医用敷料龙头业绩持续下滑，一季度净利同比减少超20%，奥美医疗如何翻盘？

作者：文若楠

医用敷料龙头等待业绩回春。

财报数据显示，2023年奥美医疗（002950.SZ）录得营业总收入27.57亿元，同比下滑34.53%；录得归母净利润1.10亿元，同比下滑72.86%；录得扣非净利润1.54亿元，同比下滑74.76%。

行至今年一季度，奥美医疗的业绩下滑仍在持续。财报数据显示，今年一季度，奥美录得营收7.46亿元，同比下滑8.38%；录得归母净利润0.94亿元，同比下滑26.59%；录得扣非净利润0.84亿元，同比下滑24.48%。

“未来公司将继续在外科与伤口护理类、感染防护类、高级敷料类、卫生护理类产品上发力”，5月23日下午，奥美医疗召开2023年业绩说明会，公司董事会秘书郑晓程表示。

官网内容显示，1997年，奥美医疗创立于香港，后于2019年3月在深交所上市，主营业务为医用敷料等一次性医用耗材的研发、生产和销售，公司产品销往六大洲近70个国家或地区，根据中国医保商会统计的数据，自2008年起稳居中国医用敷料行业出口榜首。

然而，作为医用敷料行业的龙头企业，近年来奥美医疗的日子并不好过。财报数据显示，2020-2023年，奥美医疗录得营收分别为38.34亿元、29.26亿元、42.11亿元、27.57亿元，同比变化63.00%、-23.70%、43.92%、-34.53%；录得归母净利润分别为11.58亿元、4.31亿元、4.07亿元、1.10亿元，同比变化255.27%、-62.75%、-5.66%、-72.86%；录得扣非净利润分别为10.61亿元、3.43亿元、6.12亿元、1.54亿元，同比变化284.50%、-67.66%、78.34%、-74.76%。

从数据来看，2020年是奥美医疗近10年里营收、净利润增幅最大的一年。根据年报解释，受新冠疫情影响等，2020年公司的感染防护类产品营收大增，录得营收15.31亿元，同比增长2356.95%。

不过2020年后，奥美医疗便走上了下坡路，即便公司在2022年实现了营收增长，但归母净利润仍然下滑。而到2023年，奥美医疗的感染防护类产品营收出现大减，营收从2022年的12.61亿元减至2.31亿元，同比减少81.67%。

而细分板块来看，除了感染防护类产品，奥美医疗还有外科与伤口护理、感染防护、高级敷料、卫生护理以及其他等产品。

其中外科与伤口护理系公司营收的支柱板块，2023年的占营收比达到79.01%。从财报数据来看，这一板块的营收虽有波动，但近三年来均稳定在20亿元级别，2021-2023年分别录得营收21.90亿元、26.26亿元、21.78亿元。不过，其毛利率的波动较为明显，2023年的毛利率为29.50%，2022年为34.00%。

“外科与伤口护理类主要系公司传统医用敷料产品，目前公司正在着力扩大该产品在海外市场的市占率”。奥美医疗独立董事蔡天智在上述业绩说明会上表示。

分地区来看，实际上境外一直是奥美医疗营收的重点来源。此前数年，海外营业收入长期占比接近公司总营收的90%。2023年，奥美医疗录得境外营收22.33亿元，同比下滑19.08%，占营业收入比重为81.01%。

对此，“境外营业收入下滑主要是由于下游客户库存高企、美元持续加息导致其资金成本增加。”郑晓程在上述业绩说明会上表示。不过，就后续如何减少下游客户库存高企、美元持续加息等对境外收入带来的负面影响，在上述业绩说明会上，奥美医疗管理层并未对此做出回应。

就提振海外业绩方面，奥美医疗在2023年年报中表示，“公司积极与海外客户保持密切沟通，进一步做好产品供应与客户服务，保持海外市场的竞争优势。同时，公司积极开拓新兴市场，实现了在新兴市场国家的广泛布局。”

在境内市场上，2023年，奥美医疗录得营收5.23亿元，同比下滑63.92%，占营业收入比重为18.99%。公司提到，后续会通过布局电商渠道、OTC市场、医院专业市场等，积极提高国内市场份额，品牌影响力持续提升。

财报数据显示，2023年和2024年一季度，奥美医疗的销售费用分别为0.66亿元、0.19亿元，同比分别减少21.61%、17.51%。

无论是拓展境外市场还是境内市场，对于当下的奥美医疗来说，或急需找到扭转公司业绩下滑的方式。

在上述业绩说明会上，郑晓程提到高级敷料产品系公司近几年开始布局的产品，该产品将是奥美医疗未来持续发力的产品。

根据年报内容，高级敷料是在湿润环境下促进伤口愈合的湿性伤口护理产品，包括薄膜敷料、泡沫敷料、水凝胶、水胶体敷料等产品。奥美医疗目前已上市的高级敷料包括羧乙基壳聚糖止血敷料、羧乙基壳聚糖亲水性纤维敷料、软聚硅酮泡沫敷料、水胶体敷料以及硅凝胶疤痕贴。

财报数据显示，2023年，奥美医疗在高级敷料上录得营收0.62亿元，同比增长5.81%，占营收比例为2.23%，目前体量尚小。

根据QYResearch整理研究，目前高端医用敷料价格较高，运用范围较窄，但是具有减轻换药痛苦、缩短愈合时间、减少换药次数、降低综合治疗成本等优点，预计未来会逐步替代部分传统敷料，2020年，全球高端伤口敷料市场规模达到了58.46亿美元，预计2027年将达到72.30亿美元。不过，其研发及临床试验需投入大量的人力、物力和财力。

如若想在高级敷料上打下一片天地，奥美医疗仍然要费一番心思。