中信建投研报表示,近日,英伟达公布2025财年第一季度财报,实现营业收入260亿美元,同比增长262%,环比增长18%,公司预计2025财年第二季度收入280亿美元(同比增长107%),上下浮动2%,超出市场预期。Blackwell系列预计2025财年第二季度开始出货,第三季度上量,预计今年会形成大量收入,打消了市场此前对于客户从H向B切换导致的需求断档疑虑。Networking收入同比增长242%,网络收入增速低于计算收入增速,主要是由于供应链紧缺。公司第一季度开始出货Spectrum X以太网网络解决方案,预计Spectrum X将在1年内跃升为数十亿美元的产品线,此外海外云厂商自研芯片集群或大规模采用以太网,以太网产品渗透率提升值得关注。持续强烈推荐算力板块,包括光模块、交换机和服务器等领域。
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