拿到衍生品交易资质的合资理财公司终于开始动了

合资理财公司管理的拟投资黄金的多资产策略产品来了——贝莱德建信发行了贝嘉睿选灵动固定收益类理财产品（最低持有540天）。

据了解，该产品像诸多固收加产品一样，主要投资于货币市场工具、债券等标准化债权类资产，特别之处在于该产品适当配置了权益类资产、商品及金融衍生品类资产。

合资理财公司金融许可证里“开办普通类衍生产品交易业务”资质，终于在具体的产品中得以实际显效。

商品及金融衍生品类资产包括金融衍生品、商品类资产与另类资产。在合资理财公司乃至其他理财公司发行的产品中，商品及金融衍生品资产的配置比例一般都比较低。

从全市场数据来看，截至 2023 年末，理财产品投资资产合计29.06万亿元，理财产品资产配置金融衍生品及另类资产的比例只有0.1%。

据了解，商品及金融衍生品投资可能实行保证金交易制度，具有高杠杆性，高杠杆效应放大了价格波动风险，当出现不利行情时，标的资产价格微小的变动都可能会引起产品净值大幅波动，可能影响投资者收益，甚至使产品本金遭受损失。

“衍生品的话，有些公司有（这项资质），但他不一定配。因为衍生品还不是被所有管理人和渠道接受的，尤其是一些偏保守的银行理财，会很审慎。” 贝莱德建信理财首席多资产投资官刘睿说。

在刘睿看来，因为理财客群的风险属性，市场上大多数对衍生品的配置都偏谨慎，比如基于期权衍生品的雪球结构设计等，波动比较低，能契合客户稳健的需求。

刘睿管理的贝嘉睿选灵动固定收益类理财产品，更多基于“多资产、多策略”的整体配置逻辑，将衍生品工具作为一个子策略配置在组合里。

具体来看，贝嘉睿选灵动设置了四大策略：一是CTA策略，可对冲权益头寸风险。二是黄金策略，可对冲分散股债风险。三是权益策略，它是组合超额收益的主要来源。其中核心策略是稳健低波策略，精选长期业绩优异、风格稳定的投资标的；卫星策略是把握中短期交易性机会。四是固收策略，它是组合净值稳定器，其中核心策略是高等级中短久期信用债筑底，选择风格稳定的投资品种；卫星策略是择机利率久期交易，关注美债配置机遇。

“时机到了。”刘睿直言。他所说的“时机”，指的是权益市场升温、叠加客户渠道需求增加，含权类产品正在经历一个适宜的发行档口。

“一是我们比较看好权益类的机会；二是固收的收益水平相对来说可能会比较薄。我最近一段时间跑了一些分支行机构，跟一些客户经理做了直接沟通。一线反馈客户对含权产品的接受度和需求度都是在上升的，大家开始对弹性有一些要求。”刘睿说。

刘睿勾勒了贝嘉睿选灵动的大概配置比例：债权类资产也即固收类资产在80%以上，权益类、商品及金融衍生品类资产占比不高于20%。

需要特别提及的是，贝嘉睿选灵动的最低持有期为540天，较长的封闭期可以帮助投资者加强投资纪律、淡化短期市场波动，提升投资经理的资金利用率，这样就可以提高投资目标达成率；最低持有期后，每个交易日开放赎回。

责编：桂衍民

校对：王蔚