5月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,最新一期贷款市场报价利率(LPR)仍维持不变。其中,1年期LPR为3.45%,5年期以上LPR为3.95%,均与上月持平。
至此,LPR已经连续3月“按兵不动”。《每日经济新闻》记者注意到,本月央行进行1250亿元1年期MLF(中期借贷便利)操作时,中标利率维持2.50%不变。多位市场分析人士当时预测,MLF中标利率不变,意味着LPR参加基础不变,本月LPR将大概率维持不变。
中国民生银行首席经济学家温彬表示,短期内政策利率持稳,但存款降息等为后续LPR报价打开了一定的下行空间。
当前LPR维持不变有助于防空转、提效率
分析5月LPR维持不变的原因,温彬认为主要源于5月MLF利率维持不变,因此LPR报价的定价基础未发生变化。另外,贷款利率延续下行,银行净息差持续承压,LPR报价短期无下调空间。
近期,伴随央行接连出台多项政策,给予居民更多买房优惠,打开了居民加杠杆空间。上述政策包括取消全国层面个人住房贷款利率政策下限,实现房贷利率市场化;下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点;降低全国层面个人首套住房贷款最低首付比例至15%等。
对此,温彬认为:“个人住房贷款领域集中出台多项降成本举措,LPR再度调降的紧迫性和必要性下降。”
对于LPR维持不变的另一重要原因,温彬表示,当前部分信贷利率已经较低,LPR报价维持不变,旨在防空转、提效率。伴随着我国经济结构调整、转型升级加快推进,信贷需求较前些年有所转弱。由于部分金融机构仍存在规模情结,信贷投放超过了实体经济的有效融资需求,进而推动贷款利率持续下行。
他表示,在此过程中,部分企业借助自身优势地位,用低成本贷款融到的钱买理财、存定期,或转贷给别的企业,主业不赚钱,金融反而成了主要盈利来源,这就容易形成空转和资金沉淀,降低了资金使用效率。
招联首席研究员董希淼认为,LPR是在一年期MLF利率的基础上加点而来,本月MLF利率未变,LPR“按兵不动”,符合预期。本月LPR保持不变,有助于减缓银行息差下滑压力,维持银行服务实体经济的持续性和发展的稳健性。与此同时,在有效融资需求不足、资金空转现象有所抬头的情况下,LPR未进一步下行,一定程度上有助于减少因贷款利率过低导致信贷资金被套用、挪用等行为。
分析师:年内LPR报价下调仍可期待
预测后续LPR是否具备调降的空间,温彬认为,当前国内经济整体企稳向好,在提升资金效率和保持利率处于合意水平等考量下,政策利率持稳,LPR再度单独调降的概率降低。
“但4月以来,银行端通过叫停‘手工补息’、停止发售智能通知存款,以及部分银行在额度限制下暂停发售长期限存单等方式,隐性地实行了存款降息,减轻对公存款成本持续偏高以及存款定期化带来的负债端压力,为后续LPR报价打开了一定下行空间。”温彬称。
“另外,美联储降息预期有所升温,稳汇率压力相对前期相对减轻;约束超自律存款下,年内存款成本实现较大幅下降的确定性强。”温彬认为,结合内外因素,政策性降息的实施条件正逐步积累。
中信证券分析师赵诣认为,往后看,在“发挥贷款市场报价利率改革作用”诉求下,未来受息差压力影响商业银行或继续下调存款利率,而低通胀引起的高实际利率环境下,年内LPR报价下调仍可期待,但综合考虑国内宽信用目标变化与海外主要发达经济体货币政策节奏,时点上可能略靠后。
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