闻泰科技：车规半导体行业领先，AI PC实现量产助力产品集成业务新增长

近年来新能源汽车蓬勃发展，数据显示，2023年中国新能源汽车销量949.5万辆，同比增长37.9%，全年渗透率突破30%，达到31.5%，2024年一季度，我国新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。电动汽车的快速增长意味着将要用到更多的芯片，据估算一台新能源汽车上用到的半导体数量是传统燃油车的3倍，这无疑为半导体产业链带来了新机遇。

此外，AI PC产品也正在加速发展，5月20日，微软召开发布会推出Copilot+ AI PC新品，在此之前诸如苹果、联想等企业均推出了AI PC产品，AI产品的兴起将有助于消费电子行业的进一步复苏。

而作为全球领先的半导体、产品集成企业闻泰科技前瞻布局新能源与AI领域市场并持续拓宽产品应用场景，通过创新研发、加强供应链管理等打造长期竞争力，具体来看：

车规半导体行业领先，高ASP产品带来持久增长动力

尽管受半导体行业周期下行影响，闻泰科技仍旧凭借数十年的大批量生产经验和行业领先的技术优势，实现了在汽车领域的营收持续上升。2023年半导体领域来源于汽车领域的收入占比达到62.8%。

作为全球汽车半导体龙头之一，公司半导体业务90%的产品都符合车规级标准，所有晶圆厂都通过车规级认证，可满足汽车行业一系列严格的质量、可靠性和耐用性要求。安世半导体与汽车Tier1供应商、各大车厂保持着长期和紧密的合作关系。公司生产的产品广泛应用在驱动系统、电源系统、电控系统、智能座舱系统等体系。

目前，公司正在不断加强研发创新，提升半导体产品在汽车客户中的单车ASP，持续开发IGBT、SiC和GaN和模块、模拟IC组合、功率管理IC和信号调节IC等新产品，以高ASP产品为未来业务增长持续提供驱动力。汽油车时代，全球汽车单车平均应用公司芯片约400颗，在当前公司已有的电动车客户案例中，国内某前三的新能源汽车品牌单车最高应用接近1,000颗，单车ASP超过50美元。随着电动化智能化的趋势以及产品料号的持续扩充，未来的增长仍将较大。

消费电子行业复苏，AI PC实现量产助力产品集成业务新增长

整体来看，随着“AI+PC”的浪潮叠加消费品以旧换新等政策，全国消费电子行业正在逐步复苏，公司有望承接更多优质订单，另外公司将通过多供应链布局和加强制造成本控制，逐步改善手机ODM业务的盈利能力。

根据IDC预测，AI PC在中国PC市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升，将于2027年达到85%。面对AI带来的产品技术升级与换机周期新的机遇,公司坚持创新驱动成长，紧紧围绕“人工智能+”的战略，积极布局AI领域产品。目前，公司已实现量产AI PC产品，公司已成为海外特定客户笔电整机制造的重要供应商之一，由公司配合客户生产的相关AI PC已经在2024年初开始在全球销售。此外，公司已与海外客户对接AI Phone项目，正在正常推进中。

未来，公司将继续配合客户，推进AI产品的研发与生产，AI产品的研发与生产将有望为公司产品集成业务带来新增长。

多家券商给予“买入”，公司实力受到认可

据浦银国际证券、国信证券本月最新发布的研究报告，均对闻泰科技给予“买入”评级。

5月16日，浦银国际证券发布研报，分析师认为从短期来看，闻泰ODM业务正在逐季改善，而安世半导体业务也触底在即。从中长期看，大客户有望为闻泰ODM 业务提供增量和利润，而临港晶圆厂有望带动安世消费领域应用增长。

5月17日，国信证券基于公司1季度半导体与产品集成业务情况，考虑出售NEWPORT 晶圆厂带来的投资收益，预计24-26年归母净利润12/23/27亿元（前值24-25 年 37/40 亿元），对应PE 34/18/15x，维持“买入”评级。