市场份额持续提升，厦门象屿迎来修复之年

2023年，大宗供应链行业面临复杂多变的外部环境以及产业周期波动，可持续发展和抗风险能力均受到了挑战，业内企业经营发展迎来短期阵痛。作为大宗供应链企业代表之一，厦门象屿在产业周期波动中也出现了业绩承压情况，但得益于公司经营策略的及时调整，公司业务基本盘整体表现相较稳健。

同时，行业格局正在加速重塑，隐含着市场份额向头部企业集中以及供应链国际化加速的历史性发展机遇。作为国内大宗供应链综合服务商龙头，厦门象屿在2023年经济环境和行业整体表现较为疲软的情况下，始终秉持“长期主义”的经营理念，公司在产业周期性波动中捕捉和挖掘机遇，市场份额逆势增长，实现大宗商品经营货量22,515万吨，同比增长13.74%。其中，黑色金属、动力煤、铝、谷物原粮等经营货量均增长10%以上，新能源经营货量增长70%以上，油品经营货量增长110%以上。

根据东方财富Choice数据，公司2023年四季度归母净利润达3.93亿元，环比双位数增长超35%；2024年一季度归母净利润达4.08亿元，环比增长3.8%，继续保持复苏态势。

来源：东方财富Choice数据

一直以来，产业链供应链的安全与稳定始终是国家关注重点。我国拥有全球规模最大、体系最完整的制造业，大宗商品供应链行业既是畅通大国经济循环的基础，更肩负着支持制造业高质量发展的崭新历史使命。

今年政府工作报告再度强调物流、供应链的重要性，提出大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，并明确实施制造业重点产业链高质量发展行动，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板，增强产业链供应链韧性和竞争力。

国家统计局数据显示，2024年一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，制造业增长6.7%，延续“稳增长”势头；3月制造业PMI已升至50.8%的扩张区间，为近一年来最高数值。随着经济预期回暖，大宗供应链市场景气度将有望回升，以厦门象屿为代表的供应链企业也将迎来业绩修复期。

天风证券最新公司研报显示，2023年以来大宗商品价格波动下行，中小供应链企业因缺乏有效的风险管理体制机制或步入新一轮出清阶段，头部企业市场份额有较大提升空间；另一方面，厦门象屿持续推进海外平台建设，加速国际化布局，有望凭借服务能力和地缘优势，打开新的“蓝海”市场。

研报表示，从估值角度而言，作为大宗供应链头部企业的厦门象屿仍处于历史相对低位，具备较高的投资回报率，若未来商品价格上行，公司业绩进一步边际改善的弹性可期，有望实现价值重估。

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