应收账款激增，老牌国企黑牡丹账面现金创2017年以来新低

4月23日，黑牡丹如期公布2023年年报和2024年一季报，各项经营指标普遍下滑，其中2023年营收同比下滑超36%，归母净利润下滑超40%。

今年一季度经营更加惨淡，营收相比去年同期直接腰斩，仅有4.61亿元，同比下滑超74%；归母净利润0.58亿元，同比下滑45.59%。

比业绩下滑更令人担忧的是，黑牡丹2023年应收票据及应收账款（以下简称“应收账款”）大幅飙升，2023年末达到84.98亿元，相比2022年末的62.99亿元，同比增幅达到近35%。今年一季度末应收账款余额仍有84.23亿元。

如果再加上其他应收款18.22亿元，公司2023年末应收账款余额达到103.2亿元，占公司年末总资产的35%，占净资产的93.73%。与公司最新不足50亿元的市值相比，黑牡丹两项应收款余额是公司市值的两倍多。

对公司应收账面能否回收，投资者也表示担忧。在上证e互动平台上，有投资者询问公司应收账款相关情况，是否有形成坏账的风险。

公司在互动平台回复表示，应收账款大幅飙升主要系交付了百馨五期和新景五期两个定销商品房项目，该类应收政府性款项，预期信用损失较小。

从公司年报看，黑牡丹应收政府款项组合金额为81.71亿元，政府欠款占其应收账款的绝大多数。

营收无法实实在在转化为账上现金，给公司经营产生较大压力。2023年，黑牡丹经营性现金净流出11.23亿元，近74亿元营收仅收到经营性现金流入43.22亿元，经营性现金流入/营收比仅为58%。

2024年一季度末，公司期末现金及现金等价物余额22.46亿元，相比2022年末降幅达到33%，现金余额创2017年以来新低。