首程控股主席报告书：市场波动不改长期增长逻辑，年度归母净利全部派发

近日，首程控股（00697.HK）如期重磅公布2023年年报。作为每年4月与投资者及市场的诚挚约定，首程控股年报广受期待的看点之一，是那份饱含管理层沟通诚意、提供高浓信息密度、定调公司新一年经营思路的的《主席报告书》。

首程控股作为中国基础设施资产持续改进者和服务商，收入主要来源于两个部分：资产营运收入和资产融通收入。2023年，首程控股全年营收8.83亿元（港元，下同），净利润为4.04亿，期内公司资产融通收入2.25亿占比25.5%。

赵天旸董事长在《主席报告书》中坦言，从账面数字看，2023年首程控股总营收、资产融通收入均同比下滑。主要因为首程控股持有的部分REITs产品的账面公允价值受二级市场行情影响较大。

2023年经营结果虽有遗憾 主业净利同比增长超20%

对于首程控股而言，账面金融资产公允价值波动，虽然影响财务数据，但真正反应公司经营能力和竞争优势、提供长期业绩保证的，是停车、园区运营、基金管理、REITs咨询等资产运营、资产融通实体业务的经营情况。

结合董事会主席赵天旸的《主席报告书》及公司年报，拨云见雾后，我们可以看到2023年剔除中国境内公募REITs价格波动影响以外，公司的收入为港币13.2亿元，与去年同期同口径的收入港币13.7亿元基本持平；剔除市场波动和首钢资源股息收入贡献的影响，公司主业利润与2022年同口径比较，实现了20%以上的增长。而资产融通业务因为外部环境承压的情况下，资产营运业务依旧呈现高速增长势头，展现起压实舱作用的主营业务发展的韧性，资产营运收入达6.58亿占比74.5%，其中运营服务收入同比上升约43%。

所以，完全可以认为，在如此困难的2023年，首程控股仍然是一家主业获得健康发展、在特殊形势下更显强健内在的优质企业。

REITs行业利好层出不穷 首程控股经营处在最好的时期

作为一家提供基础设施资产管理服务的企业，虽然不可能完全避免或无视资本市场疲弱、REITs行业阶段性发展减速带来的影响，但同时也需要看到政策端带来的机会以及公司自身已经建立起来的雄厚实力。

第一，国内外资本市场长期经验证明，市场终究会均值回归，尤其是中国经济内生增长潜力仍然巨大、中国基础设施市场鱼大水大，中国公募REITs有望发展为规模达万亿级别的巨大市场，成为全球最大、最活跃的REITs市场之一。主席报告书也表示，将坚定看好中国资产，优良的资产结构和充沛的基金让公司有条件在市场调整期发挥长期资本的优势。

第二，REITs行业相关的政策利好和行业自身积极发展信号层出不穷，如：29家基金公司宣布将公募REITs正式纳入基金中的基金的投资范围，涉及基金规模达人民币千亿元；财政部联合人社部出台社保基金管理办法意见稿，拟将公募REITs纳入全国社保基金投资范围；证监会发布会计政策指引，REITs份额可以列为权益工具，鼓励和增强长期持有REITs资产。

而回到首程控股自身：

一方面，其通过为投资者提供慷慨分红（2023净利4.04亿港币全部用于投资者分配），坚定投资者信心；公司对于员工也是如出一辙的关爱，主席报告书中透露，今年公司全部奖金额度将发放给公司中基层员工，预计有望最大程度激发员工士气。

另一方面，伴随着《会计类第4号》的落地实施，进一步明确了基础设施REITs的权益属性，澄清了基础设施REITs市场参与各方对于基础设施REITs理解上的偏差和分歧，能够让首程控股这类坚持深耕REITs领域的核心企业的真实价值进一步被投资者所看到，这在一定程度上也提升了公司向基础设施REITs市场提供优质资产的积极性，实现自身的高质量发展。

再者，公司继续坚持资产融通、资产运营双轮驱动、一体两翼的发展策略。首先，公司的资产融通业务已经打下坚实基础，基本跑通“优质资产收购+资产运营提效+资产证券化退出+循环投资”的新路径，通过卡位优势资源已然建立了优势的行业地位，在可预见的未来将有望乘REITs发展的东风成为行业勇立潮头的先行者。期内，公司在境内成功发行了停车类REIT，并设立了两只百亿基金，一只为聚焦推进存量基础设施资产盘活、促进行业资源整合的城市展基金，进一步完善公司以REITS为基石的“募、投、管、退”生态系统布局;另一支百亿基金将聚焦前沿科技产业，展望未来，主席报告书中强调将布局产业链主企业，实现社会效益与经济效益的双丰收。

公司继续做实做大资产运营业务，公司在2023年实现了多项业务突破，2023年公司成功中标了广州白云机场停车场项目，新获取运营车位总数合计10,407 个，与此同时，还成功中标签约亚洲最大铁路枢纽，京津冀区域的北京丰台站停车场项目，持续锁定核心交通枢纽以及核心商业地段的停车项目。主席报告书中明确表示，首程控股将加大在停车与充换电设施、保障房与社区商业资产领域的收购，加大在科技创新、机器人、新材料、新能源汽车等领域的投资。

赵天旸讲到，“公司经营处在最好的时期，业务发展迅速，从去年4季度至今，我与团队夜以继日、极度繁忙，将有效的时间全部用于为大家创造更多的价值上”。

星光不问赶路人，岁月不负有心人。相信首程控股（00697.HK）在以赵天旸为代表的一众管理层带领下，将一如既往地创造新的业绩辉煌，并最终为二级市场投资者创造足够丰厚的投资回报。

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