增长11.14%

4月29日晚间，顺丰控股发布2024年第一季度报告。2024年以来，顺丰保持稳健的业务增长表现，同时得益于精益经营管理，效益进一步释放。据公告，公司一季度营业收入653.41亿元，同比增长7.03%；归母净利润19.12亿元，同比11.14%；扣非归母净利润16.57亿元，同比9.21%。值得注意的是，顺丰归母净利润率延续多季同比上升趋势，2022年-2024年Q1该比率分别为1.62%、2.82%、2.93%，经营质量不断提升。

一季度业务增质增量，多场景高效履约需求提升

今年一季度，顺丰依托综合物流服务布局，多业务齐头并进，实现营业收入规模不断扩张。公告显示，顺丰第一季度总件量29.73亿票，同比增长12.96%（不含丰网），营业收入同比增长8.20%（不含丰网）。其中，速运物流板块收入同比增长6.30%，若不含丰网业务，收入同比增长7.87%；供应链及国际板块收入同比增长6.40%。速运物流持续增长以及国际业务进入改善轨道，共同驱动顺丰业务规模扩大。

从行业背景来看，今年以来快递行业增速表现超年初预期，服务升级保持活跃。1月份强劲的年货消费、2月份春节假期翻倍有余的日均业务量，以及3月电商促销和时令产品上市寄递旺季，持续验证了线上消费的高韧性和巨大潜力。

同时，直播电商景气高企，本地生活服务场景延展，也成为快递物流快速增长的重要推动力。随着众多平台更加深度参与到直播电商布局中，高时效、高质量的配送服务需求爆发。光大证券指出，由于直播电商的快速发展贡献了较多的小件快递需求以及退货件需求，从而促使快递行业需求增速高于网购需求增速。

当抖音、快手继续享受直播电商大爆发红利时，淘宝、京东等综合电商平台也在加码发力，直播电商平台的竞争，为卡位独立第三方物流的顺丰带来了更大的业务合作机会。作为国内唯一一家独立于主要电商平台的规模化综合物流服务提供商，顺丰能够在面对丰富多样的服务诉求时，展现出公司在产品创新迭代上的自主、灵活和前瞻。

除了直播电商，本地生活服务也迸发着巨大业务机会。在高时效需求持续渗透过程中，顺丰不只是局限于存量市场，而是着重通过创新服务为用户创造新价值，挖掘新场景需求。继去年年底推出“深港半日达”后，顺丰在今年3月升级“江浙沪半日达”，拓展核心城市群跨城短距时效业务。

生鲜寄递创新升级，低空物流配送持续加码

众所周知，一、二季度向来是大量时令生鲜集中上市消费的传统旺季，今年以来，多地多品种高质量寄递服务需求高涨。针对生鲜寄递优势服务场景，顺丰一方面在服务的产品种类上“做广”，另一方面在时效和供应链响应上“做深”。

长期积累的良好口碑，加上高效运营的物流设施布局，使得顺丰广泛参与到多地特色产品的物流服务中。据了解，顺丰在一季度助力青海牛羊肉、安徽草莓、赣南脐橙、无锡鹅湖青鱼、贵州春茶等诸多特色生鲜产品寄递。近期，顺丰与中国果协樱桃分会签署“樱桃产业物流合作最佳共建单位”。此外，海南顺丰为荔枝寄递打造“管家式”物流服务，并荣获“海南荔枝物流指定供应商”奖牌。

在服务深度上，顺丰不断创新生鲜寄递解决方案，巩固时效、冷链保障优势。

值得一提的是，近年来，低空物流在政策持续加码中迎来更大范围覆盖，技术创新和推广进一步打开了快递履约新的想象空间。凭借业内领先的低空物流技术布局，顺丰推出无人机物流产品同城即时送、跨城急送，并在深圳、无锡等多地增开无人机配送航线，提高履约时效，创新服务标准。近日，顺丰进行陕西樱桃无人机运输首飞，为樱桃等生鲜产品的快速运输提供了新的可能性。

综合物流解决方案的不断创新，凸显了顺丰高效履约背后充足的技术底色和成色，也为更多市场领域创造更大服务价值。

鄂州枢纽打造创新生产力，航空业务开启新周期

除了科技应用，快递服务创新也离不开物流基础设施网络的支撑。去年4月初，顺丰航空开通鄂州花湖机场首条国际货运航线，随后顺丰在航线加密和国际货运合作方面不断提速。

截至2023年底，顺丰已于鄂州枢纽开通45条国内货运航线和10条国际货运航线，国际货航可由鄂州飞往列日、法兰克福、洛杉矶、纽约、阿布扎比、金奈、德里、吉隆坡、新加坡、大阪等地。今年1月，顺丰航空开通“鄂州=拉合尔”国际货运航线，国际航网继续拓宽。值得一提的是，鄂州枢纽承接的国内外货物转运量大幅提升，部分3C高科技、智能制造、生物医药领域的头部企业已陆续入驻。

围绕鄂州枢纽这一生产力布局，顺丰加速航空业务探索，通过模式创新将基础设施优势转化为产品实际履约优势。基于鄂州枢纽轴辐式航线网络，顺丰次晨达服务能够覆盖更多地域，产品竞争力持续提升，有望开启时效快递又一巨大增量空间。

国际市场开拓方面，顺丰抓住跨境电商、制造业出海对高效可靠综合物流的刚需，将鄂州枢纽作为端到端一体化服务能力构建的重要一环。3月初，顺丰航空首次在鄂州机场接收新运力——2架B747-400全货机，提升国际货航运力。

在产品创新驱动下，顺丰兼具稳健价值禀赋以及高成长性，其长期价值仍被低估。华创证券预计，在24年下半年，鄂州机场转运中心投产1年左右时间，顺丰通过供给优化，推动时效产品辐射范围扩大、价格优化、国内-国际双循环等因素使得收入提速。

日前，国家统计局发布数据显示，我国一季度GDP按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%，德银、高盛、瑞银等多家外资机构纷纷上调对2024年全年中国经济增长的预期。而作为具备顺周期属性的综合物流标的，顺丰也于2024年首季实现业绩“开门红”，未来高质量发展有望不断行稳致远。

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